【瑞声科技】同样确认1Q23光学镜头价格环比企稳改善，23年整体业绩呈现前低后高

【瑞声科技】同样确认1Q23光学镜头价格环比企稳改善，23年整体业绩呈现前低后高趋势，北美大客户马达升级推迟到24年实施 安卓市场Q1持续走弱，Q2将环比改善，23H1呈现比较明显的底部区间，2023年全年将呈前低后高的走势，预计全年手机出货量低个位数下滑趋势。 预期安卓端声学和马达收入维持22年水平（40亿），毛利率15%-20%。预期北美大客户23年收入75-80亿，毛利率32%-33%。 【瑞声科技】同样确认1Q23光学镜头价格环比企稳改善，23年整体业绩呈现前低后高趋势，北美大客户马达升级推迟到24年实施 安卓市场Q1持续走弱，Q2将环比改善，23H1呈现比较明显的底部区间，2023年全年将呈前低后高的走势，预计全年手机出货量低个位数下滑趋势。 预期安卓端声学和马达收入维持22年水平（40亿），毛利率15%-20%。预期北美大客户23年收入75-80亿，毛利率32%-33%。 1、光学业务：Q1还没看到明显的复苏，主要看2H23。 1）23年出货量会有微增（vs22年塑胶镜头5.5亿只，模组1.49亿只），主要是从安卓和韩国大客户拓展份额。 2）塑胶镜头价格同比有压力，1Q23环比22Q4有企稳改善；模组价格平稳 ——塑胶镜头的客户主要为国内安卓，Q1安卓市场有一定压力；塑胶镜头环比Q4有小幅的价格反弹，公司分析认为由于市场价格缓和、自身产品结构改善。 公司目标23年6P结构占比提升至15%以上（vs22年8%-10%），构成上基本都是6P（小米占比更高）。 ——模组端23年预计不会再有价格大幅下杀、但有小幅波动2、声学业务 1）出货量：安卓端有压力，安卓的出货跌得比较多；北美大客户Q1和Q2是淡季，关注下半年 2）价格全年“前低后高”：目前预算和订单需求比较保守，安卓端1Q23在中低机型做了一些拓展，单价有压力，2H23高端选型增加会更多带来复苏；2H23北美客户新的机型推出也会带来价格提升。 3、电磁传动 1）安卓端：23年马达业务出货量和收入同比提升，源自渗透率提升。 2）北美大客户马达23年不升级、预计推迟到24年升级，主要出于对良率的要求及对成本的管控，24年后会从iPhone手机拓展到其他产品。 ——单机提供的价值量预计翻倍，具体取决于北美客户2024年选型方案：基于目前的选型方案，新增马达价格和以前差不多（3-4美金），因此单机价值量主要取决于新增马达数量。 ——公司的份额预计能够维持稳定4、精密结构件 2022年收入接近35亿，23年有双位数同比增长，毛利率提高2-3%。 金属中框的驱动力来自公司拿到H客户和荣耀的中高端机型、韩国客户的订单。 5、Mems业务 23年收入预期持平（vs22年12.6亿），北美客户和安卓客户占比1：1。 会有一些新方向拓展，比如把内容产品应用到车载领域、安卓客户端用自研芯片因此毛利率会比原来高。 6、加速拓展车载业务：目前和哪吒、Lotus、北汽以及一家头部新能源有合作 1）车载声学：2022年拿了7亿到手订单，会分3-4年周期释放，23年有1亿收入确认；23年到手订单价值量有继续翻倍的态势，具体订单释放要看具体产品的生命周期。 2）车载光学：车载镜头，前视镜头供应北美一家客户，但需要通过测试，大概有几百万收入。