服务器电源国产替代，新能源业务放量在即

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欧陆通：国内优质开关电源厂商

主要业务与发展战略

欧陆通成立于1996年，历经多年深耕，已成为国内领先的开关电源制造商。公司自2005年开始涉足电源适配器市场，并于2014年拓展服务器电源业务，以抓住云计算、大数据及数据中心等领域的发展机遇。近年来，公司还积极布局电动工具、纯电交通工具充电器、充电模块等新兴领域。

业绩与市场表现

• 2022年：实现营业收入27.03亿元，同比增长5.10%，毛利率提升至18.16%，较去年增加2.55个百分点。
• 未来展望：AI行业与新能源车、充电桩市场的发展将利好公司业务，预计公司业绩将快速提升。

关键业务板块

• 服务器电源：覆盖60w至30kw瓦数段，包括风冷与浸没式液冷两大类电源产品及解决方案，应用于数据中心、边缘计算服务器、人工智能服务器等。
• 充电模块：专注于新能源车充电设施，推出的液冷模块等产品具备大功率、超快充、高散热等特性，采用碳化硅技术设计，符合国际规格要求。
• 电动工具与新能源电源：拓展至便携式储能设备、电动两轮车及三轮车充电器等市场。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为1.89/2.73/3.95亿元，对应当前PE倍数为37.21/25.73/17.79倍。
• 评级：考虑到公司的技术创新、产品质量及下游市场需求的持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏未达预期风险
• 下游新能源行业发展不及预期风险
• 竞争加剧风险
• 技术创新风险