2022年第三季度美国经济展望（英）

ECLAC办公室在华盛顿特区 拉丁美洲和加勒比经济委员会 美国经济前景 2022年第三季度 感谢您对拉加经委会的这份出版物感兴趣 如果您想收到有关我们编辑产品和活动的信息，请注册。当您注册时，您可以指定您感兴趣的特定领域，您将以其他格式访问我们的产品。 注册 ECLAC办公室在华盛顿特区 拉丁美洲和加勒比经济委员会 美国经济前景 2022年第三季度 本文件由经济事务干事赫尔维亚·韦洛索在拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会）华盛顿特区办事处主管拉奎尔·阿特科纳的监督下编写。 除非另有说明，否则用于编写本报告的信息的截止日期为2022年12月15日。 本文件中表达的观点未经正式编辑转载，是作者的观点，不一定反映本组织或其所代表国家的观点。 联合国发表LC/是/TS.2022/9 版权所有©联合国，2023年12月保留所有权利印刷在联合国,圣地亚哥 本出版物的引用应为：拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会），《美国经济展望：2022年第三季度》（LC/WAS/TS.2022/9） ，圣地亚哥，2023年。 全部或部分复制本作品的授权申请应送交拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会）文件和出版物司publicaciones.cepal@un.org。会员国及其政府机构可不经事先授权复制本作品，但须说明资料来源，并将复制情况通知拉加经委会. 内容 突出了5 概述7 I.季度发展11 A.季度国内生产总值(GDP)增长12 B.工业生产14 C.零售销售16 D.劳动力市场16 E.通货膨胀19 F.货币政策20 G.财政政策21 H.金融环境22 I.对外部门24 II.对拉美和加勒比地区金融的影响条件25 III.看之前27 表 表12022年和2023年美国经济增长季度预测9 表22022年和2023年美国经济增长年度预测10 表3美国工业总产值和产能利用率15 表4股票价格22 表5美国国库证券的收益率23 数据 图12022年第三季度对实际GDP变化百分比的贡献7 图22020年11月至2022年11月月度新增就业和失业率8 图31994—2022年美联储紧缩周期8 图42020年第三季度—2022年第三季度对实际GDP增长百分比变化的贡献11 图5美国2008年第一季度—2022年第三季度实际GDP季度增长12 数字6美国个人消费支出增长，2008年第一季度—第三季度202213 图7美国固定投资增长，2008年第一季度—2022年第三季度13 图82021年和2022年对美国实际GDP增长的贡献14 图92019年10月—2022年10月美国工业生产15 图102019年10月—2022年10月美国零售总额16 图11截至11月，美国自大流行开始以来累计失业人数202217 图122020年2月—2022年11月美国劳动力参与份额17 图13美国平均时薪和失业率，2013年1月至11月202218 图14美国职位空缺与失业人数：2000年12月—2022年10月18图15美国国内物价：月度演变，2019年12月—11月202219 图162006年12月—2022年12月美国联邦基金目标利率20 图172019年11月—2022年11月美国联邦盈余或赤字[-]21 图182021年12月至2022年11月美国股市指数22 图192021年12月—2022年11月美国国债收益率23 图202019年10月—2022年10月美国货物和服务贸易差额24 图212020年10月—2022年10月拉美和加勒比地区国际债券发行情况25 数字22全球借贷成本上升导致拉美和加勒比地区国际债务下降发行26 突出了 美国经济在2022年第三季度增长了2.9%，在经历了两个季度的收缩之后出现了急剧转变。贸易是增长的主要来源 ，其次是消费支出。 劳动力市场继续显示出强劲。从2022年1月至11月，它平均每月创造39.2万个新工作岗位，继2021年创造670万个工作岗位之后，在此期间创造了430万个新工作岗位。截至11月底，美国劳动力市场净增100万个工作岗位，高于疫情前的水平。 11月通胀率上升7.1%，为2021年12月以来最慢的12个月增速，结束了通胀达到四十年来最高水平的一年。11月的通胀数据建立在6月达到9.1%的峰值后开始的物价上涨放缓的趋势之上。11月核心通胀率上升6.0%，低于10月的6.3%。2022年物价上涨的快速步伐增加了美联储大幅加息以抑制通胀的压力。 美联储今年七次加息，速度为1980年代以来最激进。美联储在收紧货币条件的同时，旨在实现经济软着陆并避免深度衰退。市场参与者开始考虑央行可能确实能够为美国经济设计软着陆的可能性，因为通货紧缩的迹象开始出现，而经济仍然具有弹性。然而，由于央行预计2023年经济增长率仅为0.5%，因此政策失误的余地很小。 由于美联储努力对抗通胀，市场继续担心未来12个月经济衰退的可能性。尽管增长和就业数据表明经济具有韧性，通胀已经开始放缓，但市场预测人士仍预计，加息的滞后影响将推动实体经济明年陷入温和衰退。此外，央行近期政策举措导致经济放缓幅度超过预期的风险仍然令人担忧。 概述 美国国内生产总值（GDP）在2022年第三季度增长了2.9%，扭转了前两个季度的跌势。贸易是主要支撑，为第三季度增长增长2.9%，消费者支出，商业投资和政府支出也做出了积极贡献。库存和住房投资贡献为负，分别从本季度的增长中减去1.0%和1.4%（图1）。 净出口个人消费支出 商业设备州和地方政府知识产权产品联邦政府支出业务结构库存变化住 宅投资 图1 对实际GDP百分比变化的贡献（2022年第三季度） （百分点，按年率季节性调整） 0.53 0.31 0.31 0.22 1.18 2.93 -2.00-1.50-1.00-0.5-00.108.00 的数据. 