海外算力上涨潮

计算机 海外算力上涨潮 5月24日，我们发布报告《算力依旧为基，打开AIGC大时代》，坚定推荐算力板块，前瞻性看好英伟达引领的算力需求兑现，并战略性强调海内外算力层的共振效应。本周末，在英伟达提振下，海外各类算力标的均表现出强有力的预期；我们继续强调、持续看好AI大时代所带来的算力需求激增。 美股算力大涨，有望打开中美共振行情。1）FY24Q1英伟达营收71.9亿美元，同比 证券研究报告|行业周报 2023年05月28日 增持（维持） 行业走势 +64.6%，其中，数据中心业务同比涨14%至42.8亿美元，环比增长18%；本财年第二财季营收指引为110亿美元，正负浮动2%，同比增长约32.7%，110亿美元的营收较分析师预期高53.2%，显著超出前期市场一致预期。企业正竞相将生成式AI应用到各个产品、服务和业务流程中，全球万亿美元规模的已安装数据中心将从通用计算转变到加速计算。2）在美股算力巨头英伟达业绩超预期的催化下，美股芯片和科技股普遍上涨，其中Marvell在24-26日涨幅超40%，SMCI涨幅超过35%， 64% 48% 32% 16% 0% -16% 计算机沪深300 算力需求兑现的预期正持续加强。3）国内而言，以光模块、AI服务器等为代表的核心算力环节，已在订单、产能规划上展现出高景气，落地放量可期。 国内算力层政策激励频出，AI大时代拉开序幕。5月以来，国内算力层激励政策频 2022-052022-092023-012023-05 作者 出。1）5月16日北京出台《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施（2023-2025 年）（征求意见稿）》，从算力、算法、模型、应用、监管等�大方面引领AI发展。 2）5月18日，中国电子董事长曾毅发言，算力底座是下一阶段最需要解决的问题。 3）5月19日，北京市通用人工智能产业创新伙伴计划成员名单（第一批）出炉， AI大时代正拉开序幕，而算力是必需的基础设施。 AIGC大幅提振算力需求，多模态将带来革命性变化。1）AIGC大模型的算力需求，来自于其千亿级别的参数量、以及通用广泛的应用场景。2）根据我们估算，以使用 英伟达A100芯片等作为基础假设，推理阶段算力初始投入约近8亿美元；另外，考虑Google每日搜索量已达到35亿，我们认为Chatgpt日活提升空间广阔，推理算力需求有望持续释放。3）同时，我们认为文字交互仅为Chatgpt以及AIGC应用场景的冰山一角，通用人工智能的终极目标是多模态输入输出，语音、图片、视频等多形式的内容创作将持续涌现。4）5月17日，NVIDIA创始人黄仁勋在比利时举行的ITF2023年半导体大会上表示下一波人工智能浪潮是“具身智能（embodiedAI）”；特斯拉2023股东大会上，人形机器人Optimus发布了最新进展，多模态模型与泛化硬件结合将对产业带来更广阔深远的改变，也将对算力产生更高阶的需求。 行业模型仍具百亿级参数量，算力需求有望高速向上。垂类场景对可通用大模型剪枝、蒸馏，并微调以适应各个专业场景，在降低模型参数数量，减少部分训练数据后达到不错的效果。但垂直领域数据预训练大模型仍具有不可替代性，以彭博、海 康威视等为代表的行业大模型仍具有百亿级别参数，且应用领域纷繁多样。伴随各行各业对AI的深度应用，相比传统AI模型时代，我们认为算力市场空间愈发广阔。 投资标的：英伟达、中科曙光、浪潮信息、海光信息、寒武纪、光通信产业链、昇腾算力、景嘉微、工业富联、易华录等。 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险；测算存在误差风险。 