港股市场策略周报
港股市场策略周报 （2023.5.15-2023.5.21） 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周港股市场继续延续上周的跌势，但跌幅有所收窄。恒生综指和恒生指数分别-1.10%/-0.90%左右。恒生科技下跌幅度较大，达到-1.35%。从市场风格上来看，大盘成长占优。本周行业多数收跌，仅能源业和金融业小幅收涨。 港股市场估值水平： 当前市盈率估值点位落在近5年均值下方的位置，但优势较过去来说并不大。市场风险溢价水平继续停留在均值以下一个标准差左右的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：本周经济数据显示复苏遇阻愈发明显，提振内需非常关键，宽松的政策基调有望延续。 资金面：美债收益率和美元汇率有所反弹，对港股资金面造成短期压制。 港股市场展望：国内4月经济数据显疲态，提振内需仍是重中之重，港股基本面短期承压；美债收益率和美元汇率有所反弹，对港股资金面造成短期压制。配置上我们仍建议受益于社零回升的高景气消费板块；受益于中特估和业绩回暖的低估价值板块；受益于行业回暖的新能源车板块。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周港股市场继续延续上周的跌势，但跌幅有所收窄。 恒生综指和恒生指数分别-1.10%/-0.90% 左右。恒生科技下跌幅度较大，达到-1.35%。 从市场风格上来看，港股大盘明显强于中小盘，成长风格略好于价值风格。整体而言，大盘成长占优。 行业本周走势回顾 本周行业多数收跌，仅能源业和金融业小幅收涨。 本周公共事业、地产建筑和医疗保健业跌幅较大，周跌幅达到2.0%/3.8%/4.7%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）为10.06，较上周末的10.29有所下降。 当前市盈率估值点位落在近5年均值下方的位置，但优势较过去来说并不大。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 市场风险溢价水平当前为6.24，较上周末的6.26基本在同一水平。但继续停留在均值以下一个标准差左右的位置，美债收益率仍在高位，港股性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.5.15-2023.5.21） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 66,078.52 821.84 0.07% 0005.HK 汇丰控股 44,807.46 756.92 0.04% 0697.HK 首程控股 5,499.86 2,470.00 0.33% 1999.HK 敏华控股 5,417.40 1,000.00 0.26% 0354.HK 中国软件国际 4,447.07 910.20 0.30% 1821.HK ESR 3,815.28 332.50 0.08% 2215.HK 德信服务集团 3,637.57 1,287.70 1.33% 9992.HK 泡泡玛特 3,549.26 193.90 0.14% 1579.HK 颐海国际 3,251.20 153.60 0.15% 6690.HK 海尔智家 2,551.17 109.00 0.01% 市场回购公司的数量本周为41家，较上周的37家有所上升。 本周总回购金额从上周的9.6亿港元上升至16亿港元左右。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）本周继续大幅回购，达到6.6亿港元，继续保持在第一。 汇丰控股（0005.HK）回购金额为4.5亿港元，继续是期间回购金额第二的公司。 首程控股（0697.HK）回购金额排在第三，回购金额为0.5亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.5.15-2023.5.21） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 期间回购金额主要集中在金融行业，主要由友邦保险和汇丰控股的回购推动。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周信息技术和金融行业的回购公司数量最多，分别有8家和7家相关行业公司发起回购。 可选消费和医疗保健行业排在第三，都有6家相关行业公司发起回购。 其余公司分布在材料、房地产、工业、日常消费、公用事业和能源行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.5.15-2023.5.21） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 2800.HK 盈富基金 279341500 54.75 2 0700.HK 腾讯控股 信息技术 9906177 33.01 3 2828.HK 恒生中国企业 26451000 17.63 4 3690.HK 美团-W 可选消费 4630231 5.95 5 0883.HK 中国海洋石油 能源 46569151 5.95 6 0981.HK 中芯国际 信息技术 28518500 5.93 7 0857.HK 中国石油股份 能源 104462000 5.64 8 2367.HK 巨子生物 日常消费 13944224 5.05 9 1024.HK 快手-W 信息技术 8218073 4.11 10 3033.HK 南方恒生科技 102501800 3.86 港股通本周前十大净卖出公司（2023.5.15-2023.5.21） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0939.HK 建设银行 金融 -305727000 -16.30 2 0941.HK 中国移动 电信服务 -15082595 -10.01 3 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 -8207890 -9.37 4 0388.HK 香港交易所 金融 -2002099 -6.09 5 0751.HK 创维集团 可选消费 -144698643 -5.95 6 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -2092500 -5.11 7 1288.HK 农业银行 金融 -132051709 -4.15 8 0291.HK 华润啤酒 日常消费 -6066917 -3.28 9 2328.HK 中国财险 金融 -22562184 -2.25 10 2899.HK 紫金矿业 材料 -19262000 -2.18 港股通净买入/卖出行业分布（2023.5.15-2023.5.21） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 国家发改委：继续加大制造业中长期贷款投放力度。 国家统计局：4月70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落。 4月国内工业生产增长动能环比明显走弱。4月工业增加值同比增速5.6%，得益于低基数，4月同比较前值有所上升，但明显不及市场9.7%的预期。 4月社零同比增速上行至18.4%，较上月+7.8ppts，但小幅低于市场20.2%的预期。剔除低基数的影响后，社零两年复合增速同样走缓。 4月固定资产投资同样不及预期，累计同比较前值-0.4ppts至4.7%，不及市场预期的5.2%。 央行：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来，充分发挥货币信贷政策效能。 央行、外汇局将遏制投机炒作，自律机制成员坚决抑制汇率大起大落。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从消息和数据面上观察： 拜登放风称，中美之间的关系应该会“在很短时间内缓和”。 美联储主席暗示6月或暂停加息，并表示信贷环境的收紧可能意味着政策利率峰值下降。 美国银行业存款连续第三周下降，创近两年来最低水平，延续为期一年的下滑态势。 美联储主席鲍威尔：维护物价稳定是央行的责任，致力于实现2%的通胀目标。 本周美债收益率有所反弹，截至19日，美国十年期美债收益率上升至3.7%。 美元指数本周有所反弹，人民币汇率本周快速贬值，再度破7。这也是今年以来人民币汇率首度破7。 美国债务上限的的问题仍未有明确结果，市场仍在博弈债务上限节奏的预期。 港股市场周度总结与展望 基本面：本周经济数据显示复苏遇阻愈发明显，提振内需非常关键，宽松的政策基调有望延续。 中国4月社零、工业增加值、投资数据等全面不及预期，显示出经济复苏进度开始明显放缓且不及预期。 此外，地产数据的明显下滑值得我们进一步关注，这对于后续的需求复苏又是一个不小的利空。 后续我们继续强调提振内需的重要性，新能源车下乡、楼市松绑等提振消费的产业政策正在逐步实施。 资金面：美债收益率和美元汇率有所反弹，对港股资金面造成短期压制。 本周美债收益率和美元汇率有所反弹，人民币汇率今年首次破7，对港股资金面造成短期压制。 美国债务上限的的问题仍未有明确结果，市场仍在博弈债务上限节奏的预期。 美国银行业问题、债务上限问题、高通胀问题叠加，市场预计联储加息已经结束。 港股市场展望：国内4月经济数据显疲态，提振内需仍是重中之重，港股基本面短期承压；美债收益率和美元汇率有所反弹，对港股资金面造成短期压制。配置上我们仍建议受益于社零回升的高景气消费板块；受益于中特估和业绩回暖的低估价值板块；受益于行业回暖的新能源车板块。 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。
