煤焦早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货煤焦早报（2023年5月18日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 焦煤2309 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 中长期供应依然宽松，焦煤期价 易跌难涨 焦炭2309 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 负反馈担忧仍存，焦炭期价再次 走弱 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：288口岸节后单日通关车数降至700车左右，可见进口利润收窄已导致蒙煤进口量边际回落，同时澳洲峰景矿焦煤普氏价格指数持续反弹，与国产煤相比性价比不高，整体焦煤供应边际收紧。需求端焦企由于利润不足，开工意愿同样偏低，短期来看焦煤供需双降，考虑年内仍有粗钢调控政策，焦煤中长期供应仍较为宽松，因此短期的供应回落难以支撑焦煤期价反转。从自上而下的维度来看，近期海外衰退担忧仍存，黑色商品国际需求乏力，同时国内新发布的社融数据低于预期，宏观层面支撑不足，加之黑色产业链负反馈仍在持续发酵，本周钢厂铁水产量依然接近240万 吨水平，均不利于期价向上反弹。具体产业数据方面，截至5月12日，110家洗煤厂精煤日均产量 63.12万吨，环比降3.15万吨；焦化厂焦炭日均产量合计115.53万吨，环比减0.74万吨。综上，焦煤目前缺乏向上驱动，但现货进一步降价的阻力也已经明显加大，预计期货短期将维持低位震荡运行，建议暂时观望，近期若出现日内大幅下挫，可考虑介入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：4月地产数据表现一般，新开工和施工面积同比降幅扩大，黑色终端需求仍待改善。另外，本周钢厂开启焦炭第8轮提降50元/吨，落地后日照港准一级湿熄焦价格2040元/吨，对应仓 单成本约2120元/吨。周频数据来看，截至5月12日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计115.53万 吨，环比减0.74万吨；247家钢厂铁水日均产量239.25万吨，环比降1.23万吨，焦炭整体供需双减，不过由于煤矿让利，不论是焦企还是钢厂的生产都暂未出现坍塌式下滑，产业链负反馈仍有释放余地。因此，近期须重点跟踪成材需求，若终端表现持续低迷，那么在铁水产量见底前，焦炭期货都将缺乏向上驱动，难以形成反转趋势。总的来说，随着煤价持续下挫，焦炭成本支撑逐渐显现，但下游铁水产量居高不下，负反馈预期仍存，暂不利于期价向上反转，叠加4月宏观数据表现一般， 预计焦炭主力合约延续低位震荡，建议暂时观望，近期若出现日内大幅下挫，可考虑介入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
