铁矿周报：补库短暂提振 上下驱动不足

期货研究报告|铁矿周报2023-05-21 补库短暂提振上下驱动不足 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，铁矿供应偏低，需求短期有所支撑，库存结构良好，但若后续执行平控政策，则存累库预期。目前铁矿供需情况为板块最优品种，价格下方有非主流矿动态减量做支撑，价格上方却缺乏有力需求利好带动，价格短期或维持震荡，关注后期废钢回升情况，若价格企稳后废钢到货增加将会压制铁水产量，从而制约铁矿石需求。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿石期货主力合约2309震荡上行收于736元/吨，环比上涨39元/吨，涨幅5.6%。青岛港PB粉价格795元/吨，周环比上涨14元/吨。本周宏观悲观情绪暂缓，钢厂开始对原材料进行补库，铁矿价格�现反弹。 供应方面：本周Mysteel全球铁矿发运2827.7万吨，环比减少137.3万吨，其中澳洲发运1706.9万吨，环比减少168.9万吨，巴西发运620.9万吨，环比减少118.8万吨，非 主流发运499.9万吨，环比增加150.4万吨。国内186家矿山铁精粉日均产量47.48万 吨，环比下降0.39万吨。本周内外铁矿供应均处低位。 需求方面：本周Mysteel247家钢厂日均铁水产量239.36万吨，环比0.11万吨。本周钢厂减产不明显，且持续进行原料补库，铁矿需求得到支撑。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12786.21万吨，环比增186.15 万吨；日均疏港量286.91万吨降10.61万吨；到港总量2402.8万吨，增335.5万吨；在 港船舶数79条降5条。本周由于钢厂补库谨慎且克制，疏港量持续下降，但到港量增加，导致港口库存环比累库，钢厂库存低位一降再降，保持极致低库存状态。 整体来看，铁矿供应偏低，需求短期有所支撑，库存结构良好，但若后续执行平控政策，则存累库预期。目前铁矿供需情况为板块最优品种，价格下方有非主流矿动态减量做支撑，价格上方却缺乏有力需求利好带动，价格短期或维持震荡，关注后期废钢回升情况，若价格企稳后废钢到货增加将会压制铁水产量，从而制约铁矿石需求。 ■策略 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期现：无期权：无 ■风险 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I1901-I1905I1905-I1909I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com