零售行业周报第507期：仍然首推黄金珠宝，关注零售渠道变革

2023年12月2日行业研究仍然首推黄金珠宝，关注零售渠道变革——零售行业周报第507期（2023.11.27-2023.12.01） 要点 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.31%和-1.21%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（222个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.87%和-11.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.02%，跑输上证综指，跑赢深证成指。过去一周，商贸零售行业涨幅为1.02%，位列30个中信一级行业的第7位。过去一周，30个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、通信和传媒，涨幅分别为2.81%、1.78%和1.75%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-6.02%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为29.38%、26.53%和14.36%。过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电3C，涨幅分别为1.43%、1.12%和1.05%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电3C和贸易，涨幅分别为12.02%、7.29%和0.27%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，63家公司上涨，2家公司持平，42家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南纺股份、若羽臣和值得买，涨幅分别为47.51%、20.91%和14.52%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，43家公司上涨，64家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、南纺股份和老凤祥，涨幅分别为151.28%、82.68%和58.08%。 零售行业投资策略： 目前整体消费仍在缓慢复苏，从细分赛道看，我们继续首推黄金珠宝赛道。一方面，我们认为美元加息周期或将有放缓，黄金或将有交易性机会；另一方面，我们认为明年或将温和通胀，从而有利于金价提升。此外，目前零售部分高性价比业态受关注度较高，包括零食折扣店、硬折扣超市、奥特莱斯以及直播电商等，拼多多3Q2023业绩表现也明显优于其他货架电商。我们建议投资者继续关注零售渠道变革趋势，尤其是高性价比渠道相关标的。建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM执业证书编号：S0930516050001021-52523866tangjiarui@ebscn.com分析师：田然执业证书编号：S0930523050001021-52523799tianran@ebscn.com行业与沪深300指数对比图 11% 6%1% -5% -10% 11/2202/2304/2306/2308/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind相关研报近期地产政策放松，或利好相关产业链——零售行业周报第506期（2023.11.20-2023.11.24）（2023-11-26）10月社消略超预期，关注线上零售竞争格局——零售行业周报第505期（2023.11.13-2023.11.17）（2023-11-19）关注消费新观念，期待相关利好政策——零售行业周报第504期（2023.11.06-2023.11.10）（2023-11-11） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.31%和-1.21%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （222个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.87%和-11.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.02%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/12/01） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/12/01 2% 6%4% 1% 2%0% 0% -2%-4%-6% -1% -8% -10% -2% 11-27 11-28 11-29 11-3012-01 -12% 08-31 09-1409-2810-2011-0311-1712-01 商贸零售（中信） 上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/12/01） 15%10% 5%0% -5% -10%-15%-20% 01-0302-0303-0304-0305-03 06-0307-0308-0309-0310-0311-03 商贸零售（中信） 上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.02%，位列30个中信一级行业的第7位。过去一周，30个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、通信和传媒，涨幅分别为2.81%、1.78%和1.75%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是房地产、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为-4.86%、-3.31%和-2.30%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-6.02%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为29.38%、26.53%和14.36%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-37.41%、 -25.23%和-19.37%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/12/01）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/12/01 煤炭通信传媒计算机电子 消费者服务 ★商贸零售★ 公用事业纺织服装 医药 机械交通运输 综合石油石化有色金属轻工制造国防军工 钢铁汽车建筑 农林牧渔食品饮料基础化工非银行金融 家电综合金融 银行电力设备及新能源 建材房地产 -6-4-2024 涨跌幅（%） 传媒通信计算机煤炭汽车 石油石化 电子家电 纺织服装非银行金融公用事业 机械 综合金融 建筑银行医药钢铁 轻工制造 ★商贸零售★ 国防军工有色金属食品饮料交通运输 综合农林牧渔基础化工 建材房地产 电力设备及新能源 消费者服务 -60-40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电3C，涨幅分别为1.43%、1.12%和1.05%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电3C和贸易，涨幅分别为12.02%、7.29%和0.27%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/12/01） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/12/01） 专业市场 贸易家电3C黄金珠宝 超市及便利店 百货 0.00.51.01.52.0 涨跌幅（%） 专业市场家电3C贸易 黄金珠宝超市及便利店 百货 -20-1001020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，63家公司上涨，2家公司持平，42家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南纺股份、若羽臣和值得买，涨幅分别为47.51%、20.91%和14.52%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是重庆百货、三木集团和三江购物，涨幅分别为-6.85%、-4.40%和-4.26%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/12/01） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600250.SH 南纺股份 10.65 47.51 19.82 0.94 003010.SZ 若羽臣 25.15 20.91 60.88 3.88 300785.SZ 值得买 24.85 14.52 68.01 4.15 600605.SH 汇通能源 25.55 14.37 154.88 2.44 600822.SH 上海物贸 12.21 12.02 36.68 4.44 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/12/01） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600729.SH 重庆百货 27.45 -6.85 9.53 0.76 000632.SZ 三木集团 4.78 -4.40 197.39 1.56 601116.SH 三江购物 12.36 -4.26 44.91 2.57 605188.SH 国光连锁 11.58 -4.06 562.58 0.79 600814.SH 杭州解百 7.6 -3.55 21.79 2.48 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 43家公司上涨，64家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、南纺股份和老凤祥，涨幅分别为151.28%、82.68%和58.08%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、迪阿股份和王府井，涨幅分别为-53.77%、-49.64%和-37.55%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/12/01） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 25.55 151.28 154.88 2.44 600250.SH 南纺股份 10.65 82.68 19.82 0.94 600612.SH 老凤祥 66.13 58.08 14.98 0.91 600415.SH 小商品城 8 53.83 24.35 3.18 600822.SH 上海物贸 12.21 47.82 36.68 4.44 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/12/01） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 1.41 -53.77 NA 0.39 301177.SZ 迪阿股份 30.94 -49.64 400.96 0.24 600859.SH 王府井 17.49 -37.55 46.40 1.94 300755.SZ 华致酒行 19.49 -36.40 33.33 0.42 002251.SZ 步步高 4.68 -34.91 NA 0.66 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，11月30日晚8点，唯品会年度特卖大会正式开启，在2023年最后一次大促活动中，保暖穿搭、美妆护肤、运动户外、数码家电、珠宝首饰等品类的诸多爆款商品迎来全年新低折扣，5000多个大牌1折起售，以最实惠的方式向消费者让利。 2）据联商网报道，11月29日，资本市场消息，奢侈品电商Farfetch创始人JoséNeves正在寻求