电子行业：NVIDIA发布FY24Q2营收指引，数据中心未来已来

行业研究|动态跟踪 看好（维持） NVIDIA发布FY24Q2营收指引，数据中心未来已来 电子行业 国家/地区中国 行业电子行业 报告发布日期2023年05月27日 核心观点 NVIDIA公布FY24Q1业绩。2023年5月24日，NVIDIA公布FY24Q1业绩，营业收入为72亿美元，环比+19%。其中，数据中心收入达43亿美元，同比+14%，环 比+18%；游戏业务营收22亿美元，同比-38%，环比+22%；专业可视化营收3亿 美元，同比-53%，环比+31%；汽车营收3亿美元，同比+114%，环比+1%。 数据中心产品加大供应以满足激增需求，FY24Q2公司预测收入环比增长。收入端，公司对FY24Q2营收展望为110亿美元（±2%），按中值计算将环比实现53% 左右增长。利润端，GAAP毛利率预计为68.6%（±50基点），中值较FY24Q1上涨4pcts。公司表示H100、GraceCPU、GraceHopperSuperchip、NVLink、Quantum400InfiniBand和BlueField-3DPU等数据中心产品系列正大幅增加供应，以应对激增的需求。 建议关注NVIDIA相关产业链。1）关注GPUPCB厂商。2）关注光模块、光芯片供应商。3）关注电感软磁粉、探针等供应商。 数据中心建设进展顺利，建议关注其他数据中心相关标的及其相关软硬件设施需 求。NVIDIA财报反映数据中心下游景气度较好，其他数据中心尤其是我国数据中心 相关产业链也值得关注，根据工信部信息通信发展司数据，2017年我国数据中心市场总机架数量166万架，2022年预测达到670万架，2017-2022E复合增速达32.2%。根据信通院发布的数据中心白皮书，随着我国各地区、各行业数字化转型的深入推进，我国数据中心市场收入将保持增长态势。建议关注：1）数据中心硬件层面需求服务器、存储器、交换机、连接件等，2）软件层面需要操作系统、虚拟软件、云平台等，3）基础设施方面需要液冷、机柜等。 投资建议与投资标的 一方面，NVIDIA数据中心业务的快速增长，相关产业链供应商将获益。另一方面，NVIDIA数据也反映整体数据中心下游建设进展顺利，建议关注数据中心尤其是我国数据中心相关服务器、算力芯片、存储芯片和光芯片赛道。 建议关注工业富联、胜宏科技、沪电股份、精研科技、和林维纳、联想集团、寒武纪、海光信息、龙芯中科、深科技、兆易创新、北京君正、东芯股份、澜起科技、聚辰股份、德明利、江波龙、源杰科技、华工科技等。 风险提示 数据中心建设不及预期、AI服务器推广不及预期、份额提升不及预期 蒯剑021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856 李庭旭litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 杨宇轩yangyuxuan@orientsec.com.cn韩潇锐hanxiaorui@orientsec.com.cn张释文zhangshiwen@orientsec.com.cn薛宏伟xuehongwei@orientsec.com.cn 苹果MR树行业标杆，借力AI东风 2023-05-23 半导体行业筑底，存储和GPU涨价 2023-05-21 OPPO终止芯片业务哲库 2023-05-14 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 NVIDIA发布FY24Q2指引，数据中心产品加大供应以满足激增需求 NVIDIA公布FY24Q1业绩。2023年5月24日，NVIDIA公布FY24Q1业绩，营业收入为72亿美元，环比+19%。其中，数据中心收入达43亿美元，同比+14%，环比+18%；游戏业务营收22 亿美元，同比-38%，环比+22%；专业可视化营收3亿美元，同比-53%，环比+31%；汽车营收3 亿美元，同比+114%，环比+1%。 数据中心产品加大供应以满足激增需求。收入端，公司对FY24Q2营收展望为110亿美元（±2%），按中值计算将环比实现53%左右增长。利润端，GAAP毛利率预计为68.6%（±50基点），中值较FY24Q1上涨4pcts。公司表示H100、GraceCPU、GraceHopperSuperchip、 NVLink、Quantum400InfiniBand和BlueField-3DPU等数据中心产品系列正大幅增加供应，以应对激增的需求。 