存储周期筑底复苏，具身智能大有可为

存储行业下行周期开始筑底，竞争格局优化利好长期发展： 5月16日，据中国半导体论坛消息，长江存储正式通知NAND涨价，涨价幅度约在3-5%左右。5月19日，据Digitimes消息，三星电子和SK海力士考虑NAND价格跟进上涨3-5%。存储行业周期特征显著，随着存储厂商下调资本开支缓解过剩产能、应对周期波动，行业供需结构有望持续改善，存储产品价格下行空间收窄，行业周期筑底特征明显。5月16日，据路透社消息，日本铠侠（Kioxia）和美国西部数据（Western Digital）正在加快合并谈判。据统计，两家企业合计占据全球NAND Flash市场份额约三分之一，存储大厂合并有望推动存储价格继续修复，并进一步优化存储行业竞争格局，利好行业实现中长期良性发展。国产厂商工艺突破叠加存储行业周期筑底，建议持续关注DDR5换代标的以及国产存储行业相关公司。 特斯拉Optimus开发进展迅速，关注AI下一浪潮具身智能： 自去年10月特斯拉人形机器人Optimus首次亮相无法自主行走需要人搀扶，5月17日，特斯拉股东大会展示视频中Optimus已经可以在车间灵活行走、抓取物体，已经拥有环境探索与记忆、电机转矩控制能力、基于人类跟踪运动的AI训练以及物体操纵能力，且已打通了FSD底层模块，实现了一定程度的算法复用，预计未来可以在特斯拉高级辅助驾驶系统软件和计算机上运行。英伟达创始人黄仁勋认为，下一波人工智能浪潮是具身智能（embodied AI），通用型AI算法＋机器人应用有望推动实现具身智能，马斯克也于股东大会表示，机器人是特斯拉未来长期价值所在。机器视觉等相关企业有望受益于机器人以及具身智能发展。 电子本周涨幅-1.51%（1/31），10年PE百分位为31.35%： （1）本周（2023.05.15-2023.05.19）上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.78%，沪深300指数上涨0.17%，申万电子板块上涨5.17%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为1/31。2023年，电子板块累计上涨+7.64%。（2）半导体板块在电子行业子板块中涨幅最高，为6.26%，光学光电子板块涨幅最低，为3,12%。（3）电子板块涨幅前三公司分别为奥比中光-UW（+41.65%）、清越科技（+39.16%）、恒烁股份（+27.20%），跌幅前三公司分别为ST恒久（-22.59%）、ST宇顺（-14.46%）、ST美讯（-13.42%）。（4）PE：截至2023.05.19，沪深300指数PE为11.38倍，10年PE百分位为33.57%；SW电子指数PE为39.91倍，10年PE百分位为37.67%。 导体设备国产化加速 投资建议： 存储产业链推荐兆易创新、北京君正、中微公司、沪硅产业、鼎龙股份、华海清科,建议关注澜起科技、江波龙、恒烁股份、东芯股份、安集科技、雅克科技、正帆科技、聚辰股份；机器人产业链建议关注奥比中光、凌云光等；LED行业推荐利亚德、洲明科技、三安光电，建议关注艾比森、兆驰股份。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：存储行业下行周期开始筑底，竞争格局优化利好长期发展 5月16日，据中国半导体论坛消息，长江存储正式通知NAND涨价，涨价幅度约在3-5%左右。5月19日，据Digitimes消息，三星电子和SK海力士考虑NAND价格跟进上涨3-5%。 存储行业周期特征显著，随着存储厂商下调资本开支缓解过剩产能、应对周期波动，行业供需结构有望持续改善，存储产品价格下行空间收窄，行业周期筑底特征明显。5月16日，据路透社消息，日本铠侠（Kioxia）和美国西部数据（Western Digital）正在加快合并谈判。 据统计，两家企业合计占据全球NAND Flash市场份额约三分之一，存储大厂合并有望推动存储价格继续修复，并进一步优化存储行业竞争格局，利好行业实现中长期良性发展。国产厂商工艺突破叠加存储行业周期筑底，建议持续关注DDR5换代标的以及国产存储行业相关公司。 2023年4月台积电单月营收1479.00亿新台币，同比下降14.30%，环比上升1.71%。世界先进2023年4月营收35.69亿新台币，同比下降20.40%，环比上升42.76%。联电2023年4月营收184.61亿新台币，同比下降19.02%，环比上升4.36%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：多家企业完成融资，项目建设加速 5月16日，SK集团宣布，SK powertech位于釜山的新工厂结束试运行，将正式投入批量生产。这意味着SK集团的SiC（碳化硅）半导体产能将扩大近3倍，预计2026年SK powertech销售额增长将超过5000亿韩元（约合3.74亿美元）。据“SK中国”介绍，SK powertech釜山新工厂计划到2023年第四季度，工厂开工率将提升至100%，届时新工厂将具备年产29000张（150mm/6英寸晶片标准）规模的SiC电力半导体生产能力，比目前的约10000张提升近3倍。 5月17日，山东粤海金官微宣布，成都粤海金半导体已经完成了超亿元Pre-A轮融资，并即将量产交付其碳化硅衬底片。目前，成都粤海金半导体旗下有山东东营产业化基地（山东粤海金半导体）和北京研发中心（北京粤海金半导体）两大核心板块。