黑色金属日报：负反馈担忧再现，黑色金属弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月25日黑色金属日报 负反馈担忧再现，黑色金属弱势运行 核心观点 螺纹钢：螺纹供应低位回升，而需求表现不佳，供需格局依旧疲弱，叠加原料下行拖累，钢价继续承压偏弱运行，重点关注国内宏观政策情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价易承压，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面仍难乐观，叠加宏观氛围偏弱，短期矿价承压运行，不过盘面期价深度贴水，且已跌至非主流矿生产成本附近，下行空间受限，操作上谨慎追空，可继续持有09/01正套策略。 焦炭：焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪铁水产量走势。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）商务部：中美商务部长将会面 5月25日，商务部新闻发言人束珏婷称，25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流。 （2）50城新房成交环比降13% 5月24日，上海易居房地产研究院发布《2023年5月50城新房成交预测报告》。《报告》显示，5月1日-22日，全国50个重点城市新建商品住宅成交面积为1199万平方米，环比4月1日-22日增速为-13%，同比2022年5月1日-22 日增速为2%。基于5月前22日的数据进行类推，5月份全国50个重点城市新建商品住宅成交面积预计为1690万平方米，环比增速为-13%，同比增速为2%。根据《报告》，全国50个重点城市中，有18个城市交易行情有环比增长态势，32个城市有环比下降态势。 （3）内蒙古：已完成炼钢产能置换和关停退出438万吨 2023年5月24日，内蒙古自治区政府新闻办召开“以两件大事为主抓手推进内蒙古现代化建设”主题系列新闻发布会。制定十四五化解过剩产能计划，要求2021-2023年，钢铁、铁合金、电石、焦炭、石墨电极行业限制类产能全部有 序退出。目前，全区已完成炼钢产能置换和关停退出438万吨，关停退出限制类 铁合金产能358万吨、电石340万吨、焦炭562万吨，腾出用能空间870万吨标 准煤，减少二氧化碳排放1730吨。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,560 3,650 3,735 3,770 3,300 2,040 1,990 1,450 1,790 1,800 -100 -70 -48 -70 -80 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 747 763 8.700 20.520 103.91 97.35 -21 0 -0.100 -0.110 -1.48 -5.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,432 -2.53 3,477 3,411 2,220,314 -49,732 2,085,614 30,015 热轧卷板 3,532 -1.78 3,593 3,515 585,830 3,915 947,361 13,962 铁矿石 681.0 -2.23 695.0 674.0 937,311 66,803 782,415 5,241 焦炭 1,977.5 -4.65 2,067.0 1,963.0 46,172 8,860 51,766 2,457 焦煤 1,267.0 -3.36 1,325.0 1,251.0 187,875 54,925 176,184 10,834 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：宏观情绪偏弱，且原料走弱带动成本下移，钢价偏弱运行，且当前螺纹钢供需格局依旧不佳，钢厂复产带来周产量回升，周环比增3.76万吨，供应如期回升，但依旧处于相对低位，考虑到品种吨钢利润尚可，钢厂复产预期未退，低供应利好效应不强。相反，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比降13.31万吨，相应终端采购处于极低水平，两者均为近年来同期最低，需求季节性走弱明显，且淡季需求临近，项目资金问题难解，需求仍将下行，继续承压钢价。综上，螺纹供应低位回升，而需求表现不佳，供需格局依旧疲弱，叠加原料下行拖累，钢价继续承压偏弱运行，重点关注国内宏观政策情况。 铁矿石：矿石供需格局相对疲弱，近期钢厂减产力度虽在趋弱，矿石终端消耗企稳，上周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗小幅回落，但粗钢压减政策再度发酵，叠加淡季钢价承压，矿石需求难有实质性改善，走弱预期仍将承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货再度回落，而矿石发运有所回升，加之海外港口库存偏高，后续海外矿石发运延续季节性回升，加之内矿供应在恢复，矿石供应仍将回升。综上，负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价易承压，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面仍难乐观，叠加宏观氛围偏弱，短期矿价承压运行，不过盘面期价深度贴水，且已跌至非主流矿生产成本附近，下行空间受限，操作上谨慎追空，可继续持有09/01正套策略。 焦炭：钢厂开启第九轮压价50元/吨，且钢材最新产存数据显示，在钢材表观需求减少的同时，铁水产量或维持高位，这进一步加剧了市场对负反馈的担忧，驱动焦炭期货继续下探。另外，近日全球煤炭价格不断走弱，澳洲峰景煤普氏价格指数再创年内新低，外贸煤进口性价比逐渐好转，给国内煤价带来新一轮压力，焦炭成本坍塌担忧再现，助推期价弱势运行。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月19日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万 吨；247家钢厂铁水日均产量239.36万吨，环比增0.11万吨。总的来说，焦炭 成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪铁水产量走势。 焦煤：前段时间，外贸煤受性价比影响，进口量有所收紧，其中288口岸蒙 煤日通关车数由1000车以上降至600车左右，一度给煤价带来支撑，另外澳洲焦煤也在印度采购下迎来反弹，价格超过国内煤价，贸易商进口积极性较差。不过，全球煤炭依然处于宽松格局，印度、中国的采购无法扭转煤价下跌的颓势，近期澳洲焦煤价格再次回落，对沿海钢厂而言已存在一定性价比，且蒙煤三季度长协即将重新定价，进口量或有边际改善。在供应端支撑有限的背景下，近期需求端压力再现，诸如铁水产量高位回落、以及粗钢平控等预期拖累市场情绪，带动焦煤弱势运行。周频数据方面，截至5月24日，110家洗煤厂精煤日均产量62.9 万吨，环比降0.63万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总而言之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。