铁矿石周报：美国加息落地 节前补库提振市场情绪

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应端：本周澳巴总发运量窄幅波动，较上周变化不大。45港到港量环比增加121.6万吨。日均疏港量315.14万吨，环比增加35.36万吨，站上300万吨上方。45港口进口铁矿库存为13184.20万吨，环比降534.72万吨，库存大幅下降。 ◆需求端：本周螺纹钢产量309.75万吨，环比增加2.67万吨；螺纹厂库225.67万吨，环比增加0.32万吨；螺纹钢社会库存485.9万吨，环比减少10.37万吨；螺纹钢表观需求319.8万吨，环比增加30.72万吨。螺纹钢总库存下降，表需大幅回升，较上周明显改善，刺激盘面价格反弹。我们认为国庆节前下游需求将保持在较高水平，节后则需关注国内部分地区是否会出台关于二十大和采暖季的相关限产政策。若河北等地开始大会前的限产，那么节后铁矿石需求减少，价格承压。 估值驱动 ◆小结：目前铁水产量已经处于同期高位，钢材产量增长势头明显放缓，且本周钢材利润亏损程度继续加大，但幅度较上周有所减少。我们认为240万吨的铁水产量或是阶段性高点，再向上空间有限。短期看，美联储加息落地，市场悲观情绪好转，再叠加节前补库行情支撑盘面价格，在国庆节前价格不易下跌。中长期看，补库行情短期刺激盘面价格，补库结束后需求能否继续维持在高位还难以保证，且后续还可能迎来二十大会前和采暖季的限产，这将对铁矿石需求造成极大影响。短期看，铁矿石区间震荡，谨慎追多；中长期，偏空对待，建议反弹抛空为主。 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 183.7元/吨 3.5元/吨 澳洲发运量1391.4万吨;巴西发运量610.7万吨。 PB-超特粉价差86;卡粉-PB粉价差 109 -152.1元/吨 240.0万吨 13184.2万吨 多空评分 0 -1 0 -1 -1 +1 +1 简评 窄幅波动 利润转正 窄幅波动 低位波动 亏损扩大 持续增加 大幅去库 小结 本周铁矿石基本面有所改善。利多因素：铁水产量继续增加处于年内相对高位；港口库存大幅下降；发运处于近期低位。利空因素：中低品价差继续收敛；钢厂利润亏损扩大。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 等待反弹抛空 铁矿石供需平衡表 -690.6 11321.4 7600 9150 12012 1.2 7280 8820 12月 2137.5 12450 7700 10250 10312.5 1.1 6250 7150 11月 1610.2 12120.7 8000 9835 10510.5 1.2 6370 7360 10月 1844.4 12701.4 8300 10330 10857 1.2 6580 7580 9月 378.4 11977.9 8250 9620.8 11599.5 1.2 7030 8305 8月 -214.2 11416.6 8022.7 9124.4 11630.8 1.2 7049 8143 7月 -967.2 11717.2 9871.1 8896.9 12684.4 1.2 7687.5 9073 6月 -1234.6 12046.1 9780.5 9251.7 13280.7 1.2 8048.9 9661.3 5月 -1611.5 11056.9 8579.4 8605.6 12668.4 1.2 7677.8 9277.5 4月 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 价差 2期现市场 2022年粗钢产量(万吨)生铁产量(万吨)粗钢/生铁铁矿石需求(万吨)进口铁矿石(万吨)国产铁矿石(万吨)铁矿石供应(万吨)供需缺口(万吨) 1-2月15795.813213.11.221801.618108.315575.722558.5756.9 -377.9 11435.8 9476.2 8728.3 11813.7 1.2 7159.8 8829.5 3月 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差 PB-超特粉价差86元/吨;卡粉-PB粉价差109元/吨。 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 价格 烧结矿入炉配比73.52%，球团矿入炉配比15.65%，块矿入炉配比10.84%。 61%金布巴粉 729 726 3 0.41% 61.5%PB粉矿 755 757 -2 -0.26% 56.5%超特粉 669 660 9 1.36% 62.5%纽曼粉矿 772 776 -4 -0.52% 62.5%混巴(BRBF) 788 790 -2 -0.25% 61%罗伊山粉 735 737 -2 -0.27% 65%卡拉加斯粉 864 865 -1 -0.12% 62.5%PB块 862 865 -3 -0.35% 63%纽曼块 857 863 -6 -0.70% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 917 942 -25 -2.65% 中间价：美元兑人民币 6.992 6.9305 0.0615 0.89% 品牌(人民币) 2022-09-23 2022-09-16 周涨跌幅度 利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运费 钢厂利润-152.1元/吨，PB粉进口利润3.5元/吨。 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3库存 BDI指数本周延续反弹，周五报收1816点。 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 全国45个港口进口铁矿库存为13184.2万吨，环比降534.72万吨，球团矿库存578.55万吨降11.11万吨 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 铁精粉库存871.432万吨，降49.49万吨；块矿库存2092.67万吨，降114.71万吨。 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 澳矿库存5908.68万吨，降369万吨，巴西矿库存4598.33万吨，降39.83万吨。 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 4供给端 本周钢厂进口铁矿石库存9911万吨，开始节前补库。 供应 图17：澳洲铁矿石发货量(万吨）图18：巴西铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 澳洲发运量1391.4万吨;巴西发运量610.7万吨。 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 8月份力拓发货量1924.5万吨，同比下降8%；必和必拓发货量1907.7万吨，同比增加11%。 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 8月份淡水河谷发货量2288.3万吨，同比下降4%；FMG发货量1271.3，同比增加5%。 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 8月份曹妃甸港到港船舶58只，日照港到港船舶54只，青岛港到港船舶61只。 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 本周国产矿山产能利用率62.56%,国产矿铁精粉日均产量39.47万吨，同步下滑。 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5需求端 7月国内非主流矿进口量1199.4万吨。 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求 8月份港口现货成交355.1万吨，同比下降8%。铁矿石日均疏港量日均疏港量315.14万吨增35.36万吨。 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求 日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。灕高炉产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%。 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6基差 钢厂进口铁矿石日耗294.16万吨，持续增加。 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 免责声明 铁矿石基差183.7元/吨，基差率25.54%。 公司联系方式