分析师刘高畅 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 相关研究 1、《计算机：算力依旧为基，打开AIGC大时代》 2023-05-24 2、《计算机：行业机器人，正在走向现实》2023-05-21 3、《计算机：智能助理再迎重要助力》2023-05-14 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、美股算力暴涨，中美共振信号已现3 1.1海外：英伟达业绩大超预期、美股算力标的普涨，AIGC算力加速释放3 1.2国内：光模块、服务器等环节展现高景气8 二、国内算力层政策激励频出，AI大时代拉开序幕10 三、AIGC将大幅提振算力需求，具身智能等多模态场景已渐行渐近11 四、行业模型仍具百亿级参数量，算力需求有望高速向上15 投资标的17 风险提示17 图表目录 图表1：英伟达股价23-26日走势（收盘价：美元）3 图表2：英伟达DGXCloud示意图4 图表3：NVIDIAPicasso示意图4 图表4：NVIDIAOneArchitecture四款服务器5 图表5：Omniverse应用展望5 图表6：MRVL芯片技术6 图表7：AMDMI3006 图表8：SMCI通用GPU系统7 图表9：博通Jericho3-AI芯片7 图表10：海外算力公司股价暴涨8 图表11：中际旭创光通信模块产业布局9 图表12：浪潮信息全液冷机柜9 图表13：国内算力层相关政策10 图表14：OpenAI大模型各类场景数据量测算12 图表15：VIMA架构13 图表16：电机转矩控制能力，能敲打鸡蛋而不打破13 图表17：端到端的控制能力，用机械手处理各种物体交互14 图表18：逐步蒸馏方法与LLM模型所需要训练数据量对比15 图表19：BloombergGPT训练层数、参数汇总16 一、美股算力暴涨，中美共振信号已现 1.1海外：英伟达业绩大超预期、美股算力标的普涨，AIGC算力加速释放 5月24日，我们发布报告《算力依旧为基，打开AIGC大时代》，坚定推荐算力板块，前瞻性看好英伟达引领的算力需求兑现，并战略性强调海内外算力层的共振效应。本周末，在英伟达提振下，海外各类算力标的均表现出强有力的预期；我们继续强调、持续看好AI大时代所带来的算力需求激增。 2023Q1（FY24Q1）英伟达业绩超预期，25日盘中股价大幅提升。随着ChatGPT发布，轰动的人工智能领域对芯片算力产生较大需求，英伟达因可以提供训练大量文本、 图像、视频训练的AI芯片，数据中心（DataCenterAIGPUs）收入贡献显著，并带动股价飞涨，英伟达FY24Q1营收为71.9亿美元，同比+64.6%，显著超过彭博一致预期。 大语言模型驱动数据中心发展，下半年将大幅增加该业务产品系列。1）数据中心业务：营收同比涨14%至42.8亿美元，环比增长18%，主要原因系基于Hopper和Ampere架构GPU的生成式AI和大语言模型的需求不断增长。根据21世纪经济报，公司在业绩 说明会上表示，由于互联网公司、云计算提供商和企业客户都迫切希望将生成式AI应用到自身业务中，下一季度数据中心客户的销售额或将翻番，计划在下半年大幅增加整个数据中心产品系列（包括InfiniBand和BlueField-3DPU）的供应，以满足激增的需求。2）游戏业务：营收22.4亿美元，同比下降38%，环比增长22%，主要原因系宏观经济增长放缓造成的需求疲软，以及渠道库存的正常化导致出货下降。3）专业可视化业务收入同比下降53%至2.95亿美元，高于分析师预期的2.466亿美元，环比增长31%。英伟达认为，这块业务的同比下滑反映出渠道去库存影响，环比增长受到台式机和移动工作站GPU的需求增长推动。 Q2营收可达110亿美元，较分析师预期高53.2%。业绩指引方面，根据华尔街见闻，英伟达预计，本财年第二财季营收为110亿美元，正负浮动2%，指引范围在107.8亿 到112.2亿美元之间，同比增长约32.7%。分析师预计二季度营收只有71.8亿美元，同比下降13.4%。110亿美元的营收较分析师预期高53.2%，二季度将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头。 