零售行业周报第481期：步入低基数周期，品类逐渐分化

2023年5月20日 行业研究 步入低基数周期，品类逐渐分化 ——零售行业周报第481期（2023.05.15-2023.05.19） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.34%和0.78%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.63%，跑输上证综指和深证成指。 2023年以来（90个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.29%和0.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.65%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.63%，位列30个中信一级行业的第28位。过去一周，30个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、电子和机械，涨幅分别为5.00%、4.93%和4.23%。2023年以来商贸零售行业涨幅为-3.65%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中18个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为40.63%、26.68%和26.03%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-0.73%、-1.41%和-2.46%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为18.09%、3.49%和2.47%。 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，23家公司上涨，1家公司持平，84家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汉商集团、凯淳股份和ST时万，涨幅分别为3.94%、3.29%和3.03%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，40家公司上涨，68家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、凯淳股份和老凤祥，涨幅分别为60.50%、59.49%和50.68%。 零售行业投资策略： 虽然二季度是传统零售淡季，但考虑到2Q2022存在的低基数效应，2Q2023整体或将呈现出淡季不淡的复苏态势。2023年4月的社消增速表现也相对亮眼，可选消费环比改善趋势明显。从细分品类看，不同消费品类之间有所分化，金银珠宝和汽车4月社消增速表现亮眼，优于其他细分赛道。我们依旧维持原有观点，看好黄金珠宝，其次是受益于REITs价值重估的百货龙头以及便利店业态。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930516050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 13% 6% -1% -8% -14% 05/2208/2211/2202/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注百货自有物业价值，不同细分赛道表现分化 ——零售行业周报第480期 （2023.05.04-2023.05.12）（2023-05-13） 一季度弱复苏，期待二季度表现——零售行业周报第479期（2023.04.24-2023.04.28） （2023-04-30） 展望五一前消费行情，购物中心和奥莱业态可期 ——零售行业周报第478期 （2023.04.17-2023.04.21）（2023-04-22） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.34%和0.78%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.63%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来 （90个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.29%和0.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.65%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/05/19）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/05/19 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 05-1505-1605-1705-1805-19 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 02-2003-0603-2004-0304-1805-0505-19 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/05/19） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-2505-09 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.63%，位列30个中信一级行业的第28位。过去一周，30个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、电子和机械，涨幅分别为5.00%、4.93%和4.23%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、房地产和商贸零售，涨幅分别为-5.57%、-3.82%和-3.63%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-3.65%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中18个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为40.63%、26.68%和26.03%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-22.78%、-11.42%和 -10.65%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/05/19）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/05/19 国防军工 电子机械通信医药 电力设备及新能源 家电有色金属基础化工计算机煤炭 轻工制造 汽车 食品饮料 银行 石油石化 综合交通运输公用事业非银行金融 钢铁 建材纺织服装农林牧渔 建筑综合金融消费者服务 ★商贸零售★ 房地产传媒 -8-6-4-20246 涨跌幅（%） 传媒通信计算机建筑 石油石化 电子非银行金融 家电公用事业 机械煤炭银行 综合金融纺织服装国防军工有色金属 医药钢铁 交通运输轻工制造 汽车 ★商贸零售★电力设备及新能源 食品饮料基础化工 建材 农林牧渔 综合房地产 消费者服务 -40-200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-0.73%、-1.41%和-2.46%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为18.09%、3.49%和2.47%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/05/19） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/05/19） 家电3C贸易 黄金珠宝超市及便利店 百货专业市场 -7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.0 涨跌幅（%） 0.0 专业市场 贸易黄金珠宝 超市及便利店 家电3C 百货 -40-20020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，23家公司上涨，1家公司持平，84家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汉商集团、凯淳股份和ST时万，涨幅分别为3.94%、3.29%和3.03%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST宏图、值得买和*ST跨境，涨幅分别为-23.81%、-13.28%和-13.16%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/05/19） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600774.SH 汉商集团 12.93 3.94 42.63 0.30 301001.SZ 凯淳股份 33.94 3.29 577.09 4.24 600241.SH ST时万 8.85 3.03 65.96 0.10 603031.SH 安孚科技 45.94 2.98 55.97 0.13 002740.SZ ST爱迪尔 2.89 2.85 NA 0.16 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/05/19） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600122.SH ST宏图 0.48 -23.81 NA 0.00 300785.SZ 值得买 47.35 -13.28 59.41 3.38 002640.SZ *ST跨境 4.09 -13.16 218.00 5.57 300792.SZ 壹网壹创 30.4 -10.46 42.47 2.99 605136.SH 丽人丽妆 13.39 -10.25 NA 0.93 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 40家公司上涨，68家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、凯淳股份和老凤祥，涨幅分别为60.50%、59.49%和50.68%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST宏图、人人乐和徐家汇，涨幅分别为-68.42%、-38.59%和-35.34%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/05/19） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600415.SH 小商品城 8.41 60.50 27.88 19.00 301001.SZ 凯淳股份 33.94 59.49 577.09 4.24 600612.SH 老凤祥 64.49 50.68 16.79 0.94 600605.SH 汇通能源 14.84 45.95 226.47 0.92 300785.SZ 值得买 47.35 40.09 59.41 3.38 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/05/19） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600122.SH ST宏图 0.48 -68.42 NA 0.00 002336.SZ 人人乐 11.52 -38.59 NA 0.78 002561.SZ 徐家汇 8.94 -35.34 159.15 0.53 301177.SZ 迪阿股份 41.42 -34.23 36.47 0.33 002251.SZ 步步高 4.88 -32.13 NA 0.62 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，5月19日，罗森正式进驻台州，首批五店同开。五家店分别是：黄岩区四家、椒江区一家。罗森进驻台州五店同开仪式在引泉路店举行。截至日前，罗森在整个浙江省店铺数近550家。目前，罗森是浙江省内门店数量最多，覆盖城市最广的外资连锁便利店企业之一。 2）据联商网报道，5月18日，中国连锁经营协会(CCFA