煤炭行业周报：供给端边际收缩，环渤海调出量增长明显

供给端边际收缩，环渤海调出量增长明显 ——煤炭行业周报2023.5.21 煤炭行业 推荐(维持评级) 核心观点： 动力煤 港口煤价方面，5月19日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价965元/吨，环比下降10元；长协煤价方面，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价5月份为719元/吨，环比4月下降4元；产地煤价方面，山西大同/陕西榆林/鄂尔多斯/新疆哈密Q6000动力煤坑口价环比持平或者上涨5元不等；国际动力煤价全面下跌，5月19日，印尼煤/南非煤/澳洲煤/蒙煤广州港库提价分别为1073/1095/1055/900元/吨，周环比分别-2.9%/-2.7%/-2.8%/-1.1%。港口库存本周以上涨为主，电厂库存及日耗均上涨，甲醇产品开工率下降，全国磨机运转率环比略有上涨。本周国内煤炭海运价反弹明显，国际海运费指数下降显著。 炼焦煤 本周炼焦煤港口、产地、主产区平均价方面均环比持平，价格维持稳定；国际炼焦煤价格下降，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为237.5美元/吨，环比-8.1%。澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口 分析师潘玮 ：（8610）80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 相对沪深300表现图（年初至今） 沪深300煤炭 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 12/30 01/06 01/13 01/20 01/27 02/03 02/10 02/17 02/24 03/03 03/10 03/17 03/24 03/31 04/07 04/14 04/21 04/28 05/05 05/12 05/19 0.00% -2.00% 到岸价5月19日分别为233/155/280美元/吨，环比-8.3%/-4.9%/0%； 蒙古产焦精煤（甘其毛都）/蒙古产焦原煤（甘其毛都）/蒙古产1/3焦煤（策克口岸）场地价周环比分别-6.5%/-6.7%/-21.9%。总体焦煤库存 （港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周继续下降。 焦炭 港口方面，5月18日，天津港准一级冶金焦平仓价为2090元/吨，环比持平；产地价格方面，5月19日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2120/3036/1725/2510元/吨，环比-1.8%/-0.3%/0/-0.9%。焦炭库存方面本周涨跌互现，主要港口/样本钢厂/焦化企业（230家）本周环比 +4.4%/+0.7%/-9.6%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为57.94%/46.23%/78.3%，环比+0/+0.66/-0.8pct；全国高炉炼铁产能利用率(247家)为89.12%，环比+0.09pct；Myspic综合钢价指数142.6，环比+0.6%。 投资建议： 本周国家统计局公布能源运行数据，1-4月国内原煤产量同比增4.8%，增速较1-3月下降0.66PCT；4月进口煤同比+72.72%，环比-1.2%，供给端显示稳中有环比收缩迹象；价格方面，本周动力煤国内及国际价格均持续下降；炼焦煤国内价格稳定，国际价格下跌；焦炭港口及产地价格企稳；库存方面，动力煤港口库存上涨，焦煤总库存持续下行，焦炭库存涨跌互现；非电煤需求方面，1-4月粗钢、水泥、生铁产量累计同比+4.1%/+2.5%/+5.8%，增速放缓，需求恢复节奏不及预期，随着保交楼政策不断落实，煤焦钢产业链有望受益。个股继续推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业 （601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤 （000983.SZ）、焦炭行业龙头中国旭阳集团（1907.HK）等。 风险提示：行业面临下游有效需求不足煤价大幅下跌及改革不及预期的风险。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_煤价下跌，采购需求有望修复_20230514 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_动力煤价稳定，电厂库存日耗均增长_20230430 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_煤价近期企稳，秦港去库显著_20230422 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期煤价承压，仍需关注供需变化积极因素_20230416 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期供需表现偏宽松，长协4月价格稳定_20230409 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_电力及地产链需求仍有望超预期上行_20230402 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_产地煤价略有松动，焦炭呈现去库趋势_20230326 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_地产数据改善明显，淡季不淡仍有可能_20230319 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_国际国内海运费普涨，非电需求仍有空间_20230312 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_百强房企销售靓丽，双焦市场情绪提升_20230304 行业周报 ●煤炭行业 2023年5月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业观点2 二、行情回顾3 （一）板块市场表现3 （二）个股市场表现3 （三）板块估值表现4 三、行业动态4 四、公司动态6 �、数据跟踪6 （一）动力煤8 （二）炼焦煤13 （三）焦炭15 六、风险提示17 一、行业观点 1、动力煤 港口煤价方面，5月19日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价965元/吨，环比下降10元；长协煤价方面，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价5月份为719元/吨，环比4月下降4元；产地煤价方面，山西大同/陕西榆林/鄂尔多斯/新疆哈密Q6000动力煤坑口价环比持平或者上涨5元不等；国际动力煤价全面下跌，5月19日，印尼煤/南非煤/澳洲煤/蒙煤广州港库提价分别为1073/1095/1055/900元/吨，周环比分别-2.9%/-2.7%/-2.8%/-1.1%。港口库存本周以上涨为主，5月19日，秦皇岛港煤炭库存/广州港集团煤炭库存为610/344万吨，环比上周+5.4%/+3.6%；电厂库存及日耗均上涨，甲醇产品开工率下降，全国磨机运转率环比略有上涨。本周国内煤炭海运价反弹明显，国际海运费指数下降显著。 2、炼焦煤 本周炼焦煤港口、产地、主产区平均价方面均环比持平，价格维持稳定；国际炼焦煤价格下降，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价本周为237.5美元/吨，环比-8.1%。澳大利亚/ 俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价5月19日分别为233/155/280美元/吨，环比-8.3%/-4.9%/0%；蒙古产焦精煤（甘其毛都）/蒙古产焦原煤（甘其毛都）/蒙古产1/3焦煤（策克口岸）场地价5月17日分别为1450/980/890元/吨，周环比分别-6.5%/-6.7%/-21.9%。总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周继续下降。 3、焦炭 港口方面，5月18日，天津港准一级冶金焦平仓价为2090元/吨，环比持平；产地价格方面，5月19日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2120/3036/1725/2510元/吨，环比 -1.8%/-0.3%/0/-0.9%。焦炭库存方面本周涨跌互现，5月19日，主要港口/样本钢厂/焦化企业 （230家）本周分别为186.6/617.74/97.4万吨，环比+4.4%/+0.7%/-9.6%。钢焦企业开工率方面，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为57.94%/46.23%/78.3%，环比+0/+0.66/-0.8pct；全国高炉炼铁产能利用率(247家)为89.12%，环比+0.09pct；Myspic综合钢价指数5月19日为142.6，环比+0.6%。 投资建议： 本周国家统计局公布能源运行数据，1-4月国内原煤产量同比增4.8%，增速较1-3月下降0.66PCT；4月进口煤同比+72.72%，环比-1.2%，供给端显示稳中有环比收缩迹象；价格方面，本周动力煤国内及国际价格均持续下降；炼焦煤国内价格稳定，国际价格下跌；焦炭港口及产地价格企稳；库存方面，动力煤港口库存上涨，焦煤总库存持续下行，焦炭库存涨跌互现；非电煤需求方面，1-4月粗钢、水泥、生铁产量累计同比+4.1%/+2.5%/+5.8%，增速放缓，需求恢复节奏不及预期，随着保交楼政策不断落实，煤焦钢产业链有望受益。个股继续推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源 （600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭行业龙头中国旭阳集团（1907.HK）等。 二、行情回顾 （一）板块市场表现 2023年5月15日至5月19日，各行业板块涨跌互现，其中煤炭板块涨幅为0.43%，在 30个一级行业中排名第11，同期上证综指+0.34%，沪深300+0.17%，煤炭行业指数上周跑赢沪深300。子板块中动力煤板块表现相对较优。 表1：主要指数表现 2023/5/19 指数代码 指数名称 指数最新值 本周涨幅% 本月涨幅% 年初至今涨幅% 主要指数 000001.SH 上证综指 3,283.54 0.34 -1.20 6.29 000300.SH 沪深300 3,944.54 0.17 -2.10 1.88 399001.SZ 深证成指 11,091.36 0.78 -2.18 0.68 399006.SZ 创业板指 2,278.59 1.16 -1.98 -2.91 煤炭一级行业 CI005002.WI 煤炭 3,130.08 0.43 2.26 4.55 煤炭二级行业 CI005104.WI 煤炭开采洗选 3,566.64 0.60 2.69 6.16 CI005105.WI 煤炭化工 1,811.94 -0.88 -0.93 -6.40 煤炭三级行业 CI005208.WI 动力煤 2,927.81 0.98 3.41 8.71 CI005398.WI 无烟煤 2,559.02 -0.05 0.18 -1.95 CI005210.WI 炼焦煤 3,128.23 -0.04 1.76 2.92 CI005211.WI 焦炭 1,822.64 -0.90 -1.26 -7.47 CI005212.WI 其他煤化工 893.25 -0.77 0.98 0.85 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图1：煤炭各子板块周涨跌幅 1.0% 0.0% -0.1% -0.8% -0.9% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 周涨跌幅 图2：各行业周涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -1.0% 国电机通医电家有基计煤轻汽食银石综交电非钢建纺农建综消商房传防子械信药新电色础算炭工车品行油合通力银铁材织林筑合费贸地媒 动力煤炼焦煤无烟煤其他煤化工焦炭 军金化机制饮石 工属工造料化 运公行输用金 融 服牧金者零产装渔融服售 务 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 （二）个股市场表现 2023年5月15日至5月19日，煤炭板块个股涨跌互现。本周煤炭板块个股涨幅排名前三的是山煤国际（600546.SH）（+4.1%）、兖矿能源（600188.SH）（+3.1%）、潞安环能（601699.SH） （+2.1%）；个股涨幅排名靠后的是开滦股份（600997.SH）（-2.7%）、金能科技（603113.SH） （-2.4%）、永泰能源（600157.SZ）（-1.9%）。 图3：煤炭行业周涨幅排名前�的个股 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0% 山煤国际兖矿能源潞安环能中煤能源晋控煤业 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：煤炭行业周涨幅排名靠后的个股 开滦股份金能科