2023年5月29日 行业研究 中央财政支持+基药扩容在即,中医药行业景气上行 ——医药生物行业跨市场周报(20230528) 要点 行情回顾:上周A股医药生物(申万,下同)指数上涨0.02%,跑赢沪深300指数2.4pp,跑赢创业板综指0.67pp,排名6/31。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.3%,跑赢恒生国企指数2.65pp,排名1/11。 上市公司研发进度跟踪:上周,正大天晴的TQ-B3525片的上市申请新进承办;亚盛药业的APG-2449胶囊和百济神州的BGB-24714胶囊的IND申请新进承办;腾盛博药的注射用BRII-877(VIR-3434)的临床申请新进承办。上周,荣昌制药的 RC28-E注射液正在进行三期临床;恒瑞医药的HRS9531注射液正在进行二期临床;智飞生物的GR2002注射液正在进行一期临床。 本周观点:中央财政支持+基药扩容在即,中医药行业景气上行。5月26日财政部、国家中医药局根据竞争性评审结果,拟将15个项目确定为2023年中央财 政支持中医药传承创新发展示范试点项目,包括北京市朝阳区、天津市南开区等。每个试点项目中央财政补助不超过2亿元(其中10%的资金专门作为绩效奖补资金),实施期限为三年。试点项目聚焦4大方向:中医药技术传承创新、人才 发展、服务模式创新发展和管理体系创新。本次试点项目正是2月28日出台的 《中医药振兴发展重大工程实施方案》中第26项建设任务——三医联动促进中 医药传承创新发展试点建设。顶层设计在短短3个月内就得到落地,进度和力度超市场预期。两会后中医药事业正加速推进,重点关注新版基药目录、50个中医优势病种、疗效突出的中药新药等。政策强化将带来中医药板块估值修复后的持续提升。建议关注院内中药处方药&国企改革两条主线,前者包括佐力药业、康缘药业、以岭药业、天士力、方盛制药、济川药业等,后者包括太极集团、达仁堂、华润三九、昆药集团、江中药业、东阿阿胶、康恩贝、千金药业、佛慈制药、广誉远等。 2023年年度投资策略:变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 随着疫情常态化,医药需求持续不减,我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物(A+H)。 风险分析:控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS(元) PE(X) 证券代码 投资评 公司名称股价(元) 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 16.40 22A23E24E22A23E24E级 0.370.530.64443126买入 600587.SH 新华医疗 35.36 1.22 1.52 1.77 29 23 20 买入 600129.SH 太极集团 67.29 0.63 1.09 1.57 107 62 43 买入 688301.SH 奕瑞科技 270.30 8.82 11.46 15.00 31 24 18 买入 688356.SH 键凯科技 118.63 3.10 4.37 5.45 38 27 22 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 317.36 7.92 9.63 11.63 40 33 27 买入 688331.SH 荣昌生物 62.07 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 31.38 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 137.70 2.01 2.47 3.11 69 56 44 买入 000538.SZ 云南白药 55.04 1.67 2.67 3.10 33 21 18 增持 688046.SH 药康生物 21.12 0.40 0.55 0.72 53 38 29 增持 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2023-05-26;汇率按1HKD=0.90314CNY换算 医药生物 增持(维持) 作者分析师:林小伟 执业证书编号:S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师:王明瑞 执业证书编号:S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师:吴佳青 执业证书编号:S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师:黄素青 执业证书编号:S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人:黎一江liyijiang@ebscn.com联系人:叶思奥yesa@ebscn.com 联系人:张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com联系人:张杰zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 13% 6% -1% -8% -14% 05/2208/2211/2202/23 医药生物沪深300 资料来源:Wind 医药生物 目录 1、行情回顾:医药指数略涨,跑赢市场大盘3 2、本周观点:中央财政支持+基药扩容在即,中医药行业景气上行5 3、行业政策和公司新闻8 3.1、国内医药市场和上市公司新闻8 3.2、海外市场医药新闻10 4、上市公司研发进度更新10 5、一致性评价审评审批进度更新12 6、沪深港通资金流向更新13 7、重要数据库更新14 7.1、22M1-M11多地疫情较为严重,医疗机构诊疗总人次明显降低14 7.2、2023M1-M3基本医保收入同比增长9.5%15 7.3、4月抗生素及心脑血管原料药价格基本稳定,中药材价格指数环比上升16 7.4、23M1-3医药制造业收入同比降低3.3%18 7.5、4月整体CPI环比下降,医疗保健CPI环比上升19 7.6、耗材带量采购19 8、医药公司融资进度更新20 9、本周重要事项公告20 10、风险提示21 11、附录22 中庚基金 1、行情回顾:医药指数略涨,跑赢市场大盘 整体市场情况(5.22-5.26) A股:医药生物(申万,下同)指数上涨0.02%,跑赢沪深300指数2.4pp,跑赢创业板综指0.67pp,在31个子行业中排名第6,表现较好。 