自2022年9月以来，高金富恒已陆续投资超过六亿元，对北京研发中心和山东生产基地进行技术升级和扩能改造。今年2月，山东粤海金半导体年产11万片碳化硅衬底项目的竣工环境保护验收对外公示——项目位于山东河口经开区，总投资为6.5亿元，将分二期建设，年产能11万片。 5月18日，据36氪报道，青禾晶元完成了共计2.2亿元的A++轮融资，融资资金将被用于建设键合集成衬底量产线，扩大生产规模的同时开展多款设备规模化量产等。截至目前，青禾晶元累计已完成近6亿元融资。青禾晶元于2022年6月参加了在天津举办的第六届世界智能大会重点项目签约活动，并拟投资9.9亿元在当地高新区建设国内首条复合SiC衬底生产线。2022年12月，青禾晶元的复合SiC衬底产线首台设备搬入启动仪式在渤龙湖科技园举行。据36氪称，该公司新型键合集成衬底量产示范线将于5月19日宣布正式通线，规划产能3万片/年，满产后预计单条产线营收过亿元。 5月19日，据路透社报道，瑞萨电子宣布正式投资SiC功率半导体，将于2025年开始量产，以满足电动汽车的需求。该公司总裁Hidetoshi Shibata表示，他们收到了客户的巨量询盘，因此正计划增加IGBT和SiC的市场份额。新能源汽车方面，瑞萨电子也已经与印度塔塔集团达成了基于碳化硅等技术的相关合作。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年4-2023年4月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至64.0万辆，4-次年4月销量由29.9万辆增长至63.6万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2023Q1国内光伏安装量达到3,328GW，环比减少2.03%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 100.0 80.0 60.0 40.0 2.3.消费电子：4月Pico在Steam平台份额同环比均实现提升 智能手机：据中国信通院，2022年12月中国智能手机出货量为2683.9万台，YoY-17.9%，MoM+20.8%；据国家统计局，2023年4月中国智能手机产量为8648万台，YoY-10.0%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年4月Oculus在Steam平台的份额占比为64.31%，YoY-2.31pct，MoM+0.41pct，而Pico份额占比为1.97%，YoY+1.30pct，MoM+0.01pct；Steam平台VR月活用户占比为1.93%，YoY+0.04pct，MoM+0.55pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名1/31，子版块中数字芯片设计涨幅最高 全行业：本周（2023.05.15-2023.05.19）上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.78%，沪深300指数上涨0.17%，申万电子板块上涨5.17%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为1/31。2023年，电子板块累计上涨+7.64%。 图10.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2023.05.15-2023.05.19）半导体板块在电子行业子板块中涨幅最高，为6.26%，光学光电子板块涨幅最低，为3,12%；进一步细分来看，数字芯片设计板块（归属于半导体）涨幅最高，为+9.47%，品牌消费电子板块（归属于消费电子）涨幅最低，为-1.03%。 图11.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.05.15-2023.05.19）电子板块涨幅前三公司分别为奥比中光-UW（+41.65%）、清越科技（+39.16%）、恒烁股份（+27.20%），跌幅前三公司分别为ST恒久（-22.59%）、ST宇顺（-14.46%）、ST美讯（-13.42%）。 图12.本周电子板块涨幅前十公司（%） 图13.本周电子板块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子行业PE为39.91倍，10年PE百分位为37.67% 电子行业：截至2023.05.19，沪深300指数PE为11.38倍，10年PE百分位为33.57%； SW电子指数PE为39.91倍，10年PE百分位为37.67%。 图14.电子板块近十年PE走势 图15.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.05.19，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（60.51倍/25.10%）、消费电子（24.20倍/19.19%）、元件（25.59倍/12.74%）、光学光电子（45.33倍/66.19%）、其他电子（41.74倍/35.50%）、电子化学品（46.42倍/55.28%）。 图16.电子板块子版块近十年PE走势 图17.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新 表4：美芯晟简介