氧化铝产业概况（二）：全球氧化铝供需格局

氧化铝产业链概况（二）全球氧化铝供需格局 国投安信期货研究院 刘冬博期货投资咨询号Z0015311 一、全球氧化铝供应情况 根据国际铝业协会数据显示，2022年全球氧化铝产量达到1.39亿吨，其中冶金级氧化铝占比约94%。近十年全球氧化铝产量增长超过35%，其中海外氧化铝年产量维持在6000万吨附近，中国产量近十年增幅高达86%，从4240万吨升至7870万吨，占全球 产量比例达到56.6% 图1：全球氧化铝产量情况 资料来源：国际铝协、国投安信期货图2：国内外氧化铝产量变化 资料来源：国际铝协、国投安信期货 2022年全球氧化铝生产企业产量前十中半数为中国企业，分别为中铝、魏桥、信发、锦江、东方希望。海外氧化铝产量前五名为美国铝业、俄罗斯铝业、力拓、挪威海德鲁、南拓32。 美国铝业产能约1600万吨，主要位于澳大利亚、巴西、西班牙和沙特。俄罗斯铝业产 能约1075万吨，主要位于俄罗斯、澳洲、爱尔兰、乌克兰、牙买加和几内亚。力拓产能约 1000万吨，位于澳大利亚、加拿大和巴西。海德鲁产能约630万吨，位于巴西。南拓32 产能约530万吨，位于澳大利亚和巴西。 海外几家主要铝业集团氧化铝产量基本稳定，但2022年受俄乌战争影响，俄铝在乌克 兰氧化铝厂停产，澳洲氧化铝厂受到制裁，产量从前一年830万吨大幅下降28.3%至595万吨，产量占比明显下降。 图3：2022年全球氧化铝产量前十企业 资料来源：钢联、国投安信期货 图4：海外氧化铝生产企业产能前五 资料来源：企业年报、国投安信期货 图5：海外主要生产企业产量占比 资料来源：企业年报、国投安信期货 海外氧化铝生产主要集中在铝土矿资源丰富地区，约有26个国家有氧化铝厂分布， 2022年产量超过百万吨的国家有13个。相比较中国地区近年氧化铝产能疯狂扩张，海外氧化铝新增项目相对较少，未来几年我国企业在海外将逐渐布局氧化铝和电解铝产能。 图6：海外主要氧化铝生产国家 资料来源：USGS、国投安信期货 图7：氧化铝生产地区分布 资料来源：国际铝协、国投安信期货图8：近年海外氧化铝新增项目情况 资料来源：SMM、国投安信期货二、全球氧化铝需求情况 根据国际铝业协会数据显示，2022年全球电解铝产量达到6842万吨，中国占比达到59%。近十年全球电解铝产量增长39%，中国增幅高达72%，海外电解铝产量增长仅9%。近两年受到全球能源危机、地缘政治等因素影响，海外以欧洲为主的地区有超过200 万吨产能减停产，中国以西南地区为主地区更是频繁减产，目前全球产能缓慢复产过程中，电解铝产量处于低速增长状态。 从供需平衡来看，全球氧化铝没有传统的库存数据，从国际铝协公布产量数据推算，2022年全球冶金级氧化铝需求量为1.31亿吨，呈现紧平衡状态。从产能角度看，全球氧化铝处于较严重的刚性过剩状态，氧化铝生产具备很高的弹性，目前的产能水平已经能够覆盖未来几年需求的增量，当前产量的平衡建立在降低开工率的基础之上。 图9：全球电解铝产量情况 资料来源：国际铝协、国投安信期货图10：国内外电解铝产量变化 资料来源：国际铝协、国投安信期货图11：全球冶金级氧化铝供需平衡 资料来源：国际铝协、国投安信期货 2022年全球电解铝生产企业产量前十中，国内外企业各占五席位，中国企业为中铝、魏桥、国电投、信发、东方希望，海外企业前五名为俄罗斯铝业、力拓、阿联酋铝业、海德鲁、韦丹塔。 图12：2022年全球电解铝产量前十企业 资料来源：钢联、国投安信期货 从分布上来看，2022年全球电解铝生产国家接近40个，不过除中国外产量超过百万吨的国家只有8个，海外冶炼厂单厂产能整体偏低。未来几年有数百万吨规划项目将会落地，中国在国内产能接近政策天花板的情况下未来将加大对海外电解铝的布局。 图13：2022年海外电解铝产量百万吨以上国家排行 资料来源：wind、国投安信期货 图14：电解铝生产地区分布 资料来源：国际铝协、国投安信期货图15：近年海外电解铝新增项目情况 资料来源：SMM、国投安信期货三、全球氧化铝贸易情况 全球氧化铝贸易主要从铝土矿资源丰富地区流向资源相对不足的电解铝产区。2021年，全球氧化铝出口贸易量为3992万吨，约占全球产量的29%，出口量超过100万吨的国家有七个，依次为澳大利亚、巴西、爱尔兰、乌克兰、印度、印尼和越南，其中澳大利亚出口量遥遥领先，占出口总量的47%；巴西居次席，占比22%。澳大利亚和巴西铝土矿储量丰富，在全球列第二和第四位。两国铝上游产业链完备，美铝、力拓、海德鲁等海外大型铝业集团均参与其中。 相比出口来说，氧化铝的进口贸易较分散。2021年全球氧化铝进口贸易量3212万吨。其中进口量超过100万吨的国家共十个，依次为俄罗斯、加拿大、中国、挪威、印度、南非、马来西亚、冰岛、美国、阿联酋，合计占全球氧化铝进口贸易量的79%。 图16：全球氧化铝贸易流向 资料来源：安泰科 图17：全球氧化铝出口贸易分布 资料来源：公开信息整理、国投安信期货 图18：全球氧化铝进口贸易分布 资料来源：公开信息整理、国投安信期货 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价 值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 国投安信期货研究院 北京市 地址：北京市西城区广安门外南滨河路1号高新大厦12层上海市 地址：上海市虹口区杨树浦路168号17楼公共邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 国投安信期货官方微信 国投安信期货APP