黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/5/19 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲巴西发运量小幅回落，非主流矿山发运有所回升，全球发运连续两周下降。本周因发运节奏导致集中到港，预计到港量难以维持高位。 需求 铁水产量下降不及预期，本周小幅回升，短期内预计高位震荡，持续回升可能性较低。 库存 港口总库存小幅回升，预期短期持续累库可能性较低，钢厂烧结粉库存再次下降至新低，铁水产量下降不及预期。钢厂有利润减产动力不强，钢厂烧结粉库存较低，对于铁矿仍有较强刚需，持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉本周涨幅较大，周累积上涨25-30，09合约震荡偏强。 总结 供应端保持平稳，铁水产量减产不及预期，绝对量仍旧较高，钢厂低库存+高产量放大铁矿石价格弹性，持续关注铁水产量变化。钢厂烧结粉库存较低，后续仍有刚需补库需求，铁矿价格不宜过分看跌。 风险因素 成材需求坍塌铁水产量超预期回落 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 铁矿：发货量：全球（周） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 澳洲巴西发运小幅回落，本期上升287.6万吨至2327.8万吨，非澳巴地区发运量有所 010203040506070809101112 回升，本期回升150.3万吨至 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 010203040506070809101112 202120222023 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 010203040506070809101112 202120222023 399.9万吨，全球发运量小幅下降137.3万吨至2827.7万吨 ，因前期发运节奏导致到港量大幅回升，预计下棋到港量有所回落。 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） FMG发运显著回升，其他主流矿山发运平稳，澳洲三大矿山发运量维持季节性水平，因矿山未调整年度计划，预计发运情况与2022年类似。 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 260250240230220210200190180 01 02030405060708 09 10 11 12 2018 2019 2020 2021 2022 2023 247家钢厂铁水产量 340 320 300 280 260 240 220 200 45港口日均疏港量 010203040506070809101112 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 2020202120222023 201820192020202120222023 铁水产量与上周基本持平，铁水产量仍在高位，预计短期将在高位波动，本周铁水产量小幅上升0.11万吨至239.36万吨，疏港量较前期大幅回落。铁矿库存消费比持续回落，产量下降不及预期 ，钢厂仍有较强刚需采购原料以维持正常生产。 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存因本周到港量大幅回升导致库存小幅累积，本周回升186.15万吨至12786.21万吨，总库存整体表现中性，港口库存差异明显，高品矿已至同期低位，贸易矿库存维持在高位且仍在累积。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂进口烧结粉库存继续去库，本周小幅下降17.41万吨至953.9万吨 ，港口铁矿石日成交量较低。铁水产量下降不及预期。铁矿价格震荡偏强，后续钢厂仍有刚需补库需求，持续关注铁水变化。 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 8000 17/117/317/517/717/917/118/118/318/518/718/918/119/119/319/519/719/919/120/120/320/520/720/920/121/121/321/521/721/921/122/122/322/522/722/922/123/123/323/5 400 111111 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量回落不及预期，铁矿价格低位回升，震荡偏强。 铁矿与美元对比 250 200 150 100 50 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 0 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-07 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 美元指数有走强迹象，压制整体大宗商品。 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 本周甘其毛都口岸通关车次下滑至580车，策克口岸通关车次在290车左右，国内煤矿库存较高，部分矿山计划减产，供应边际减少但未构成供应不足，资源量较去年仍有显著回升。 需求 铁水产量下降不及预期，预计短期高位震荡，产量维持在高位对原料仍有较强刚需。 库存 矿山库存突破历史高点，价格本周有所企稳，下游贸易量有所回暖，成交量较好，钢厂库存较低，对原料仍有补库刚需。 现货价格与基差 现货端企稳探涨，期货低位宽幅震荡一度拉出升水后回落。 总结 现货端有所企稳，贸易量回升，但整体资源仍旧较为充足，尽管铁水产量仍在高位，但后续不排除有继续下降可能，焦煤价格易企稳难有较强上涨空间，焦炭提降第8轮50元/吨落地。 风险因素 进口煤炭持续回升，铁水产量持续下降。 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化产能利用率 95 93 91 89 87 85 010203040506070809101112 20182019202020212022 钢厂提降焦炭第8轮50元/吨落地 ，焦煤现货价格止跌企稳，焦炭进一步提降空间较为有限，焦化利润尚可，本周与上周基本持平 ，焦炭日均产量小幅回落，本周小幅下降1.17万吨，独立焦化与钢厂焦化产量均小幅回落。 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 独立焦化焦煤库存持续下降，本周继续去库11.09万吨至751.66 万吨，再创历史新低价格企稳后，下游采购意愿略有恢复，竞拍价格有所回升，流拍率下降。钢厂焦化焦煤维持在低位，按需补库维持正常生产需要。 800 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 12 10 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨港口进口焦煤库存 880 780 680 580 480 380 280 180 80 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨焦煤总库存（钢厂+焦企+港口） 4000 3500 3000 2500 2