银河娱乐(00027.HK)发布季报,EBITDA扭亏为盈,三期项目顺利试业。1Q23净收益70.5亿港元,同比增长72%,恢复到2019年同期的54%。博彩/非博彩/建筑材料分别实现53/10/7亿港元的净收益,占比75%/15%/10%,同比增长83.4%/65.8%/21.4%。2Q23物业利用率有望提升,非博彩业务收入可进一步大幅增长。银河四期项目仍在稳步推进中,建成酒店房间总数可增至7500间,进一步大幅提升接待能力。澳门旅游及博彩数据持续向好,游客量及博彩毛收入均录得增长。我们预测公司2023-2025年收入将持续增长,维持“买入”评级。
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