股指期货周报：期指分化行情有望结束

黎照锋 电话：0769-22116880 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 股指期货周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 期指分化行情有望结束 2023-05-21星期日 一、主要观点： 上周大盘探底回升后窄幅震荡，最终呈现小幅上涨。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3400点。短期来看，随着4月PMI数据及金融数据公布后弱于预期，经济恢复进入反复期，后续关注支持政策的出台或市场自行消化。技术上，大盘指数高位调整后，受前期底点支撑；其他指数调整时间和空间充分，预计后续会企稳。 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数止跌企稳，四大指数分化情况得到缓解。结算合约基差基本略有溢价，但其他合约折价。 资金方面，今年以来，北向资金大幅净流入1888.98亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入，2月至5月初北向资金呈现反复。近期北向资金小幅净流出。上周北向资金小幅净流出16.91亿，其中沪股通净流出9.57亿，深股通净流出7.34亿。融资融券方面， 今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，4月下旬资金大幅净流 出。截止上周四，今年国内资金净流入821.58亿。上周四前五个交易日小幅净流出7.51亿。5月以来，场内资金反复，整体呈现净流入127。 技术上，大盘指数高位调整后，受前期底点支撑；其他指数调整时间和空间充分，预计后续会企稳。外围方面，道指和纳斯克指数经过调整后企稳反弹后，道指在前期高点震荡回落，而纳斯克指强势上涨。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去 年6月底高位处震荡调整，失守2万点后继续弱势震荡。 二、操作建议： 趋势：周五大盘低开震荡，小盘股指继续强于大盘股指，四大指数继续分化，其中IH2306合约下跌0.35%，IF2306合约下跌0.06%；IC2306合约上涨0.26%；IM2306合约上涨0.67%。 2023年4月制造业大幅回落，退落至荣枯线之下；4月供需都出现了大幅回落，并且上游价格也大幅下降，经济复苏可能反复。短期来看，随着4月PMI数据及金融数据公布后弱于预期，经济恢复进入反复期，后续关注支持政策的出台或市场自行消化。技术上，大盘指数120分钟再次形成结构，但四大指数转为看涨，所以预计大盘以震荡为主。四大指数方面，四大指数由之前的分化转为上涨，理由如下：IH春节后经过震荡调整后，调整幅度和时间都超预期，近期震荡筑底预计也基本完成；IF周一形成日线级别的底部结构，预计去年11月反弹后第二底点已现；IC/IM从顶部调整至今近22个交易日，调整周期基本结束，加上120分钟底部结构形成，短期或止跌企稳。操作上建议多IF2309空IC2309持有；择机做多IH2309（参考点位2600，止损位2550）/IF2309（参考点位3900，止损位3850），供参考。 三、重点关注及风险因素： 债务危机、外资大幅流出。 正文 1.指数行业走势回顾 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind华联研究所 上周大盘探底回升后窄幅震荡，最终呈现小幅上涨。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3400点。短期来看，随着4月PMI数据及金融数据公布后弱于预期，经济恢复进入反复期，后续关注支持政策的出台或市场自行消化。技术上，大盘指数高位调整后，受前期底点支撑；其他指数调整时间和空间充分，预计后续会企稳。 四大指数方面，上周四大指数小幅上涨，小盘股指数涨幅略大，中证1000指数涨幅超过1%。其中上证50指数上涨0.09%、沪深300指数上涨0.17%、中证500指数上涨0.42%，中证1000指数上涨1.02%。申万行业方面，申万板块行业涨跌各半，其中电子、国防军工、机械设备和通信等板块涨幅居前，涨幅都超3%；传媒、房地产、建筑装饰和农业等板块跌幅居前。 2.主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 数据来源：wind华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数止跌企稳，四大指数分化情况得到缓解。结算合约基差基本略有溢价，但其他合约折价。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind华联研究所 今年以来，北向资金大幅净流入1888.98亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 2月至5月初北向资金呈现反复。近期北向资金小幅净流出。上周北向资金小幅净流出16.91 亿，其中沪股通净流出9.57亿，深股通净流出7.34亿。 融资融券资金 数据来源：wind华联研究所 融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，4 月下旬资金大幅净流出。截止上周四，今年国内资金净流入821.58亿。上周四前五个交易日小幅净流出7.51亿。5月以来，场内资金反复，整体呈现净流入127。 二级市场重要股东增减持情况 数据来源：wind华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持85亿，大股东净减持保持低位。 限售股解禁周统计 数据来源：wind华联研究所 本周解禁金额490.78亿，解禁金额重回低位，今年解禁市值保持平稳。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind华联研究所 四大股指日线图 上周大盘探底回升后窄幅震荡，最终呈现小幅上涨。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3400点。短期来看，随着4月PMI数据及金融数据公布后弱于预期，经济恢复进入反复期，后续关注支持政策的出台或市场自行消化。技术上，大盘指数高位调整后，受前期底点支撑；其他指数调整时间和空间充分，预计后续会企稳。 数据来源：wind华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数止跌企稳，四大指数分化情况得到缓解。 外围股指日线图 数据来源：wind华联研究所 其他市场，道指和纳斯克指数经过调整后企稳反弹后，道指在前期高点震荡回落，而纳斯克指强势上涨。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高 位处震荡调整，失守2万点后继续弱势震荡。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/