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安路科技(688107)是国内FPGA行业的领军企业,其研发的高端产品有望推动FPGA领域国产替代进程。2023年一季度,公司实现收入1.9亿元,同比下降27.4%,归母净利润为-0.5亿元,同比转负。主要原因是下游通讯、工控领域需求疲软,公司对EAGLE、ELF等系列产品下调价格所致。我们预计公司下半年随新产品在下游客户中顺利导入、下游需求周期性复苏,公司营收与利润端将迎来修复。公司高端化产品布局不断完善,未来有望加速推动FPGA领域国产替代。我们给予公司2023年18倍PS,对应目标价63.46元,首次覆盖予以“买入”评级。