Q1净利润增长3倍，北美业务延续良好发展

即时点评 Q1净利润增长3倍，北美业务延续良好发展 中集车辆（1839.HK） 2023-4-28星期五 事件： 相关报告 研究部 姓名：杨森 SFC：BJO644 电话：0755-21519178 Email:yangsen@gyzq.com.hk 公司发布2023Q1业绩，期内实现营业收入65.84亿元，同比+28.29%；实现归母净利润4.79亿元，同比显著提升285.25%；实现扣非归母净利润4.79亿元，同比+361.57%。 点评观点： 1、北美业务供应链布局完善，高景气度下快速增长 公司2022年北美业务实现收入10.76亿元，同比+122.3%，毛利率16.3%。一季度收入及利润增长主要受益于北美经济政策刺激与多式联运业务迅猛增长背景下，北美业务保持的良好增长态势。未来公司有望加大本地企业合作力度，实现市场份额的稳健提升，延续增长状态。 2、国内工程机械市场逐渐复苏，半挂车、重卡业务期待发力 国内工程机械市场预期从今年开始逐渐复苏，根据中汽协数据，3月我国重卡销售11.54万辆，同环比均+50%。公司半挂车业务把握产品更迭机遇，有序推动半挂车生产组织结构性改革，公司灯塔先锋业务毛利率显著提升5%；重卡业务优化产品结构，通过各LTP生产中心分工协同，提升生产效率。未来国内市场有望成为公司收入主要增长点。 3、新能源、智能化赋能重卡行业，首批新能源样车北美交付 公司积极参与汽车行业电动化、智能化。4月24日公司向北美客户Sysco交付了首批多温冷藏半挂样车，实现了制动能量回收等功能，电动轮毂系统通过产生电能为制冷机组供电，为运输公司节省大量燃油。重卡绿色化发展趋势向上，根据第一商用车，3月国内新能源重卡共计销售1888辆，环比+58%，同比+25%。公司加快新能源领域创新探索，打开新的增长空间。 投资建议：1）公司北美业务布局完善快速增长，市占率有望继续提升；2）国内卡车市场回暖，公司相关业务期待发力3）公司新能源冷藏半挂车产品交付北美，逐步打开新的成长空间，建议积极关注。 风险提示：北美经济不及预期、国内机械行业恢复不及预期、新能源重卡渗透率发展不及预期 证券研究报告 请务必阅读免责条款 即时点评 一般声明 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪 （香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888 传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 2