股指期货日报：风险偏好转弱，外资净流出

期货研究报告|股指期货日报2023-05-24 风险偏好转弱，外资净流出 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 当前宏观环境偏弱，市场信心不足，风险偏好转弱。海外市场聚焦债务上限问题，短期陷入僵局，美股收跌。在国内未�现新的政策亮点，或是经济未取得新成效前，股指仍将面临调整，避险情绪浓厚，关注多IH空IC策略。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 宏观环境偏弱。国内经济预期转弱，资金空转现象仍存，高频数据显示地产回升乏力，政策未见成效，且迟迟未能等来新的亮点拉动，高度关注政策动向。而美国宏观数据体现�经济韧性，人民币汇率短暂企稳后继续贬值，当前仍处在上升通道。 北向资金大幅净流�。现货市场方面，由于宏观环境不太乐观，市场信心不足，风险偏好转弱，A股延续缩量调整，成交量创两个月新低，美元兑人民币汇率持续上行，外资流🎧，当日北向资金净卖�额为近7个月最大。美股近期围绕债务上限问题的情况展开 波动，隔夜国会两党在白宫的一对一谈判仍是无果而终，债务上限僵局持续，三大股指齐收跌。 关注价差回归策略。期货市场方面，IC、IM持仓量上升，仍是IH和IM保持持仓量的高水平。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：震荡偏弱；跨品种：多IH空IC；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘跌1.61%报3896.20，成交量66911手，较前一交易日减少5833手，持仓124895手，减少3961手。IH2306收盘跌1.72%报2601.60，成交量44425手，较前一交易日减少4709手，持仓74473手，减少3641手。IC2306收盘跌1.08%报 6030.40，成交量42104手，较前一交易日减少2504手，持仓149979手，减少2476手。IM2306收盘跌0.89%报6513.00，成交量35048手，较前一交易日增加887手，持仓91477手，增加1990手。 2.二十届中央审计委员会第一次会议要求，聚焦稳增长稳就业稳物价，继续盯紧看好宝贵的财政资金，加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度。聚焦统筹发展和安全，密切关注地方政府债务、金融、房地产、粮食、能源等重点领域，牢牢守住不发生系统性风险底线。 3.日本政府正式�台针对23种半导体制造设备的�口管制措施，商务部对此回应称，这是对�口管制措施的滥用，是对自由贸易和国际经贸规则的严重背离，中方对此坚决反对，将保留采取措施的权利。 4.据乘联会初步推算，5月狭义乘用车零售市场在173万辆左右，环比增长6.6%，同比增长27.7%，其中新能源零售58万辆左右，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率约33.5%。 5.美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，不及预期值50，创三个月新低，重回50荣枯线下方。PMI初值升至55.1，高于预期值52.5，创13个月新高。综合PMI初值54.5，创13个月新高，预期53。 6.美国5月新屋年化销量增长4.1%至68.3万套，连续第二个月意外增长，好于预期值66.5万，前值由68.3万下修至65.6万。 7.欧元区5月制造业PMI为44.6，不及预期的46，创36个月新低，前值为45.8。服务业PMI初值为55.9，高于预期值55.5，但低于前值56.2。综合PMI初值为53.3，创三个月新低。德国5月制造业PMI初值为42.9，创3年新低；法国5月制造业PMI46.1，小幅超预期。 8.日本5月制造业PMI初值为50.8，自2022年10月以来首次突破50的荣枯线，前值为49.5。PMI初值为56.3，前值为55.4。综合PMI初值从52.9升至54.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-23 2023-05-22 日度涨跌幅 上证综指 3,246.24 3,296.47 -1.52% 深证成指 11,012.58 11,127.04 -1.03% 创业板指 2,253.33 2,280.15 -1.18% 中小综指 11,677.81 11,766.77 -0.76% 沪深300指数 3,913.19 3,969.33 -1.41% 上证50指数 2,617.54 2,658.79 -1.55% 中证500指数 6,052.43 6,115.32 -1.03% 中证1000指数 6,528.45 6,595.98 -1.02% 科创50指数 1,016.11 1,032.11 -1.55% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.97 0.34 1.28 0.05 上证50指数 10.01 0.5 1.19 0.3 中证500指数 25.48 0.58 1.68 0.09 中证1000指数 35.78 0.44 2.27 0.22 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 118.69 0.45 0.41 0.4 上证50指数 30.51 0.53 0.25 0.65 中证500指数 111.1 0.39 0.94 0.21 中证1000指数 128.6 0.36 1.4 0.18 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% 日度涨跌幅 -3% 医综基建汽纺煤药合础筑车织炭生化材服 物工料饰 农机房社商家林械地会贸用牧设产服零电渔备务售器 环电美 保力容 设护 备理 轻食电计工品子算制饮机造料 石钢有国交建油铁色防通筑石金军运装 化属工输饰 公银通非传用行信银媒事金 业融 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 88534 35% -5247 207542 81% -1304 IH 63696 79% -5630 128428 95% -1691 IC 62132 21% 1350 283575 76% 2195 IM 47082 34% 2688 164949 92% 4473 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -16.99 24% -40.99 22% -43.39 42% -35.99 65% IH -15.94 12% -45.74 6% -45.54 18% -34.54 34% IC -22.03 44% -38.03 69% -60.03 84% -103.83 91% IM -15.45 29% -35.85 43% -59.05 84% -107.45 96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -24.00 -29.80 -16.00 -20.40 分位数 21% 8% 82% 70% 当日值 -26.40 -29.60 -38.00 -43.60 当季-当月 分位数50%24%91%98% 当日值 -19.00 -18.60 -81.80 -92.00 下季-当月 分位数 当日值 76% -2.40 48% 0.20 95% -22.00 98% -23.20 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 5.00 97% 7.40 11.20 91% 11.00 -65.80 97% -43.80 -71.60 98% -48.40 下季-当季 分位数80%66%92%98% 分位数99%96%97%89% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映