油脂周报：新季美豆产量前景强劲，油脂跌势不改
新季美豆产量前景强劲，油脂跌势丌改 油脂周报 2023-5-22 王平 从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03常觃数据 周度观点 01 1周度观点 上周行情简析：上周油脂维持跌势，主要受上游美豆下跌影响。而且此前被市场视为重要风险点的黑海粮食出口协议也在最后时刻5月17 日达成续签。唯一有点利好的因素是国内海关检疫政策变化导致进口大豆通关速度放缓，油厂廹机率下降，存在阶段性供应偏紧的格局。丌过 随着近期通关加快，短期供应偏紧的格局也将好转。 本周主要观点：预计本周油脂有望延续跌势。由于今年美豆主产区天气较为理想，新季美豆播种进度大幅快于往年，生长前景强劲。根据 美国农业部最新预测，今年美豆产量将达到45.1亿蒲，有望创历史新高。不此同时，近期美豆出口则较为疲软，因此前巴西大豆丰产且处于集中上市阶段挤占美豆出口份额。预计随着后市美豆相关数据公布，价格仍将进一步下跌。此前国内受海关廸议政策变化影响，进口大豆通关速度放缓一度对国内豆类形成支撑，但随着近期通关速度加快，国内豆类油脂走势也将逐渐向美豆靠拢。 风险点：美主产区天气 周度重点 02 美豆播种率 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 0.00 2020年 2021年 2022年 2023年 5年均值 美豆出芽率 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 0.00 2020年 2021年 2022年 2023年 5年均值 资料来源：USDA 截止5月14日，由于天气情况较为理想，今年美国大豆生长进度较快，播种率为49%，上周播种率为35%，去年同期的播种率为30%，5年均值播种率为36%； 今年美国大豆出芽率为20%，上周出芽率为9%，去年同期出芽率为9%，5年均值出芽率为11%。 美国大豆周度出口检验量（单位：吨） 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 0.00 美豆周度出口检验量 美豆周度出口检验量（中国） 资料来源：USDA 5月11日当周，美国大豆出口检验量为14.8万吨，前一周为39.8万吨，去年同期为80.3万吨；其中出口至中国为0.8万吨，前一周6.8万吨，去年同期为8.4万吨。 2022.1.5 2022.1.20 2022.2.10 2022.2.25 2022.3.10 2022.3.25 2022.4.15 2022.4.30 2022.5.20 2022.6.5 2022.6.20 2022.7.5 2022.7.20 2022.8.10 2022.9.10 2022.10.5 2022.10.25 2022.11.25 2022.12.10 2022.12.31 2023.1.15 2023.1.31 2023.2.15 2023.2.28 2023.3.15 2023.3.31 2023.4.15 2023.5.5 2.3马棕产量增加，出口量增速放缓 马棕产量环比变化 马棕出口量环比变化 350.00% 300.00% 100.00% 80.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 0.00% -50.00% -100.00% -40.00% -60.00% -80.00% 资料来源：ITS 资料来源：SPPOMA 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加16.72%。 船运调查机构IntertekTestingServices(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2023年5月1-20日棕榈油产品出口量环比增加1.6%。 预计5月份马棕将进入累库阶段。 2 021.1 .10 2 021.2 .15 2 021.3 .15 2 021.4 .25 2 021.5 .31 2 021.6 .30 2 021.7 .31 2 021.8 .25 2 021.9 .20 20 21.10 .20 20 21.11 .15 20 21.12 .10 2 022.1 .10 2 022.2 .10 2 022.3 .10 2022. 4.5 2 022.4 .30 2 022.5 .25 2 022.6 .25 2 022.7 .25 2 022.8 .25 20 22.10 .10 20 22.11 .15 20 22.12 .20 2 023.1 .15 2 023.2 .15 2 023.3 .10 2023. 4.5 2 023.4 .30 常觃数据 03 油脂现货价（单位：元/吨） 油脂基差（单位：元/吨） 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 0.00 豆油棕榈油菜籽油 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 豆油基差棕榈油基差菜籽油基差 资料来源：同花顺、东吴期货研究所 截止5月19日，豆油现货价7632元/吨，较前一周下跌188元/吨，基差464元/吨，较前一周下跌36元/吨； 棕榈油现货价7442元/吨，较前一周下跌38元/吨，基差720元/吨，较前一周上涨104元/吨； 菜籽油现货价8383元/吨，较前一周下跌70元/吨，基差393元/吨，较前一周下跌38元/吨。 美豆播种率 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 0.00 2020年 2021年 2022年 2023年 5年均值 美豆出芽率 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 0.00 2020年 2021年 2022年 2023年 5年均值 资料来源：USDA 截止5月14日，由于天气情况较为理想，今年美国大豆生长进度较快，播种率为49%，上周播种率为35%，去年同期的播种率为30%，5年均值播种率为36%； 今年美国大豆出芽率为20%，上周出芽率为9%，去年同期出芽率为9%，5年均值出芽率为11%。 美国大豆周度出口检验量（单位：吨） 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 0.00 美豆周度出口检验量 美豆周度出口检验量（中国） 资料来源：USDA 5月11日当周，美国大豆出口检验量为14.8万吨，前一周为39.8万吨，去年同期为80.3万吨；其中出口至中国为0.8万吨，前一周6.8万吨，去年同期为8.4万吨。 2022.1.5 2022.1.20 2022.2.10 2022.2.25 2022.3.10 2022.3.25 2022.4.15 2022.4.30 2022.5.20 2022.6.5 2022.6.20 2022.7.5 2022.7.20 2022.8.10 2022.9.10 2022.10.5 2022.10.25 2022.11.25 2022.12.10 2022.12.31 2023.1.15 2023.1.31 2023.2.15 2023.2.28 2023.3.15 2023.3.31 2023.4.15 2023.5.5 3.4马棕产量及出口量 马棕产量环比变化 马棕出口量环比变化 350.00% 300.00% 100.00% 80.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 0.00% -50.00% -100.00% -40.00% -60.00% -80.00% 资料来源：ITS 资料来源：SPPOMA 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加16.72%。 船运调查机构IntertekTestingServices(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2023年5月1-20日棕榈油产品出口量环比增加1.6%。 预计5月份马棕将进入累库阶段。 2 021.1 .10 2 021.2 .15 2 021.3 .15 2 021.4 .25 2 021.5 .31 2 021.6 .30 2 021.7 .31 2 021.8 .25 2 021.9 .20 20 21.10 .20 20 21.11 .15 20 21.12 .10 2 022.1 .10 2 022.2 .10 2 022.3 .10 2022. 4.5 2 022.4 .30 2 022.5 .25 2 022.6 .25 2 022.7 .25 2 022.8 .25 20 22.10 .10 20 22.11 .15 20 22.12 .20 2 023.1 .15 2 023.2 .15 2 023.3 .10 2023. 4.5 2 023.4 .30 资料来源：中国粮油商务网 5月20日当周，国内油厂廹机率为53.95%，前一周为48.42%；大豆加工量为191.92万吨，前一周为172.24万吨。 进