图表1：英伟达股价23-26日走势（收盘价：美元） 资料来源：wind，国盛证券研究所 在2023GTC大会上，英伟达针对性发布多款产品，应对大模型时代的算力需求：1）NVIDIADGXCloud：用户无需购买只需租赁即可拥有算力使用权，通过一个浏览器就可以将NVIDIADGXAI超级计算机即时地接入每家公司。 图表2：英伟达DGXCloud示意图 资料来源：英伟达官网，国盛证券研究所 2）NVIDIAPicasso：用于构建和部署生成式AI赋能的图像、视频和3D应用借助此服务，企业、ISV和服务提供商可以从NVIDIAEdify模型开始，训练、创建、部署自己的模型产品。 图表3：NVIDIAPicasso示意图 资料来源：英伟达官网，国盛证券研究所 3）NVIDIAOneArchitecture：兼具加速功能和弹性全新推理平台，和谷歌云深度绑定合作，推出4款针对不同场景的服务器，包括L4、L40、H100NVL与Grace-Hopper。 可全面优化图像、视频、文字处理、大语言模型推理、大型数据集处理，全面加速各个流程，满足推理侧持续增长的扩容需求。 图表4：NVIDIAOneArchitecture四款服务器 资料来源：英伟达官网，国盛证券研究所 4）Omniverse：是一个工业数字化平台，该平台让各个行业先以数字方式设计、构建、运营和优化实体产品和工厂，然后再投入实际生产。数字化提高了效率和速度，并节省了资金。在自动驾驶、工厂生产等众多领域广泛应用，可赋能千行百业。配套发布三款 专为Omniverse设计的系统。 图表5：Omniverse应用展望 资料来源：英伟达官网，国盛证券研究所 除英伟达外，其余算力公司也在持续推进AI相关产品研发与推广。 1）MRVL：主要从事数据中心芯片业务,网络连接产品和云优化芯片平台受益大模型浪潮。公司财报预计人工智能相关产品的销售额将在本财年至少翻一番,公司第一季度调整后利润也略高于分析师的预期。 图表6：MRVL芯片技术 资料来源：MarvellTechnology官网，国盛证券研究所 2）AMD:推出MI300等AI芯片对标英伟达，微软正在和AMD合作，共同开发代号为“Athena”的自研AI处理器，以作为英伟达的替代产品。 图表7：AMDMI300 资料来源：tomshardware，国盛证券研究所 3）SMCI：大举进军人工智能领域，向客户发送采用英伟达(NVDA.US)HGXH1008-GPU系统的新服务器，该服务器用于人工智能训练、高性能计算、深度学习和其他高端计算系统。 图表8：SMCI通用GPU系统 资料来源：supermicro.官网，国盛证券研究所 4）AVGO:4月博通发布新芯片Jericho3-AI，可以将多达3.2万个GPU芯片连接在一起，提高单个芯片间的通信速度，从而提高数据中心工作效能。 图表9：博通Jericho3-AI芯片 资料来源：broadcom官网，国盛证券研究所 受美股算力芯片巨头英伟达业绩超预期以及自身AI进展的催化下，带动美股芯片和科技股上涨，其中Marvell24-26日涨幅超40%，SMCI涨幅超过35%。 图表10：海外算力公司股价暴涨 公司 主业 2023Q1收入（USD） 24-26日涨幅 CREDOTECHNOLOGY 提供安全、高速连接解决方案，产品系列包括ICs、AECs和SerDes芯片等。 1.52亿（同比+120.60%） 26.7% MarvellTechnology Fabless模式半导体供应商。 13.22亿（同比-8.65%） 42.48% Coherent 激光系统解决方案供应商公司，用于工业、军事、医疗雷达设备、光通讯产品和辐射检测等应用领域。 39.55亿（同比+62.78%） 16.64% AMDSMCI 为计算机、通信和消费电子行业设计和制造各种创新的微处理器（CPU、GPU、APU、主板芯片组、电视卡芯片等）、闪存和低功率处理器解决方案。为全球的企业级IT、数据中心、云计算、高性能计算以及嵌入式系统研发