晨报

2023年5月2日星期二 【交易观点】 德州仪器（TXN.O）：市场需求持续疲软，汽车与工业板块开始承压 事件：2023Q1财报显示，公司Q1营收下降11%，至43.8亿美元，略高于分析师预期的43.6亿美元。按业务划分，德州仪器模拟芯片的营收下降了14%，而德州仪器的嵌入式处理器增长了6.4%，其他收入下降了16%。终端产品方面，除了汽车板块营收有所上升，其余板块营收均下降，个人电子产品下降了30%。公司Q1每股收益为1.85美元，低于上年同期的2.35美元。我们的观点：德州仪器主要的营收来源于工业和汽车板块，受消费电子和PC去库存影响不大。但是2023年一季度财报显示工业部分的营收增长放缓（持平），汽车部分的营收中单位数上 涨，预示全行业需求放缓。公司存货水平、库存周转天数均有所上升。公司预计的第二季度营收将在41.7亿美元至45.3亿美元之间，这一区间的中点比去年同期下降了16.5%，下降幅度高于分析师的15%预期。我们分析目前半导体市场进入整体成长放缓的阶段，市场需求持续疲软，或已接近行业底部。综合来看，德州仪器业务布局合理，受市场整体放缓影响，核心业务增长有 所迟滞。长期来看，公司基本面稳固，客户多元且稳定，建议保持关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【新股资讯】 普乐师集团控股（2486.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司是知名销售及营销服务供货商，主要向主要在线下零售店（如超市、百货公司及户外促销活动）开展业务的头部FMCG（即快速消费品）品牌商及经销商提供实地销售及营销解决方案。 证2020-2022财年，公司营业收入分别达到人民币4.14亿元/4.16亿元/6.18亿元，其中定制营销解决方案产生的收入分别为人民币3.06/2.72/4.60亿元，分别占期间收入的74.0%/65.5%/ 券 74.4%。2020-2022财年毛利率分别达到39.6%/40.9%/28.1%，经调整归母净利润分别为 研 0.54亿元/0.67亿元/0.71亿元。公司招股价对应2022PE约18倍，建议谨慎申购。 究 报告 1 请务必阅读免责条款 【近期研报】 中集车辆（1839.HK）即时点评：Q1净利润增长3倍，北美业务延续良好发展 公司发布2023Q1业绩，期内实现营业收入65.84亿元，同比+28.29%；实现归母净利润4.79 亿元，同比显著提升285.25%；实现扣非归母净利润4.79亿元，同比+361.57%。 1）公司北美业务布局完善快速增长，市占率有望继续提升；2）国内卡车市场回暖，公司相关业务期待发力3）公司新能源冷藏半挂车产品交付北美，逐步打开新的成长空间，建议积极关注。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 阅文集团（772.HK）更新报告：IP能力提升有目共睹，AI赋能大势所趋 阅文旗下已经有了多部作品具备了从热门IP升级为IP宇宙的资格。同时庞大的内容创作社区能带来源源不断的IP支持，同时公司自身IP升维能力也在不断提升。当前文化娱乐市场已经全面复苏，同时AI大模型技术应用将大幅提升行业产能，阅文集团将在这一大趋势下成为主要红利 受益者。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 库存下降不及预期，市场整体平稳-半导体业周报（04.17-04.21) 当前半导体板快正在经历周期性调整。我们分析目前市场正接近周期底部，目前在去库存最艰难的阶段。本周市场保持稳定，芝加哥期权交易所波动指数（VIX）下降1.06%。虽然通胀指标略有好转，但美国经济衰退可能性依然存在。 上周半导体股票整体小幅波动，AI相关的GPU芯片持续火爆，最大的受益者是依然是英伟达(NVDA.O)。终端产品方面，台积电（TSM.N）的一季度业绩报告显示，除汽车业务环比营收有所上升，其余各版块环比均下降，手机板块下降最多。关于库存与复苏，台积电的观点和我们先前观点一致，即2023Q3客户库存恢复到健康水平。 建议关注基本面稳固、有实质产品增长点的企业：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、英飞凌(IFX.DF)、意法半导体(STM.N)、德州仪器(TXN.O)、安 森美半导体(ON.O)、亚德诺(ADI.O)。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 2 【债券快讯】 大发地产：尚未支付2023年4月优先票据的未偿还本金额1亿美元及其应计未付利息 大发地产公告称，根据条款，4月优先票据的所有未偿还本金额连同其应计未付利息于到期日 2023年4月28日到期应付。公司尚未支付2023年4月优先票据的未偿还本金额1亿美元及 其应计未付利息。该票据票面利率为13.5%，自2022年4月6日开始暂停买卖。由于其已于 2023年4月28日到期，因此该票据目前已于香港联交所除牌。