资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据美国商务部经济分-0析.9局7 -1.40 0.501.001.502.002.503.003.50 利率上升拖累了今年的增长，因为美联储采取行动遏制了通货膨胀。通货膨胀在6月份达到9.1%的峰值后开始逐 渐放缓。11月消费者物价指数（CPI）同比上涨7.1%，为2021年12月以来最慢的12个月增速，较10月的7.7%大幅下降。尽管过去一年对工人的需求超过了寻找工作的失业人数，工资有所增加，但通货膨胀的强度仍然抵消了工人工资的增长 。—11月平均时薪增长5.1%，高于市场普遍预期，高于10月4.9%的增幅，但远低于通胀。 2022年11月非农就业人数意外上行，增加26.3万人，连续第23个月就业增长（图2）。从1月到11月，劳动力市场平均每月新增39.2万个就业岗位，总共创造了430万个新就业岗位。11月失业率为3.7%，仍接近历史低点。虽然今年就业增长的速度已从2021年的月均562，000人放缓，但面对自1980年代初以来最快的货币政策紧缩步伐，劳动力市场仍然具有弹性：在短短10个月内，联邦基金利率上升了4.25个百分点（图3）。 图2 2020年11月至2022年11月月度新增就业和失业率 （平均每月就业增长（千）（左轴）;百分比（右轴）） 8007.0% 7006.5% 6006.0% 5005.5% 4005.0% 本月22日 300 263 4.5% 200 100 0 -100 -200 11月20jan21 三月二十一 5月21日 Jul-21 Sep-21 11月21 1月223天日 5月22日 Jul-22 Sep-22 4.0% 3.7% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 本月22日 非农就业人数（LHS）失业率（RHS）的变化资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据美国劳工统计局的数据。 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 10 4.25 13 3.00 12 1.75 图3 美联储紧缩周期1994—2022 (百分比) 25 4.25 36 2.25 0.00 0123456789101112131415161718192021222324252627282930313233343536 几个月 1994-19951999-20002004-20062016-20182022 资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据美国联邦储备委员会的数据。 美联储今年批准了七次加息，包括连续四次加息0.75个百分点，以及缩减其9万亿美元资产组合以对抗通胀的计划。2022年12月14日，美联储连续第七次加息，但开始放缓紧缩步伐，将联邦基金利率上调0.50个百分点（而不是0.75），并将其降至4.25%-4.50%的区间，创下15年来的最高水平。 投资者正在权衡加息步伐放缓的前景与近期经济数据的弹性，这表明可能需要更长时间的收紧货币政策。美国经济以强劲的基调结束了今年——亚特兰大联邦储备委员会12月15日公布的2022年第四季度GDP预测（GDPNow）为2.8%——这引发了人们的猜测，即可能需要更高的终端利率（美联储将停止加息的利率）和更长的加息时间才能使通胀回到目标水平。美联储官员在12月的会议上上调了利率预测，目前对明年峰值的中值估计为5.1%，19名官员中有7名认为利率将进一步上升。 尽管美国经济在今年下半年走强，但市场预测人士预计，随着利率快速上升的影响（往往会滞后地影响经济）的影响，经济增长将在2023年步履蹒跚。平均而言，由于预测主要在12月做出，预计美国经济将在2023年第一季度持平 ，第二季度收缩0.3%，下半年保持平稳。然而，关于增长何时开始放缓以及增长幅度的预测存在很大差异。总体而言，我们大约一半的预测样本预计2023年第二季度和第三季度将出现收缩，第四季度将恢复增长（表1）。 表1 2022年和2023年美国经济增长季度预测 (百分比变化) 2022年第四季度 2023年一季度 2023年第二季度 2023年第三季度 2023年第四季度 预估日期 (集团) (集团) (集团) (集团) (集团) 市场怎么说美国银行/美林(MerrillLynch) 0.5% -1.0% -2.0% -1.5% 1.0% 8-Dec-22 资本经济公司 1.5% -0.5% -1.1% -0.3% 0,7% 9-Dec-22 摩根大通 1.5% 1.0% 0.8% 0.5% -0.5% 9-Dec-22 穆迪旗下Economy.com 0.8% 0.1% 0.7% 1.5% -2.8% 9-Dec-22 抵押贷款银行家协会 0.2% -1.7% -0.7% 1.3% 1.8% 21-Nov-22 (NationalAssociationofRealtors) 1.5% 1.6% 0.7% 1.0% 2.4% 12月22日 加拿大国家银行 1.8% -0.4% -1.7% 0.2% 1.1% 本月22日 道明银行金融集团 1.1% 0.7% 0.4% 0.2% 0.7% 13-Dec-22 富国银行(WellsFargo)/美联银行 1.5% 0.6% 0.0% -3.1% -2.9% 8-Dec-22 预测平均 1.2% 0.0% -0.3% 0.0% 0.1% 资料来源：拉加经委会华盛顿办事处，根据市场来源。 按年计算，平均市场预测显示2022年增长1.7%，2023年增长0.5%，大多数预测是在11月和12月做出的（表2）。美联储在2022年12月14日利率制定会议后发布的经济预测显示，官员们预计加息将在未来一年放缓经济并推高失业率。新的预测显示，2023年的经济增长从9月份预测的1.2%下调至0.5%，预计2023年的失业率将从11月的3.7%上升至4.6%。从历史上看，在这段时间内失业率如此大幅上升恰逢经济衰退。 ECLAC)---华盛顿办公室 美国经济展望：2022年第三季度10 表2 2022年和202年