生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年5月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周四，生猪期价反弹后窄幅震荡，生猪现货及白条价格小幅调涨。截止收盘，主力07合约收于15690元/吨，环比前一交易日跌0.35%，09合约16790元/吨，环比前一交易日跌0.50%。生猪79价差-1180元/吨，月差环比小幅扩大。基差07（河南）-1290元/吨，基差09（河南）-2390元/吨。今日生猪现货价格止跌小幅反弹，全国均价14.60元/公斤左右，环比昨日涨0.21元/公斤左右。本周仔猪价格窄幅震荡，出栏体重延续回落，日度屠宰量环比持续小幅回落，冻品库存偏高，猪肉价格偏弱震荡，消息面近期处于真空期。 【重要资讯】 基本面数据，2023年5月18日牧原集团召开2022年度股东大会，公司回 应，“2022年以来，公司财务结构不断优化，资产负债率从2022年年初的61.30%下降至2023年一季度末的56.37%，处于较为健康的水平，2023年公司预计出栏生猪6500万头至7100万头”，年度出栏目标下调。 基本面数据，截止5月21日第20周，出栏体重122.79kg，周环比降0.14kg，同比增1.04kg，猪肉库容率35.56%，环上周升0.63%，同比增27.50%。生猪交易体重震荡回落，上周屠宰量环比小幅回落，绝对量再仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量99.05万头，周环比降0.12%，同比高12.43%。博亚和讯数据显示，第20周猪粮比5.30：1，环比上周涨0.17%，同比高1.08%，钢联数据显示，外购育肥利润-390元/头，周环比涨4元/头，同比跌221元/头，自繁自 养利润-188元/头，环比跌36元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价76.77元 /kg，环比上周涨0.75%，同比涨10.49%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.43%。玉米价格大跌带动猪粮比出现反弹。 【交易策略】 5月份饲料养殖板块震荡回落，农产品指数整体呈现剧烈震荡，但饲料原料显著走低。生猪现货价格先涨后跌，窄幅波动，猪价整体保持低位运行，但饲料等外盘原料价格回落，令生猪期价边际风险增加。5月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月 份可能继续保持惯性增涨。但6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边暂时反弹对待，空7多9套利择机离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 请务必阅读最后重要事项第1页 一、生猪期货及基差 生猪07合约 生猪09合约 24000 24000 22000 22072307 2300022000 22092309 20000 21000 18000 2000019000 16000 18000 14000 1700016000 12000 15000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 9/28 10/28 11/28 12/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 07合约基差 主力09合约基差 12000 12000 10000 22072307 10000 22092309 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023 2022 500 0 7-9月间价差 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-05-25升贴水现货价格折到基准地2401基差 2307基差 2309基差 河南01440014400-3210 -1290 -2390 浙江11001490013800-3810 -1890 -2990 湖北01421014210-3400 -1480 -2580 江苏5001480014300-3310 -1390 -2490 安徽3001460014300-3310 -1390 -2490 山东01486014860-2750 -830 -1930 四川-2001411014310-3300 -1380 -2480 江西1001410014000-3610 -1690 -2790 湖南1001420014100-3510 -1590 -2690 河北-1001448014580-3030 -1110 -2210 辽宁-7001422014920-2690 -770 -1870 内蒙-8001410014900-2710 -790 -1890 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 5月25日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.45 0.02 2.26% -1.57% 西北 14.4 0.00 1.41% -2.70% 华北 14.48 -0.02 1.40% -2.16% 东北 14.22 0.02 1.79% -0.56% 华中 14.2 0.00 2.90% -2.07% 华东 14.8 0.00 3.71% -1.99% 西南 14.11 0.01 1.80% -2.69% 华南 14.8 0.00 1.37% -3.27% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 14.45 0.02 2.48% -8.89% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.43 -0.05 0.10% -0.92% 猪粮比 全国平均 5.07 0.11 0.40% -3.06% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 45 全国外三元猪平均价（元/公斤） 2018 40.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 4035 2019 35.00 3025 2020 30.00 20 25.00 15 2021 10 20.00 5 2022 0 15.00 114279226191142710235181142792241730132682141730 2023 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400200 40 2021 0 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 外购仔猪利润（元/头） 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 自繁自养利润（元/头） 1529122612269237214182163013271024822 12345678910 19 11 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 1529122612269237214182163013271024822 19 1731 -1000 2022 12345678910 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 猪：单重150kg：成本（日） 猪：单重140kg：成本（日） 35 30 25 20 15 10 二次育肥成本（元/kg） -500 147101316192225283134374043464952 2022 2023 500 0 仔猪�栏平均利润（元/头） 2000 1500 10002020 2021 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 2023-05-24 5.07 5 6 9 2023-05-23 4.96 5 6 9 2023-05-22 4.97 5 6 9 2023-05-21 5.06 5 6 9 2023-05-20 5.08 5 6 9 2023-05-19 4.94 5 6 9 2023-05-18 4.94 5 6 9 2023-05-17 5.05 5 6 9 2023-05-16 5.04 5 6 9 2023-05-15 5.04 5 6 9 2023-05-14 5.06 5 6 9 2023-05-13 5.07 5 6 9 2023-05-12 5.06 5 6 9 同花顺iFinD 指标名称猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪粮比及预警线 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.005.00 3.00 2018-03-152019-03-152020-03-152021-03-152022-03-152023-03-15 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 现货价:玉米:山东:日照 山东玉米价格（元/吨） 2,90