半导体：存储价格趋稳，需求缓慢复苏终端或增库存

2023年05月23日 行业研究●证券研究报告 半导体 行业快报 存储价格趋稳，需求缓慢复苏终端或增库存投资要点 本周多数存储价格企稳，静待国产存储突破 2023年5月21日，中国网信网发布公告表示美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。美光是全球第三大DRAM、第五大NANDFlash厂商。依据美光财报，2022财年美光约16.18%的营收来自于中国（包含中国本土及中国香港）。存储国产替代进程有望加速，静待国产存储突破。具体看本周存储价格（5.17-5.23）。根据闪存市场数据，1）Flashwafer价格已连续两周维持不变。2）DDR颗粒方面，相比上周DDR48GB价格微降1美分，其他规格产品价格不变；其中DDR48Gb3200已连续两周下跌，但本周降幅明显收窄。3）渠道市场内存条已连续三周保持价格不变；渠道市场SSD价格连续两周不变。4）行业市场SSD和内存条本周价格保持不变。5）上周uMCP产品和三类规格的eMCP（64Gb+32Gb、128GB+32Gb、128GB+48Gb）价格跌幅均超30%，这些产品本周价格已全面企稳。闪存市场表示由于618备货需求，下游及终端厂商有增加库存的迹象。 海外大厂下修资本支出，减产加速供需回归平衡 2023年4月三星一改往日不减产的态度，宣布将存储芯片产量调整至有意义的水平。海力士和美光2023年资本开支均大幅下修50%、30%，分别为74亿美元、70亿美元，低于2020年的水平。此外，铠侠从2022年10月起开始减产，晶圆投入量减少30%。同时，BIS新增高算力产品限制，三星海力士许可期过后国内先进制程产能或面临转厂，2022年10月BIS法案新增两项关于先进计算和超级计算机相关产品的管控，其中包括禁止出口可生产18nm及更先进制程DRAM、128层及以上NANDFlash的设备。当前BIS许可三星和海力士1年延期至2023年11月，若不给予延期相关国内先进制程产能或面临转厂风险，短期内对全球存储供给格局产生一定程度的影响。 建议关注存储产业链相关标的：兆易创新，东芯股份，北京君正，普冉股份，江波龙，澜起科技等 风险提示：下游需求复苏低于预期、去库存效果低于预期、系统性风险。 投资评级领先大市-A维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-7.726.29-0.88绝对收益-10.681.57-4.91 分析师孙远峰 SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn 分析师王海维 SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn 相关报告半导体：TDDI迎拐点，23H2景气度有望回升-【驱动IC】2023.5.18芯朋微：立足AC/DC丰富产品线，协同效应助力多领域突破-【芯朋微】2023.5.11半导体：制程设备一枝独秀，弱复苏基调CIS/功率/存储盈利改善-【半导体行业动态分析】2023.5.7安路科技：加强研发投入，FPGA领先企业稳健发展-【安路科技】2023.5.3扬杰科技：一季度环比明显改善，新品放量布局高成长赛道-【扬杰科技】2023.5.3澜起科技：短期需求承压，算力高需求助力长远发展-【澜起科技】2023.5.3北方华创：【北方华创】2023.5.3 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn