地方政府债与城投行业监测周报2023年第3期：专项债支持安置区融入新型城镇化 城投债发行规模下降净融资额转负

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年1月16日—2023年1月27日 总第238期 2023年第3期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第2期】北京实现隐性债务清零，地方债城投债均放量发行，2023-1-18 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第1期】2023年山东率先开启地方债发行，城投债取消发行回落净融资转正，2023-1-12 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第48期】财政部再提平台管理打破兜底预期，地方债发行收官规模再破7万亿位， 2023-1-6 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第47期】银保监会强调配合化解隐债风险，城投债取消发行规模仍处高位，2022-12-28 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 专项债支持安置区融入新型城镇化城投债发行规模下降净融资额转负 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第3期 本期要点 要闻点评 专项债支持安置区融入新型城镇化，省级易地扶贫搬迁融资平台望加速转型 安徽出台存量资产盘活方案，推进市县平台公司整合提升 本统计期4家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期共24只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模抬升，发行利率与上周持平，利差攀升。本统计期内共发行46只新增地方债，发行规模较前值上升1998.13亿元至2987.58亿元，净融资额上升1982.26亿元至2962.24亿元；截至1月27日，存续期内地方债规模合计35.28万亿元。从发行结构看，全部为新增债，其中新增一般债10只、规模 935.90亿元，新增专项债36只、规模2051.68亿元，投向棚改、城乡建设等领域。截至1月27日，2023年地方债累计发行4189.63亿元、均为新增债；其中，新增一般债累计发行1154.90亿元，新增专项债累计发行3034.73亿元。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达27.08%。从区域分布看，广东、湖北、湖南、江西、四川、海南6省发行地方债，其中广东发行规模最大、为1351.30亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行0.17BP至3.11%，加权平均发行利差走阔2.04BP至8.20BP。广东发行利率最高、为3.17%，海南发行利差最大、为15.06BP。 城投债发行规模下降、净融资额转负，发行利率及利差整体抬升。本统计期，城投债共发行116只，发行规模较前值下降55.12%至759.14亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行113只，发行规模较前值下降55.72%至737.34亿元；城投债净融资额下降1398.53亿元至-559.55亿元，基础设施投融资行业债券净融资额下降1398.83亿元至-561.35亿元。截至1月27日，存续期内城投债规模合计11.88万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达11.40万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为5.18%、发行利差为278.13BP，各等级、各期限发行利率及利差均走阔。发行结构以超短期融资债券为主，占比为30.17%。发行期限以1年以下期限为主，占比为45.69%。发行人主体级别以AA级为主，占比达38.79%。从区域分布看，本统计期共有23个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、达40只，规模占比28.04%；云南整体发行利率最高、发行利差最大，发行利率、利差分别为7.82%、583.63BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本统计期无城投企业发生主体及债项级别调整。 根据公开信息，本统计期无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本统计期，地方政府债现券交易规模共计1437.71亿元，较前值回落 1110.96亿元；地方债各期限到期收益率均上行，平均上行幅度为5.78BP。 城投债：本统计期，城投债现券交易规模为4929.12亿元，较前值回落1591.81亿元；城投债各期限到期收益率大部分上行，平均上行幅度为3.08BP；信用利差方面，1年期AA+城投债利差收窄3.94BP，3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔0.47BP、5.13BP。 城投债异常交易：广义口径下，本统计期共有90个城投主体的122只债券发生171次异常交易（即成交净价偏离度较大），主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所下降。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）专项债支持安置区融入新型城镇化，省级易地扶贫搬迁融资平台望加速转型 2022年12月28日，国家发展改革委等19个部门印发《关于推动大型易地扶贫搬迁安置 区融入新型城镇化实现高质量发展的指导意见》（以下简称“《意见》”），2023年1月28日《意见》对外披露，明确了大型安置区融入新型城镇化、实现高质量发展的总体要求、主攻方向、主要任务和支持政策。《意见》提出将符合条件的安置区融入新型城镇化相关项目纳入地方政府专项债券支持范围，支持省级易地扶贫搬迁投融资平台业务转型、承接专项债项目、发行信用债等举措。 