半导体设备：打铁还需自身硬，半导体设备国产化砥砺前行

2023年05月25日 行业研究●证券研究报告 半导体设备 行业快报 打铁还需自身硬，半导体设备国产化砥砺前行事件点评2023年5月23日，日本正式出台《外汇及对外贸易法》修正版，对六大类23种尖端半导体制造设备实施出口管制措施。经过两个月公告期后，预计于7月23日正式施行。根据新规，除了向友好国等42个国家和地区出口，相关半导体生产设备出口至“非白名单”国家时，需申请并获得官方发布出口许可。中国、俄罗斯等国家均属于受限制造出口目标地。日本为向中国出口半导体设备份额最多国家，占比近40%。根据彭博社数据，中国主要从日本、新加坡、美国、荷兰及韩国等国家进口半导体制造设备，其中日本向中国出口半导体制造设备份额占比为39%，是排名第二的新加坡(17%)的2倍以上，美国、荷兰及韩国占比分别为10%、8%及7%。根据国际贸易中心数据，日本半导体设备出口总额为305亿美元，其中对华出口118亿美元，出口额是美国对华设备出口近2倍。管制设备包括清洁、沉积、光刻和蚀刻等，尼康ArF浸没式光刻机均在限制之中。根据统计，2022年ASML、Cannon、Nikon光刻机销量分别为345、176、38台，ASML光刻机销量远超其余两家之和，为Cannon、Nikon合计销量1.6倍。从提供光刻机类别层面分析，ASML为EUV光刻机唯一供应商，ASML与Nikon能提供ArFi、ArF光刻机。在光刻设备中，用于处理晶圆的步进重复式、步进扫描式光刻机设备（光源波长为193纳米以上、且光源波长乘以0.25再除以数值孔径得到数值为45及以下）受到管制。据此，NikonNSR（Immersion&MP）平台光刻机均包含在内，型号包括NSR-S635E、S631E及S622D，中国已无法从日本进口ArFi光刻机。中国大陆对日本光刻、刻蚀及热处理设备依赖度较高，各领域进口日本设备占比均超20%。根据中国海关，2022年中国大陆进口步进重复光刻机金额约14.2亿美元，日本占比为28%；CVD/PVD进口金额分别为37.2亿美元和11亿美元，日本占比分别为10.3%和7%；等离子刻蚀设备进口金额37.5亿美元，日本占比31%；热处理进口金额17.4亿美元，日本占比59%；离子注入机进口金额 10.6亿美元，日本占比16%。 投资建议：考虑到我国进口日本光刻、刻蚀及热处理等设备占比较高，此次日本对六类设备实施出口管制，将为部分领域带来广阔进口替代空间。建议关注对日本设备依赖程度较高领域中，科研创新能力突出，产品性能出色，供应链管控能力强龙头企业。风险提示：半导体行业景气度不及预期；国产替代进程放缓；产品研发进度不及预期；宏观经济形势变化风险。 投资评级领先大市-A首次首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-7.0331.1729.13绝对收益-10.1326.1926.6 分析师孙远峰 SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn 分析师王海维 SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn 相关报告天岳先进：订单与产能齐升，巩固碳化硅衬底龙头地位-动态分析_天岳先进2023.5.15半导体：弱复苏预期强化，高技术产品壁垒铸成长护城河-半导体行业动态分析2023.5.10安集科技：抛光液全品类矩阵持续深入，实现抛光、清洗、沉积三大平台部署-业绩点评_安集科技2023.5.2鼎龙股份：各系列抛光垫全覆盖+扩产项目投产，巩固国内抛光垫龙头地位-业绩点评_鼎龙股份2023.5.2南芯科技：电荷泵领域塑造技术护城河，加码汽车电子夯实业绩增长基础-业绩点评_南芯科技2023.4.28芯源微：前道涂胶显影机快速放量，浸没式高产能涂胶显影设备机台实现验收-业绩点评_芯源微2023.4.26 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn