有色金属行业周报：稀土价格筑底，机器人打开中长期需求空间

1.【关键词】4月光伏新增装机量同比+299%；智利政府成立专职管理机构推进锂矿国有化；马斯克表示人形机器人未来潜在市场空间或达到100亿台；SQM一季度碳酸锂销量3.2万吨，环比下降26% 2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑板块，短期锂板块迎超跌反弹机会。1）稀土：在成本支撑下，近期稀土价格开始止跌上涨，马斯克表示人形机器人未来潜在累计市场空间或达到100亿台，对钕铁硼累计需求量达到2000-4000万吨，稀土中长期景气度无忧，稀土板块当前正处于左侧布局时间点；2）锑：整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。3）锂：锂价跌速最快的时间段已经过去，中下游去库接近尾声，产业链排产或将逐月恢复，锂价企稳回升，以及一季报利空已经落地，短期锂板块或迎来超跌反弹机会。 3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，下游排产回升，锂价上涨，本周国内电池级碳酸锂价格上涨29.3%至30.00万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨37.0%至29.24万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨7.4%至27.55万元/吨。2）稀土：稀土价格回暖，国内氧化镨钕价格上涨2.0%至46.65万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨4.5%至208.00万元/吨，氧化铽价格上涨6.5%至825.00万元/吨。北方稀土发布5月挂牌价，氧化镨钕报49.5万元/吨，较4月下跌14.4万元/吨，环比跌幅22.54%。3）钴：MB钴（标准级）报价下降2.4%至14.38美元/磅，MB钴（合金级）价格下降3.0%至15.15美元/磅； 国内金属钴价格上涨0.6%至25.85万元/吨，硫酸钴价格上涨5.8%至3.65万元/吨，四氧化三钴价格上涨1.0%至14.75万元/吨。4）镍：LME镍价收于21665美元/吨，下降2.76%；SHFE镍价收于163360元/吨，下降3.00%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳至2.50万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.75万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨0.94%，跑赢沪深300指数0.77%，具体细分板块来看：镍钴上涨0.21%，工业金属下跌1.28%，锂板块上涨4.59%，黄金板块下跌0.10%，稀土磁材板块上涨0.97%。 4.静待终端需求回暖。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年4月光伏新增装机量为14.65GW，同比增长299%；1-4月国内光伏新增装机量48.31GW，同比增长186%。2）新能源汽车板块：根据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，环比分别为-5%/-2.6%，市场占有率达到29.5%。1-4月，新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有率达到27%。 5.锂：现货市场看涨情绪强烈。本周国内工业级碳酸锂市场成交价格区间在26-28万元/吨之间，均价环比上涨5万元/吨；电池级碳酸锂市场成交价格区间在28-30万元/吨，均价环比上涨5.8万元/吨。智利政府宣布正式成立“国家锂矿和盐湖委员会”，作为专职负责管理该国锂矿开发和推进实现锂矿国有化战略的政府机构，创建新的国家锂业公司的法案将在今年下半年提交给国会，对锂资源供给格局的影响仍需观察。 6.稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。氧化镨钕现货价格为46.65万元/吨，持续的跌价及看空，为减少亏损而造成上游及中游产量不断缩减，上游惜售明显，价格止跌上涨。需求端仍是决定价格方向的核心变量，稀土下游更多偏向于可选耐用品消费（如汽车、消费电子等），有望于Q2之后逐渐回暖，价格下行空间有限。马斯克表示人形机器人未来潜在市场空间或达到100亿台，对钕铁硼累计需求量达到2000-4000万吨，稀土中长期景气度无忧。 锑：供应紧张，价格高位震荡。本周，锑锭价格稳至8.2万元/吨。目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，6微米锂电铜箔加工费稳至2.75万元/吨；8微米锂电铜箔加工费稳至2.50万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.8万元/吨。 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：有色板块表现较强 本周申万有色指数上涨0.94%，跑赢沪深300指数0.77%，具体细分板块来看 ：镍钴上涨0.21%， 工业金属下跌1.28%， 锂板块上涨4.59%，黄金板块下跌0.10%，稀土磁材板块上涨0.97%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：锂价加速上涨 市场看涨情绪强烈，锂价加速上涨。锂价上涨，本周国内电池级碳酸锂价格上涨29.3%至30.00万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨37.0%至29.24万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨7.4%至27.55万元/吨。 钴价价格小幅下降。MB钴（标准级）报价下降2.4%至14.38美元/磅，MB钴（合金级）价格下降3.0%至15.15美元/磅；国内金属钴价格上涨0.6%至25.85万元/吨，硫酸钴价格上涨5.8%至3.65万元/吨，四氧化三钴价格上涨1.0%至14.75万元/吨。 稀土价格回暖。稀土价格回暖，国内氧化镨钕价格上涨2.0%至46.65万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨4.5%至208.00万元/吨，氧化铽价格上涨6.5%至825.00万元/吨。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.产业链景气度符合预期 2.1光伏行业：4月排产环比高增 4月份国内排产环比高增。本周，硅料价格继续小幅度下滑。根据SMM数据，4月组件预计排产将达到42.2GW左右，环比+10.7%，需求升温预期逐渐增强。据中国光伏协会，2023年4月光伏新增装机量为14.65GW，同比增长299%；1-4月国内光伏新增装机量48.31GW，同比增长186%。 图表4：国内月度光伏新增装机（GW） 图表5：国内年度累计光伏装机量（GW） 海外能源转型加速，户用光储持续火热。分地区来看，欧洲能源转型加速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+；美国下半年需求有望回暖，22年装机25GW；巴西等新兴市场快速扩张，22年装机57Gw，同比+57%。海内外需求旺盛背景下，22年全球光伏新增装机有望达250GW。 图表6：美国月度光伏新增装机（GW） 图表7：德国月度光伏装机量（GW） 图表8：印度月度光伏新增装机（GW） 图表9：巴西月度光伏装机量（GW） 2.2新能源车：静待行业需求回暖 4月新能源汽车零售同比增加。根据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，环比分别为-5%/-2.6%，市场占有率达到29.5%。1-4月，新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有率达到27%。 图表10：4月新能源车销量同比+1.1倍（万辆） 图表11：4月新能源车产量同比+1.1倍（万辆） 4月欧洲电动汽车销量同比增加。4月，欧洲主流九国（德国、英国、法国、意大利、挪威、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙）合计销量14.6万辆，同环比+16%/-41%，其中纯电注册9.5万辆，占比65%，环比下滑5pct。乘用车注册74.9万辆，同环比+17%/-33%，电动车渗透率19.5%，同环比-0.2/-2.5pct。 图表12：欧洲各国电动车销量（辆） 图表13：欧洲主要国家新能源车渗透率（%） 美国电动车税收减免有望重启，电动车渗透率创新高。美国4月电动车销量10.6万辆，同比+47%,环比+0.46%，电动车渗透率7.8%。 图表14：美国4月新能源销量同比+47%（辆） 图表15：美国新能源车渗透率（%） 2.3中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2023年4月，我国动力电池产量共计47.0GWh，同比增长38.7%，环比下降8.3%。其中三元电池产量17.6GWh，占总产量37.5%， 同比增长34.9%， 环比下降3.5%； 磷酸铁锂电池产量29.3GWh，占总产量62.4%，同比增长41.2%，环比下降10.9%。 装车量方面，2023年4月，我国动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。其中三元电池装车量8.0GWh，占总装车量31.8%， 同比增长83.5%， 环比下降8.3%； 磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占总装车量68.1%，同比增长92.7%，环比下降10.0%。 图表16：国内动力电池产量（Gwh） 图表17：国内动力电池装机量（GWh） 4月正极材料产量环比微增。2023年4月，正极材料产量12.5万吨，环比+3.6%，同比+33%；国内三元材料产量为4.329万吨，环比-9.98%，同比-4.56%；磷酸铁锂产量为8.17万吨，环比+12.51%，同比+44.17%。 图表18：三元材料月度产量（吨） 图表19：磷酸铁锂月度产量（吨） 图表20：国内动力电池产装比 图表21：国内正极材料可满足装机/电池产量 2.4消费电子：静待需求回暖 终端需求仍然疲软。根据Canalys。23年一季度全球智能手机销量同比下跌12%，是连续第五个季度出现下跌；PC方面则更为严峻，2023年第一季度台式机和笔记本电脑总出货量下降33%至5400万台，这是PC行业连续第四个季度出现两位数的年降幅。 4月钴酸锂产量同比下降，环比上升。2023年4月，国内钴酸锂产量4450吨，同比-36.7%，环比+5.2%。 图表22：5G手机出货量（万部） 图表23：国内智能手机出货量（万部） 图表24：我国5G手机渗透率（%） 图表25：钴酸锂产量（吨） 3.锂：成交逐渐活跃，锂价边际企稳 中游环节排产走弱，锂价价格上涨。锂价上涨，本周国内电池级碳酸锂价格上涨29.3%至30.00万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨37.0%至29.24万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨7.4%至27.55万元/吨。 1）供给端，本周碳酸锂开工保持低位水平，周内碳酸锂产量预计5655吨左右，较上周产量减少0.94%。青海地区，随着夏季的临近，天气回暖，碳酸锂供应量逐步增加。但目前矿石端，上游原料锂云母开工较低，供应量有限，整体负荷偏低，海外进口锂辉石供应同步紧张，一定程度限制江西及四川等地区碳酸锂装臵开工。叠加原料价格随着碳酸锂价格上涨，部分矿石端锂盐厂仍存成本倒挂问题。综合来看，碳酸锂整体产量较上周略有下滑。 2）需求端，本周碳酸锂市场需求略有恢复。一方面，经销商多对后市较为乐观，入市寻货采购较为积极，整体成单向好。两一方面，近期市场情绪拉动下游询单量，电池厂库存水平降低，下游排产节奏加快，需求逐步回升，正极材料厂虽亦受成本压力影响，对高价货源较为抵触，但受买涨不买跌心态影响，询货询价积极，陆续增加原料采购量，锰酸锂及磷酸铁锂市场需求向好。 3）氢氧化锂与碳酸锂价差：氢氧化锂对碳酸锂价差为0.76万元/吨。 4）锂盐库存情况，碳酸锂库存由51002→478