动态点评：据国家发改委统计，截止2020年底全国已建成易地扶贫搬迁集中安置区约 3.5万个，其中安置规模达万人以上的特大型安置区70个，分布在贵州、广西、云南、陕西、四川、新疆等10个省区。《意见》从分类引导大型安置区融入新型城镇化、加快搬迁人口市民化进程、促进高质量充分就业、推动县域产业特色化发展、全面提升安置区生产生活便利性、建设治理现代化的安置社区、保障措施等方面提出了20项具体意见，为易地扶贫搬迁后续扶持工作提供了指导。《意见》提出将符合条件的安置区融入新型城镇化相关项目纳入地方政府专项债券支持范围。根据《意见》要求，在安置区融入新型城镇化过程中需重点推动公共服务与产业发展，如促使交通、市政公用设施等基础设施向安置区延伸覆盖，支持安置区社区服务、产业园区等配套设施提档升级，实现安置区普惠性教育、医疗等公共服务提标扩面等。2022年以来，在《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》、《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》等部署下，专项债资金已不断向新型城镇化建设领域倾斜。后续来看，专项债将持续发挥对重大规划和战略的支撑作用，预计交通、社会事业、物流、产业园、消费相关基建等细分领域将持续纳入更多符合条件的安置区融入新型城镇化项目。《意见》指出支持省级易地扶贫搬迁投融资平台业务转型，重点转向依法合规支持安置区融入新型城镇化及相关产业振兴项目建设，符合条件的可承担地方政府专项债券项目建设运营，积极支持发行公司信用类债券。在不新增政府隐性债务的前提下，引导银行业金融机构加大对安置区后续发展的信贷投入。2015年《“十三五”时期易地扶贫搬迁工作方案》颁布以来，多省组建了省级易地扶贫搬迁投融资主体并向其购买服 务，由省级投融资主体承接地方债、专项建设基金、中长期贷款等资金，保障易地扶贫搬迁安置房与配套基础设施建设、搬迁对象宅基地土地复垦等资金需求。随着“脱贫攻坚”任务完成，易地扶贫搬迁安置工作进入到了扶持安置区就业、产业发展和后续配套设施建设阶段，将脱贫攻坚与乡村振兴、新型城镇化有机衔接成为了新任务。在此背景下，《意见》鼓励省级易地扶贫搬迁投融资平台向支持安置区融入新型城镇化及相关产业振兴项目建设方向转型，并支持其承接专项债项目、发行信用债、获取银行信贷。当前，部分相关融资平台已开始探索转型，如2022年12月河南扶贫搬迁投资有限公司更名为河南农投乡村振兴投资有限公司，业务方向由承接全省易地扶贫搬迁投融资转向服务乡村振兴、加快农业农村现代化建设。后续来看，在《意见》支持下，被列入“易地扶贫搬迁后续扶持工作成效明显地方备选名单”的省市城投企业或将迎来融资利好，相关城投转型进程有望加速推进。 （二）安徽出台存量资产盘活方案，推进市县平台公司整合提升 1月28日，安徽省发布《进一步盘活存量资产扩大有效投资实施方案》（以下简称“《方案》”），推动形成存量资产和新增投资的良性循环。《方案》包括五方面内容：一是分类推进盘活存量资产。《方案》梳理了交通、新型基础设施、低效土地等九大领域的存量资产盘活方式，要求对存量规模较大、收益较好的基础设施项目资产用好金融工具重点盘活，对综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等吸引社会资本统筹实施项目改扩建，对长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产引入专业力量推进市场化运营。二是积极创造条件盘活存量资产。要求加大财税支持力度，提出了落实REITs相关税收政策，对回收资金用于省内项目建设的给予奖补，对并购后实现产业链整合延伸的制造业项目给予制造业贷款贴息，设立专项资金支持纳入省级台账并由社会资本参与成功盘活的国有存量资产项目等措施。三是加大工作力度盘活存量资产。提出每年选择10个以上重点项目通过产权市场公开挂牌、引进战略投资者、整体注入上市公司、发行REITs等方式盘活存量资产的目标。并要求推进市县平台公司整合提升，向平台公司注入特许经营权、收费权，推动省内优质国企为市县平台提供担保或注入股权，计划每个市打造一个总资产500亿元级以上综合性国有资本运营集团，每个县（市、区）打造一个总资产50亿元级以上综合性国有资本运营公司。四是用好回收资金扩大有效投资。要求强化配套资金支持，提出安排中央预算内投资、地方政府专项债券时，支持使用回收资金投资的新项目和盘活成效积极的项目单位。五是建立健全保障措施。 日期热点事件 涉及区域 2023/1/28 发布《安徽省人民政府办公厅关于印发进一步盘活存量资产扩大有效投资实施方案的通知》（皖政办秘〔2022〕68号） 安徽省 （三）本统计期14家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期，4家城投企业发布提前兑付债券本息公告，提前兑付25.95亿元债券本息，具体情况见附表。 （四）本统计期共24只城投债券取消发行 近期，受利率水平抬升、债券市场波动较大等因素影响，信用债取消发行规模仍维持较高水平。本统计期，有24只城投债券取消发行，数量与前值持平，规模较前值增加25.75亿 元至160.90亿元，取消发行的主体主要位于江苏、四川、湖北等地。具体情况见附表。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模抬升，发行利率与上周基本持平，利差走阔。本统计期内共发行 46只新增地方债，发行规模较前值上升1998.13亿元至2987.58亿元，净融资额上升1982.26 亿元至2962.24亿元；截至1月27日，存续期内地方债规模合计35.28万亿元。从发行结构 看，全部为新增债，其中新增一般债10只、规模935.90亿元，新增专项债36只、规模 2051.68亿元，为四川、江西、广东、湖北发行，投向棚改、城乡建设、交通等领域。截至1 月27日，2023年地方债累计发行4189.63亿元、均为新增债；其中，新增一般债累计发行 1154.90亿元，新增专项债累计发行3034.73亿元。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达27.08%、较前值上升6.89个百分点。从区域分布看，广东、湖北、湖南、江西、四川、海南6省发行地方债，其中广东发行规模最大、为1351.30亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行0.17BP至3.11%，加权平均发行利差上行2.04BP至8.20BP；其中一般债发