牧原股份(002714)交流小结-调研纪要

【华泰农业】牧原股份交流小结 1.猪价：周期判断不易，公司的任务是把猪养好。目前母猪多、肉猪多、冷库存肉多，供求关系要达到市场的平衡，需要一段时间的消化。但公司认为这也将会带来更多机会。 2.成本：目前集团内部成本弥散度较大，最优秀的南阳区域约14.6，差的辽宁约19。下一步抓管理优化和技术创新，有信心做到14.5以下，中长期挖掘600元/头的成本下降目标。 3.屠宰：去年屠宰736万头、亏损约8亿元。今年截至目前屠宰生猪350+万头、亏损约2亿元。预计全年屠宰生猪1000-1500万头、实现盈利 3-5亿元。目前60+个城市的屠宰销售两极分化严重，接下来会积极推进销售方法的复制和培训。 4.楼房养猪/综合体：预计明/后年出栏生猪170万头/210万头。5月的全程成本约15.1，在集团排第6；其中生产效率排前20%，满产率倒数、仍有改善空间。 5.股票回购：目前已投入约14.99亿元回购股票，按照前期方案，还可以再回购5亿元。如果有需求，会再申请回购。今日股价大跌或系融资盘爆仓所拖累（大猪下跌更为明显），公司基本面并无恶化。