钢材周报：铁水产量止跌，钢价震荡反复

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 铁水产量止跌，钢价震荡反复 2023-5-21星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量266.02万吨，环比减少1.41万吨；热卷周产量308.96万吨，环比减少3.97万吨。五大材产量降幅继续收窄，供应见底回升预期较强。 需求：全国建材周均成交16.60万吨，环比回落3.2%。螺纹钢周表需310.63万吨，环比减少23.49 万吨；热卷周表需310.08万吨，环比增加7.92万吨。终端需求偏弱，消费进入淡季，市场成交继续回落；建材表需环比下降，板材环比增加。 库存：螺纹钢总库存875.38万吨，环比减少44.01万吨；热卷总库存367.46万吨，环比减少1.12 万吨。五大材库存继续去库，其中螺纹钢降幅收窄，热卷库存由增转降。 宏观方面，国内4月主要经济数据表现全面不及市场预期，其中基建和制造业投资增速延续回落，房地产投资依旧低迷，新开工同比降幅扩大，对用钢需求仍是最大拖累。另外中美近期经济数据表现差异，以及美债上限谈判令市场风险偏好降低，美元指数走势反弹也对大宗商品带来压力。 产业方面，随着钢厂利润修复，部分长短流程钢厂开始复产或增产，日均铁水产量止降，钢材产量降幅收窄；需求进入淡季，市场成交谨慎，钢材表需弱于去年同期；原料端焦炭八轮提降落地，但短期减产难以持续落地，市场预期供应逐渐回升，对原料带来利多； 总体来看，当下宏观风险令市场情绪较为悲观，产业供需延续两弱状态，需求随淡季来临或进一步走弱，但供应在即期利润修复后存在见底回升预期，同时复产逻辑提振炉料反弹，对钢材成本形成弱支撑，短期减产放缓，供需矛盾尚未化解，市场仍面临较大压力，预计钢价仍维持震荡为主。 二、操作建议： 单边：RB2310合约短线参考3580-3740区间震荡。 套利：做多10-01正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库速度 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期现价格均小幅回升。周一期现共振上涨，市场成交放量，但周中随着经济数据出炉，价格再度回落，但整体未再走出新低。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-5-12 3680 3700 3890 3690 3710 3700 3760 3579 2023-5-19 3720 3720 3880 3710 3730 3730 3800 3645 涨跌 +40 +20 -10 +20 +20 +30 +40 +66 基差方面，周内期现基差先收后扩，上海螺纹基差收75（-26），热卷基差收168（-30）。价差方面，RB10-01价差收60；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-77。 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-5-12 3840 3730 3830 3710 3890 3642 2023-5-19 3890 3760 3870 3750 3870 3722 涨跌 +50 +30 +40 +40 -20 +80 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周增加1.26%，同比去年下降0.65%；高炉炼铁产能利用率89.12%，环比增加0.09%，同比增加0.46%；钢厂盈利率33.33%，环比增加9.52%，同比下降23.38%；日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比减少0.18万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉产能利用率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 本周部分长短流程钢厂均有复产/增产，高炉开工率提高，电炉产能利用率回升，日均铁水产量止跌转增，五大材产量随延续下降，但降幅明显收窄。随着即期利润修复，钢厂减产落地阻力加大，据钢联调研下周全国高炉铁水仍有增加，市场对供应触底回升预期较强。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 图15：投资 图16：家电产量 本周五大材表需环比回落，其中建材表需降幅明显，板材则小幅回升。4月投资数据显示基建和制造业对用钢需求仍具韧性，但地产投资低迷，新开工同比继续下行对用钢需求仍是最大拖累。而且随着雨季来临，下游工地开工受到影响，终端按需采购，成交走弱，螺纹表需回落较大；热卷受到国家在制造业、消费政策提振下，补库需求有所增加，表需增幅扩大。 图17：挖掘机产量 图18：汽车产量 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图19：螺纹钢库存 图20：热卷库存 图21：螺纹钢厂库 图22：螺纹钢社库 五大钢材延续去库趋势，库存降幅收窄，其中建材去库力度较大，板材表现小幅去库。从库存结构看，螺纹钢厂社双库均降，但区域有所分化，部分地区小幅累库；热卷随着下游备货需求增加，厂库略有去库，社库小幅增加。 图23：热卷厂库 图24：热卷社库 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 从技术上看，10合约日K在20日均线处均受到压制回落，维持低位区间震荡。 图25：螺纹钢 图26:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/