2023年1季度银行业主要监管指标数据点评：营收拖累盈利下行，规模扩张保持积极

2023年1季度银行业主要监管指标数据点评 营收拖累盈利下行，规模扩张保持积极 银行 2023年05月21日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业点评*银行*存款定价持续下行，关注高股息资产配置价值*强于大市20230515 【平安证券】行业点评*银行*深化实体经济服务，按 揭贷款维持低迷*强于大市20230503 【平安证券】行业点评*银行*持仓再创新低，板块估值有待修复*强于大市20230424 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 黄韦涵一般证券从业资格编号 S1060121070072 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 许淼一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 事项： 国家金融监督管理总局公布2023年1季度主要监管指标，1季度末我国商业银行资产总额为337万亿元，同比增长11.7%（vs+10.8%，22Q4）。1季度商业银行共实现净利润6679亿元，同比增长1.3%（vs+5.4%，22A）。1季度商业银行净息差1.74%（vs1.91%，22A），成本收入比29.05%，同比上升1.33pct。资产质量方面，商业银行1季度末不良率1.62%，环比下降1BP，拨备覆盖率205%，环比下降0.61pct。 平安观点： 利润增速筑底，看好全年修复。2023年1季度商业银行口径累计净利润 增速1.3%，同比增速较22年下降4.2pct，主要受年初贷款集中重定价对资产收益率的负面影响。展望后续季度，考虑到年内经济向好趋势不变，银行业盈利能力在1季度筑底后有望进入上升通道，修复弹性重点关注零售端相关业务的改善幅度。分机构类型来看，在营收承压背景下，1季度 除了城商行盈利增速环比提升14.8pct至21.4%，其他类型银行盈利均呈现负增长，1季度单季大行、股份行、农商行净利润分别负增1.5%/1.4%/3.0%。 年初重定价致息差收窄，大行头雁效应推动扩表提速。行业1季度净息差 1.74%（vs1.91%，22A），进一步收窄，主要源自资产端按揭贷款重定价与负债端存款定期化趋势的影响，展望后续季度，我们认为伴随重定价影响的消退，行业息差进入底部区间，收窄压力有望缓释。分机构类型来看，城商行息差下行幅度最小，大行、股份行、城商行、农商行净息差分别较22年下行21BP/16BP/4BP/25BP至1.69%/1.83%/1.63%/1.85%。规模方 面，1季度商业银行口径总资产规模同比增长11.7%（vs+10.8%，22Q4），增速进一步提升0.9pct，得益于1季度信贷积极投放的支撑，贷款总额同比增长11.6%（vs+10.9%，22Q4）。分机构类型来看，大行头雁效应持续，规模同比增长14.0%（vs12.9%，22Q4），股份行、城商行、农商行总资产同比增速较22年分别提升0.7pct/0.8pct/0.3pct至7.5%/11.5%/9.8%。 资产质量平稳，拨备水平无虞。1季度末商业银行口径不良率1.62% （vs1.63%，22Q4），环比下降1BP，从前瞻性指标来看，关注类贷款占比2.16%（vs2.25%，22Q4），环比下降9BP，展望后续季度，伴随年初以来经济复苏与消费的逐步回暖，我们认为零售信用类资产质量的修复值得期待。1季度商业银行口径拨备覆盖率为205%，环比略微下降0.61pct，拨贷比环比下降4BP至3.32%，行业风险抵补能力依然夯实。分机构类型来看，大中型银行资产质量改善持续，大行、股份行1季度末不良率分别较22年末下降4BP/1BP至1.27%/1.31%，城商行、农商行不良率分别环比抬升5BP/2BP至1.90%/3.24%。 行业报 告 行业点 评 证券研究报告 投资建议：看好全年盈利能力修复，银行板块配置价值提升。我们认为1季度行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响。展望后续季度，国内经济向好趋势不变，在此背景下，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂。我们继续看好银行板块全年表现，考虑到当前银行板块静态PB仅0.58x，估值 处于低位且尚未修复至疫情前水平，在后续盈利有望逐季修复的背景下，当前时点银行板块的配置价值提升。个股方面，我们看好基本面改善确定的优质区域性银行（长沙、苏州、江苏、成都、常熟），同时关注以邮储为代表的高股息大中银行配置价值。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表11季度净利润增速边际下滑图表2商业银行净利润增速（分机构类型） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 商业银行累计净利润（亿元） 同比增速（右） 12.6% 11.1%11.5% 7.4%7.1% 5.4% 2.4% 1.2% 1.3% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% FY221Q23 21.4% 8.8% 6.6% 5.0% -1.5% -1.4% -2.3%-3.0% 大行股份行城商行农商行 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 图表3商业银行净息差走势（分机构类型）图表41季度规模增速进一步提升 2.4% 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 大行股份行城商行农商行 400 350 300 250 200 150 100 50 0 商业银行总资产（万亿元） 同比增速（右） 9.6%9.2% 8.3%8.6% 10.4% 9.4% 10.9%10.8%11.7% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 图表51季度不良率环比下降图表61季度拨备覆盖率环比微降 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 不良贷款余额（亿元）不良率（右） 1.80% 1.76%1.75% 1.73% 1.69% 1.67%1.66% 1.63%1.62% 1.85% 1.80% 1.75% 1.70% 1.65% 1.60% 1.55% 1.50% 210% 205% 200% 195% 190% 185% 180% 175% 3.46% 拨备覆盖率拨贷比（右） 3.44% 3.42% 3.40% 3.38% 3.36% 3.34% 3.32% 3.30% 3.28% 3.26% 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话：4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 邮编：518033 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 邮编：200120 传真：（021）33830395 北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层