数据中心相关新产品进展顺利。推出四个推理平台，将公司的全栈推理与最新的NVIDIAAda、NVIDIAHopper和NVIDIAGraceHopper处理器结合。宣布GoogleCloud是第一家能提供全新NVIDIAL4TensorCoreGPU的云提供商，用以加速生成AI应用程序。将推出NVIDIAAI基础，帮助企业创建和操作自定义大型语言模型和生成式AI模型，这些模型使用自己的专有数据进行训练，用于特定领域的任务。 与客户加强AI领域合作。公司提供基于NVIDIAH100TensorCoreGPU的新产品和服务，客户包括AmazonWebServices、GoogleCloud、MicrosoftAzure和OracleCloudInfrastructure。生成式AI与ServiceNow合作。与美敦力合作构建医疗设备AI平台。与戴尔科技集团合作开展 Helix项目，提供全栈解决方案。将NVIDIAAIEnterprise软件集成到微软的Azure机器学习中，加速其AI计划。 建议关注NVIDIA相关产业链。1）关注GPUPCB厂商。2）关注光模块、光芯片供应商。3）关注电感软磁粉、探针等供应商。 数据中心未来已来，我国数据中心业务增长迅猛 NVIDIA业绩反映数据中心建设进展顺利。以数字技术为核心驱动的第四次工业革命带来深刻变革，数据中心作为承载各类数字应用的物理底座，产业赋能价值逐步凸显。全球范围内主要国家均在积极引导数据中心产业发展，数据中心市场规模不断扩大。 我国数据中心业务规模持续高速增长。根据工信部信息通信发展司数据，2017年我国数据中心市 场总机架数量166万架，2022年预测达到670万架，2017-2022E复合增速达32.2%。根据信通院发布的数据中心白皮书，随着我国各地区、各行业数字化转型的深入推进，我国数据中心市场收入将保持增长态势。 图1：我国数据中心机架规模 总机架数量（万架）大型规模以上机架数量（万架） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 201720182019202020212022E 数据来源：工信部信息通信发展司，信通院，东方证券研究所 建议关注其他数据中心相关标的及其相关软硬件设施需求。NVIDIA财报反映数据中心下游景气 度较好，其他数据中心尤其是我国数据中心建设的相关产业链也值得关注。数据中心硬件层面需要服务器、存储器、交换机、连接件，软件层面需要操作系统、虚拟软件、云平台等，基础设施方面需要液冷、机柜等。 投资建议 一方面，NVIDIA数据中心业务的快速增长，相关产业链供应商将获益。另一方面，NVIDIA数据也反映整体数据中心下游建设进展顺利，建议关注数据中心尤其是我国数据中心相关服务器、算力芯片、存储芯片和光芯片赛道。 建议关注工业富联(601138，买入)、胜宏科技(300476，未评级)、沪电股份(002463，未评级)、精研科技(300709，未评级)、和林微纳(688661，未评级)、联想集团(00992，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)、龙芯中科(688047，未评级)、海光信息(688041，买入)、深科技(000021，未评级)、兆易创新(603986，买入)、北京君正(300223，买入)、东芯股份(688110，未评级)、澜起科技(688008，买入)、聚辰股份(688123，未评级)、德明利(001309，未评级)、江波龙(301308，未评级)、源杰科技(688498，未评级)、华工科技(000988，未评级)等。 风险提示 数据中心建设不及预期：数据中心对相关服务器、算力芯片、存储芯片和光芯片赛道等有较大拉动，若数据中心单季度景气度较好但后续建设不及预期，将影响相关赛道厂商业绩。 AI服务器推广不及预期：AI服务器尚属于新兴事物，推广进度需要进一步关注行业动态，AI服务 器对相关算力芯片、存储、光芯片需求有显著拉动，若AI服务器推广不及预期，相关算力芯片、存储、光芯片赛道业绩将受到影响。 份额提升不及预期：供应商在NVIDIA份额若不能保持或者提高，也将影响供应链相关公司业绩。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符