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部上涨。截至4月28日，恒生指数上涨0.27%，报收19894.57 点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.25%、0.55%和0.49%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.1%和1.02%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中能源业和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为1.89%和0.98%；公用事业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.36%和-0.59%。内地股市方面，截至4月28日，上证指数收盘价为3323.27点，上涨1.14%；深证综指收盘价为2056.04点，上涨1.41%。陆港股通方面，截至4月28日，当日沪股通北上资金净流量为-7.89亿元，深股通北上资金净流量为23.74亿 元，共计陆股通资金净流入15.85亿元；当日沪市港股通南下资金净流入4.7亿元，深市港股通 南下净流入为1.2亿元，共计港股通资金净流入5.9亿元。 美国三大股指集体下跌：截至5月1日，道琼斯工业指数报收34051.7点，较前一个交易日下跌0.14%；标普500指数报收4167.87点，较前一个交易日下跌0.04%；纳斯达克指数报收12212.6点，较前一个交易日下跌0.11%。此外，费城半导体指数报收3019.09点，较前一个交 易日上涨0.81%。欧洲股市方面：截至4月28日，英国富时100指数报收7870.57点，较前一个交易日上涨0.5%；法国CAC40指数报收7483.84点，较前一个交易日未有明显涨跌；德国DAX指数报收15922.38点，较前一个交易日上涨0.77%。 期货市场方面：截至4月28日，恒生期货收盘价为25711.67点，较前一个交易日上涨 0.22%。伦敦金现收盘价为1989.62美元/盎司，较前一个交易日上涨0.11%。截至5月1日， 3 布伦特原油收盘价为79.4美元/桶，较前一个交易日下跌0.18%。此外，人民币兑美元汇率报 6.93元/美元，较前一个交易日上涨0.08%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1600.HK 天伦燃气 11 28.21 5.59 2023-04-28 公用事业Ⅱ 2 0135.HK 昆仑能源 11 16.91 7.26 2023-04-28 公用事业Ⅱ 3 1381.HK 粤丰环保 7 15.36 4.13 2023-04-28 商业和专业服务 4 1475.HK 日清食品 5 1.74 7.00 2023-04-28 食品、饮料与烟草 5 1456.HK 国联证券 4 4.04 3.86 2023-04-28 多元金融 6 2361.HK 中康控股 3 17.39 5.40 2023-04-28 软件与服务 7 9878.HK 汇通达网络 3 11.99 32.70 2023-04-28 软件与服务 8 9896.HK 名创优品 3 10.13 34.80 2023-04-28 零售业 9 1890.HK 中国科培 3 9.83 2.57 2023-04-28 消费者服务Ⅱ 100285.HK比亚迪电子39.2423.652023-04-28技术硬件与设备 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 12212.60 -0.11 美元指数 102.10 0.42 道琼斯工业指数 34051.70 -0.14 费城半导体指数 3019.09 0.81 伦敦金融时报100指数 7870.57 0.50 法兰克福DAX指数 15922.38 0.77 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -7.89 深股通 北上 23.74 沪市港股通 南下 5.32 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3323.27 1.14 深证综合指数 2056.04 1.41 恒生指数 19894.57 0.27 恒生综合大型股指数 1801.62 0.25 恒生综合中型股指数 4149.74 0.55 恒生综合小型股指数 1599.40 0.49 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 25711.67 0.22 伦敦金现 1989.62 0.11 布伦特石油(连续) 79.40 -0.18 美元兑人民币(CFETS)6.930.08 深市港股通南下1.35 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、