H股:港股恒生医疗健康指数上周收跌1.3%,跑赢恒生国企指数2.65pp,在11个Wind香港行业板块中,排名第1位。 分子板块来看: A股:涨幅最大的是医疗设备,上涨2.02%;跌幅最大的是医院,下跌3.56%。 H股:生物科技Ⅲ跌幅最小,下跌0.15%;医疗保健技术Ⅲ跌幅最大,下跌4.1%。 个股层面: A股:三诺生物涨幅最大,上涨18.16%,预期公司CGM产品放量乐观;*ST紫鑫跌幅最大,下跌22.92%。 H股:华康生物医学涨幅最大,达21.31%;中国再生医学跌幅最大,达24.58%。 图1:A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况(5.22-5.26) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所注:指数选取申万一级行业指数 图2:A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况(5.22-5.26) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所 图3:港股医药上周涨跌趋势(%,5.22-5.25)图4:港股医药子行业上周涨跌幅情况(%,5.22-5.25) 资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所 表1:A股医药行业涨跌幅Top10(5.22-5.26) 排序 涨幅TOP10 涨幅(%) 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅(%) 下跌原因 1 三诺生物 18.16 CGM产品放量预期 1 *ST紫鑫 (22.92) 退市风险 2 翰宇药业 16.59 新冠预防概念;利拉鲁肽原料药概念 2 重药控股 (10.16) 冲高回落 3 海翔药业 16.54 NA 3 金石亚药 (8.67) 冲高回落 4 吉贝尔 13.00 销售改革有望激发活力 4 第一医药 (8.59) 冲高回落 5 康弘药业 12.49 康柏西被纳入医保,市场份额有望提升,中药销售良好,23年业绩预期相 5 春立医疗 (7.54) 冲高回落 对乐观 6 济民医疗 11.74 23年业绩预期乐观 6 泰格医药 (7.37) 震荡回调 7 特一药业 11.64 独家止咳宝产品,新冠概念 7 兰卫医学 (7.03) 震荡回调 8 创新医疗 10.21 脑机接口概念 8 光正眼科 (6.88) 震荡回调 9 达仁堂 10.01 中药概念 9 普瑞眼科 (6.24) 冲高回落 10 太极集团 9.95 中药概念 10 荣昌生物 (6.13) 震荡回调 资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所(剔除2023.2以来上市次新股) 表2:H股医药行业涨跌幅TOP10(5.22-5.25) 排序 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 排序 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 1 8622.HK 华康生物医学 21.31 1 8158.HK 中国再生医学 -24.58 2 0455.HK 天大药业 17.07 2 3689.HK 康华医疗 -17.46 3 0897.HK 位元堂 11.39 3 0876.HK 佳兆业健康 -16.67 4 1011.HK 泰凌医药 9.43 4 0239.HK 白花油 -11.97 5 3933.HK 联邦制药 5.95 5 1112.HK H&H国际控股 -11.80 6 1530.HK 三生制药 5.08 6 0858.HK 精优药业 -10.94 7 0673.HK 中国卫生集团 4.50 7 2696.HK 复宏汉霖-B -10.69 8 6855.HK 亚盛医药-B 4.25 8 1726.HK HKEHOLDINGS -10.60 9 6118.HK 奥星生命科技 4.23 9 3839.HK 正大企业国际 -10.07 10 3692.HK 翰森制药 3.69 10 3737.HK 中智药业 -9.26 资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所(剔除2023.2以来上市次新股) 图5:上周美国医药中资股涨跌幅情况(%,5.22-5.26) 资料来源:Wind,光大证券研究所 2、本周观点:中央财政支持+基药扩容在即,中医药行业景气上行 事件1:2023年3月15日财政部办公厅和国家中医药局综合司发布《关于组织申报中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目的通知》。5月26日财政部、国家中医药局根据竞争性评审结果,拟将15个项目确定为2023年中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目,包括北京市朝阳区、天津市南开区、河北省沧州市、山西省长治市、上海市浦东新区、江苏省南京市、浙江省宁波市、安徽省亳州市等。 中医药鼓励政策落地进度超市场预期。今年2月10日出台的《中药注册管理专 门规定》加速中药创新药的研发审评上市,促进产业升级和供给侧改革。2月 28日出台的《中医药振兴发展重大工程实施方案》是“十四五”规划的详细落地文件,以8项重大工程、26项建设任务的形式确定归口单位、压实各方责任。本次获批的15个试点项目正是《中医药振兴发展重大工程实施方案》的第26 项建设任务——三医联动促进中医药传承创新发展试点建设。顶层设计在短短3个月内就得到落地,进度和力度超市场预期。两会后中医药事业正加速推进,重点关注新版基药目录、50个中医优势病种、疗效突出的中药新药等。政策强化将带来中医药板块估值修复后的持续提升。 中央财政支持的试点项目涉及四大方向。为激励引导地方真抓实干,以体制机制改革为重点,大力推动中医药传承创新发展,确保一揽子改革实践项目落地见效,形成可复制可推广的经验,每个试点项目中央财政补助不超过2亿元(其中10% 的资金专门作为绩效奖补资金),实施期限为三年。试点项目聚焦4大方向: