零售行业周报第482期：关注渠道变革趋势，掘金高性价比品类

2023年5月27日 行业研究 关注渠道变革趋势，掘金高性价比品类 ——零售行业周报第482期（2023.05.22-2023.05.26） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.16%和 -1.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（95个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.99%和-0.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.52%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列30个中信一级行业的第18位。过去一周，30个中信一级行业中6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是公用事业、机械和汽车，涨幅分别为0.50%、0.16%和0.15%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.52%，位列30个中信一级行业的第23位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为36.41%、26.76%和24.62%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和百货，涨幅分别为-1.18%、-1.56%和-1.70%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为14.17%、0.87%和-0.12%。 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，15家公司上涨，1家公司持平，92家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是金一文化、若羽臣和汇通能源，涨幅分别为14.85%、12.68%和11.73%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，36家公司上涨，72家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为63.06%、55.95%和48.32%。 零售行业投资策略： 电商2023年一季报陆续披露，从收入端表现看，电商收入表现分化明显，京东集团和阿里巴巴收入增速相对承压，而拼多多和美团收入增速亮眼。其中美团主要受益于线下客流回暖，拼多多则主要受益于其高性价比的消费心智。从线下渠道角度看，2023年一季度名创优品成交额也有不错的同比增长，奥特莱斯业态复苏进程也明显优于传统百货和购物中心。综上，我们认为在宏观经济环境波动仍存的情况下，消费者将更加青睐性价比高、客单价相对较低的消费品类，建议关注奥特莱斯、便利折扣店以及临期食品促销店等业态，建议投资者持续关注渠道变革趋势。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 13% 6% -1% -8% -14% 05/2208/2211/2202/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报步入低基数周期，品类逐渐分化——零售行业周报第481期（2023.05.15-2023.05.19） （2023-05-20） 关注百货自有物业价值，不同细分赛道表现分化 ——零售行业周报第480期 （2023.05.04-2023.05.12）（2023-05-13） 一季度弱复苏，期待二季度表现——零售行业周报第479期（2023.04.24-2023.04.28） （2023-04-30） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.16%和-1.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（95个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.99%和-0.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.52%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/05/26）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/05/26 1% 0% -1% -2% -3% 05-2205-2305-2405-2505-26 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 02-2703-1303-2704-1104-2505-1205-26 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/05/26） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-2505-0905-23 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列30个中信一级行业的第18位。过去一周，30个中信一级行业中6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是公用事业、机械和汽车，涨幅分别为0.50%、0.16%和0.15%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是煤炭、建筑和综合金融，涨幅分别为-6.46%、-3.79%和-3.77%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.52%，位列30个中信一级行业的第23位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为36.41%、26.76%和24.62%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-24.18%、-14.40%和 -11.06%。 中庚基金 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/05/26）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/05/26 公用事业 机械汽车电子通信医药综合 基础化工 电力设备及新能源 食品饮料计算机家电 轻工制造 建材纺织服装消费者服务 钢铁 ★商贸零售★ 国防军工农林牧渔交通运输石油石化 传媒有色金属 银行 房地产非银行金融综合金融 建筑煤炭 -7-6-5-4-3-2-101 涨跌幅（%） 传媒通信计算机电子建筑 石油石化 家电公用事业 机械非银行金融 银行纺织服装 医药国防军工综合金融 钢铁有色金属 汽车煤炭 轻工制造交通运输 电力设备及新能源 ★商贸零售★ 食品饮料基础化工 建材 农林牧渔 综合房地产 消费者服务 -40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和百货，涨幅分别为-1.18%、-1.56%和-1.70%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为14.17%、0.87%和-0.12%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/05/26） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/05/26） 超市及便利店 黄金珠宝 百货专业市场 贸易家电3C -5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0 涨跌幅（%） 专业市场黄金珠宝 贸易超市及便利店 家电3C 百货 -30-20-1001020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，15家公司上涨，1家公司持平，92家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是金一文化、若羽臣和汇通能源，涨幅分别为14.85%、12.68%和11.73%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST宏图、凯淳股份和ST爱迪尔，涨幅分别为-20.83%、-18.30%和-14.53%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/05/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002721.SZ 金一文化 3.48 14.85 NA 0.43 003010.SZ 若羽臣 22.93 12.68 75.22 3.17 600605.SH 汇通能源 16.58 11.73 253.02 1.94 300464.SZ 星徽股份 6.67 5.71 NA 1.58 600241.SH ST时万 9.34 5.54 69.61 0.16 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/05/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600122.SH ST宏图 0.38 -20.83 NA 0.03 301001.SZ 凯淳股份 27.73 -18.30 471.50 2.11 002740.SZ ST爱迪尔 2.47 -14.53 NA 0.10 300785.SZ 值得买 43.49 -8.15 54.57 1.65 601010.SH 文峰股份 2.48 -7.46 NA 0.42 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 36家公司上涨，72家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为63.06%、55.95%和48.32%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST宏图、人人乐和徐家汇，涨幅分别为-75.00%、-41.74%和-37.14%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/05/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 16.58 63.06 253.02 1.94 600415.SH 小商品城 8.11 55.95 26.89 12.25 600612.SH 老凤祥 63.48 48.32 16.52 1.04 002345.SZ 潮宏基 7.03 33.65 27.42 0.72 301001.SZ 凯淳股份 27.73 30.31 471.50 2.11 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/05/26） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600122.SH ST宏图 0.38 -75.00 NA 0.03 002336.SZ 人人乐 10.93 -41.74 NA 1.08 002561.SZ 徐家汇 8.69 -37.14 154.69 0.46 301177.SZ 迪阿股份 40.56 -35.60 35.71 0.60 002251.SZ 步步高 4.71 -34.49 NA 0.67 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，5月24日，菜鸟联合申通快递宣布，启动全国重点经济圈物流升级计划，推出智选仓配次日达服务。据悉，首批启动菜鸟智选仓配次日达，依托安徽芜湖、浙江嘉兴