2023年3季度银行业主要监管指标数据点评：盈利水平承压，资产质量稳健

2023年3季度银行业主要监管指标数据点评 盈利水平承压，资产质量稳健 银行 2023年11月20日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业点评*银行*盈利水平环比修复，资产质量保持平稳*强于大市20230820 【平安证券】行业点评*银行*营收拖累盈利下行，规 模扩张保持积极*强于大市20230521 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 许淼一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 事项： 国家金融监督管理总局公布2023年3季度主要监管指标，3季度末我国银行业本外币资产总额410万亿元，同比增长9.5%（vs+10.4%，23Q2）。前3季度商业银行累计实现净利润1.9万亿元,同比增长1.6%（vs+2.6%，23Q1）。3季度商业银行净息差1.73%（vs1.74%，23Q2），成本收入比31.59%，同比上升1.55pct。资产质量方面，商业银行3季度末不良率1.61%，环比2季度末下降 1BP，拨备覆盖率208%，环比上升1.76ct。 平安观点： 利润增速小幅下降，营收放缓拖累盈利增长。2023年前3季度商业银行 净利润同比增长1.6%，增速水平环比上半年下降1个百分点，我们预计3 季度信贷投放放缓带来的净利息收入增长乏力以及中收业务波动均对盈利带来了拖累。展望后续季度，仍需关注稳增长政策发力背景下的信贷需求恢复进度。分机构类型来看，从披露数据来看，前3季度大行、股份行、 城商行、农商行净利润同比变化+1.8%/-1.8%/+8.2%/+164.5%，内部分化趋势明显。 息差环比下滑，规模扩张大行头雁效应明显。行业3季度末净息差为1.73% （vs1.74%，23Q2），延续下行趋势。展望后续季度，考虑到LPR利率的持续下调、实体融资需求不足、调降存量按揭贷款负面影响逐步显现以及一揽子化债方案的逐步落地，预计后续仍将面临一定的下行压力。分机构 类型来看，除3季度股份行和农商行净息差环比持平以外，大行和城商行净息差分别环比下降1BP/3BP至1.66%/1.60%。规模方面，3季度末商业银行口径总资产规模同比增长10.5%（vs+11.1%，23Q2），资产扩张速 度季节性放缓。分机构类型来看，大行、股份行、城商行、农商行规模同比+12.1%/+6.7%/+11.4%/+9.0%，大行“头雁”效应明显。展望未来，根据金融机构会议提到的“统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长”，项目储备的集中投放在后续季度仍将支撑信贷的增长，预计4季度规模增速将有所提升。 资产质量稳健，拨备水平无虞。3季度末商业银行口径不良率为1.61% （vs1.62%，23Q2），不良率有所下降。从前瞻性指标来看，3季度末关 注类贷款占比2.19%（vs2.14%，23Q2），我们预计主要是受到零售资产质量的扰动。展望未来，我们预计目前风险端暴露比较充分，同时考虑到近期利好地产政策的持续出台以及一揽子化债方案的逐步推进，重点领域的风险预计将得到有效处理，银行端不良生成压力可控，预计资产质量将持续保持稳健。3季度商业银行口径拨备覆盖率为208%，环比上升1.76%， 拨贷比环比持平3.35%，行业风险抵补能力持续夯实。分机构类型来看，大行、股份行、城商行、农商行不良率分别环比变化 -2BP/+1BP/+1BP/-7BP，内部分化趋势明显，大行和农商行不良率环比有所改善。 行业报 告 行业点 评 证券研究报告 投资建议：安全边际充分，关注高股息资产配置价值。三季度以来稳增长政策信号不断强化，有望推动市场预期的改善，考虑到当前银行板块静态PB仅0.53倍，对应隐含不良率超15%，安全边际依然较高。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。后续居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待， 成为推动板块盈利和估值回升的催化剂。个股推荐高股息大中型银行和成长性优于同业的优质区域性银行（江苏、长沙、宁波、苏州、常熟），同时关注零售银行修复进程。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表13季度净利润增速边际放缓图表2商业银行净利润增速（分机构类型） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 商业银行累计净利润（亿元）同比增速（右） 12.6% 11.1%11.5% 7.4%7.1% 5.4% 2.6% 1.2% 1.3% 1.6% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2Q233Q23 164.5% 0.9%1.8% 0.6% 9.3%8.2% 5.7% -1.8% 大行股份行城商行农商行 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 图表3商业银行净息差走势（分机构类型）图表43季度规模增速季节性放缓 2.4% 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 大行股份行城商行农商行 400 350 300 250 200 150 100 50 0 商业银行总资产（万亿元）同比增速（右） 10.4%10.9%10.8% 11.7%11.1% 10.5% 9.2% 8.3%8.6% 9.4% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 图表53季度不良率环比持平图表63季度拨备覆盖率环比上升 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 1.85% 不良贷款余额（亿元） 不良率（右） 1.80% 1.76%1.75% 1.73% 1.69% 1.67%1.66% 1.63% 1.62%1.62% 1.61% 1.80% 1.75% 1.70% 1.65% 1.60% 1.55% 1.50% 210% 205% 200% 195% 190% 185% 3.46% 拨备覆盖率 拨贷比（右） 3.44% 3.42% 3.40% 3.38% 3.36% 3.34% 3.32% 3.30% 3.28% 3.26% 资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话：4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层