美国经济展望：2022年回顾和2023年初的发展（英）

拉丁美洲和加勒比经济委员会 ECLAC办公室在华盛顿特区 美国经济前景 2022年回顾 和2023年初的发展 感谢您对拉加经委会的这份出版物感兴趣 如果您想收到有关我们编辑产品和活动的信息，请注册。当您注册时，您可以指定您感兴趣的特定领域，您将以其他格式访问我们的产品。 注册 拉丁美洲和加勒比经济委员会 ECLAC办公室在华盛顿特区 美国经济前景 2022年回顾 和2023年初的发展 本文件由经济事务干事HelviaVelloso在拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会）驻华盛顿特区办事处主管RaquelArtecona的监督下编写。 除非另有说明，否则用于编写本报告的信息的截止日期为2023年4月12日。 本文件中表达的观点未经正式编辑转载，是作者的观点，不一定反映本组织或其所代表国家的观点。 联合国发表LC/是/TS.2023/2 版权所有©联合国，2023年4月保留所有权利 印刷在联合国,圣地亚哥 本出版物的引用应为：拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会），《美国经济展望：2022年年度回顾和2023年初发展》（ LC/WAS/TS.2023/2），圣地亚哥，2023年。 全部或部分复制本作品的授权申请应送交拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会）文件和出版物司publicaciones.cepal@un.org。会员国及其政府机构可不经事先授权复制本作品，但须说明资料来源，并将复制情况通知拉加经委会. 内容 突出了5 概述7 I.季度发展13 A.季度国内生产总值(GDP)增长14 B.工业生产16 C.零售销售18 D.劳动力市场19 E.通货膨胀22 F.货币政策25 G.财政政策27 H.金融环境29 I.对外部门34 II.对拉美和加勒比地区金融的影响条件37 III.看之前39 表 表12023年美国经济增长季度预测10 表22023年和2024年美国经济增长年度预测12 表3股价30 表4美国国库证券的收益率31 数据 图1美国实际国内生产总值年增长率：1960-20227 图2对2022年实际GDP变化百分比的贡献8 图32006—2022年年末年新增就业和失业率8 图41994—2023年美联储紧缩周期9 图52012—2022年对实际GDP增长百分比变化的贡献13 图6对2020年第四季度—第四季度实际GDP增长百分比变化的贡献202214 图7美国2018年第一季度—2022年第四季度实际GDP季度增长14 图8美国个人消费支出增长，2018年第一季度—2022年第四季度。15图9美国固定投资增长，2018年第一季度—第四季度202216 图102022年对美国实际GDP增长的贡献16 图11美国工业生产和制造业产出，2021年12月至2月202317 图12美国工业生产和制造业产出，2017年12月至2月202317 图13美国零售总额，2020年12月—2023年2月18 图142022年4月至2023年4月美国每周初请失业金人数19 图152020年12月—2023年3月美国月度就业创造和失业率20图162020年2月—2月美国劳动力参与率202320 图172013年3月—2023年3月美国平均时薪和失业率21 图18美国职位空缺与失业人数：2000年12月至2023年2月。22图19美国国内物价：月度演变，2019年12月—3月202323 图20按主要消费支出类别分列的美国消费物价指数23 图212021年12月至2022年12月美国选定类别的CPI变化24 图222021年1月—2023年3月按主要群体划分的美国消费者物价指数24 图232020年1月至2023年3月美国核心消费价格25 图242006年12月—2023年3月美国联邦基金目标利率25 图25美国联邦赤字，2002财年—2022财年28 图262019年11月—2022年11月美国联邦盈余或赤字[-]28 图272021年12月至2022年12月美国股市指数30 图282021年12月—2023年3月美国国债收益率31 图29美国银行：2006—2022年年末按银行规模分列的现金占总资产的比例33 图30美国银行：未实现收益（亏损），2008—2022年34 图312000—2022年美国经常账户余额35 图322016年1月—2023年2月美国货物和服务贸易差额35 图331990—2022年拉美和加勒比（LAC）年度国际债券发行量37 图34LAC国际债券发行和10年期美国国债收益率，2020年12月至2023年1月。38 突出了 美国国内生产总值（GDP）在2022年增长了2.1%。消费者支出是主要驱动力，对年增长率的贡献率为1.9%。继上半年两个季度的负增长之后，经济前景在2022年下半年有所改善。这一势头一直延续到2023年初。 劳动力市场在2022年强劲，并在2023年初继续显示出强劲。2022年，平均每月创造399，000个新工作岗位，每年增加480万个新工作岗位。劳动力市场依然强劲，2023年第一季度增加了超过100万个新工作岗位，平均每月新增345，000个工作岗位。 2022年通货膨胀率上升了8%，是四十年来的最高年度水平。它从2022年12月的6.5%放缓至2023年3月的5%，这是在2022年6月达到9.1%的峰值后开始的价格上涨放缓的趋势之上的。不包括波动较大的能源和食品类别的核心通胀率在3月份上升了5.6%，比2月份的5.5%略有上升。尽管它已从2022年9月的6.6%的峰值有所回落，但3月份的上涨表明潜在的价格压力仍然很高。2022年物价上涨的快速步伐增加了美联储大幅加息以抑制通胀的压力 。 美联储在2022年以1980年代以来最激进的速度七次加息，目标是使经济放缓足以抑制通货膨胀。2023年初又加息两次，2023年2月1日和3月22日加息四分之一个百分点。联邦基金利率从2022年3月的接近零上升到2023年3月的约5%，是有记录以来最快的涨幅。 硅谷银行（SVB）在2023年3月突然倒闭的部分原因是当利率从接近零上升时资产贬值。截至2022年底，固定利率证券占SVB资产的近60%。随着利率的上升，这些债券的价值变得不那么高。由于该银行的绝大多数存款都没有保险，因此特别容易受到银行挤兑自我实现的担忧。该银行的客户在短短24小时内撤回了420亿美元，迫使SVB以巨额亏损出售其证券。崩溃，随后是另一家银行倒闭（签名银行），在国内外银行业引起了反响。 尽管银行业近期面临压力，但美联储在2023年3月22日的会议上仍专注于将通胀降至目标。随着经济在2023年第一季度增加了超过100万个工作岗位，而通货膨胀率仍然很高，美联储选择对通胀保持警惕，批准加息四分之一个百分点。 银行倒闭和市场压力增加的潜在连锁反应增加了央行下一步行动和美国经济走向的不确定性。虽然最近的增长和就业数据表明经济具有韧性，通胀继续放缓，但随着银行业和金融市场近期的压力，未来12至18个月经济衰退的可能性似乎有所增加。政策举措导致经济大幅放缓的风险也有所增加。 对银行体系稳定性的不安和提高债务上限的僵局正在加剧本已高涨的金融焦虑，因为这两个经济挑战交织在一起。同时面对这两个挑战，美国国会可能会加剧经济不确定性。 概述 美国国内生产总值（GDP）在2022年增长了2.1%，年增长率低于2021年，而2021年是自1984年以来最强劲的（图1）。消费者支出是GDP年度增长的主要驱动力，对2022年的增长贡献了1.9%（图2）。 图1 美国实际国内生产总值年增长率：1960-2022 (百分比,不是季节性调整) 8.0 1984 7.2 2021 5.9 6.0 4.0 2.0 2022 2.1 0.0 2.0 4.0 1960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020 2020 -2.8 - - 资料来源：美联储经济数据，FRED图表观察，按不变价格支出划分的国内生产总值：美国国内生产总值，上一期增长率，年度，未经季节性调整。 根据美国经济分析局（BEA）的数据，2022年实际GDP的增长不仅反映了消费者支出的增加，还反映了出口、私人库存投资和非住宅固定投资的增长。它们被住宅固定投资和联邦政府支出的减少部分抵消。进口增长超过出口，因此贸易对年增长的贡献为负数。 图2 2022年实际GDP的贡献变化百分比 （百分点，按年率季节性调整） 个人消费支出 库存变化0.74 1.86 知识产权产品业务设备州和地方政府联邦政府支出 业务结构净出口住宅 投资 -0.40 -0.53 -0.17 -0.19 0.07 0.22 0.46 -1.00-0.500.000.501.001.502.00 资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据美国商务部经济分析局的数据. 随着美联储采取行动遏制通胀，利率上升拖累了2022年的增长。2022年的通货膨胀率为8%，是自1981年以来最高的年度通货膨胀率。消费者物价指数（CPI）在2022年6月达到9.1%的峰值后，2023年3月同比放缓至5.0%。2022年核心通胀率（不包括食品和能源价格）为6.2%，为1982年以来的最高水平。2023年3月为5.6%，比2月份的5.5%略有上升。尽管核心通胀已从2022年9月的6.6%峰值回落，但这种上升表明潜在的价格压力仍然很高.由于过去一年的职位空缺超过了失业人数，工资有所增加，但通货膨胀的强度抵消了工人工资的增长—2023年3月平均时薪增长4.2%，仍低于总体通胀率。 劳动力市场在2022年强劲，并在2023年初继续显示出强劲。2022年，平均每月创造39.9万个新工作岗位，每年增加480万个新工作岗位，而年底失业率处于3.5%的历史低位（图3）。 图3 2006—2022年年末年新增就业和失业率 （年就业增长（以千为单位）（左轴）;百分比（右轴）） 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 -10,000 -12,000 12.0% 7,267 9.9% 4,793 2,092 2,0662,1742,293 2,9982,7172,325 2,1132,2841,959 1,145 1,027 6.7% -3,549 -5,041 3.6% 3.5% -9,289 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 创建的工资工作岗位（左轴）年底失业率（右轴） 资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据美国劳工统计局的数据。 劳动力市场在2023年第一季度继续走强，增加了超过100万个新工作岗位，平均每月增加345，000个工作岗位 。失业率从2月份的3.6%降至3月底的3.5%。面对自1980年代初以来最快的货币政策收紧步伐，劳动力市场仍然具有弹性 （图4）。 图4 美联储紧缩周期1994—2023 12 5.00 4.75 25 4.504.25 4.00 3.50 13 3.00 3.00 2.50 36 2.25 2.00 1.50 12 1.75 1.00 0.50 0.00 0123456789101112131415161718192021222324252627282930313233343536 (百分比) 1994-19951999-20002004-20062016-20182022-2023 资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据美国联邦储备委员会的数据。 美联储批准了从2022年3月至2023年3月的9次加息——从0.00%-0.25%到4.75%-5.00%——包括从2022年6月至11