宏观金融日报：“金特估”拉动A股午后反弹，MLF降息预期落空

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年05月16日“金特估”拉动A股午后反弹，MLF降息预期落空 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：4月先后公布的PMI、外贸、物价等数据均延续弱势，复苏不及预期应尚未完全定价。尤其是最新的4月金融数据大幅走弱，引发市场明显下行。海外方面，高利率环境下，银行业危机与债务上限问题延续，衰退预期继续演绎。A股各主要指数短期走势偏 弱，或延续震荡。风格方面，资金在AI与中特估之间的轮动，目前或再次偏向AI板块，IC及 IM应继续占优。 2.操作建议：逢低布局IC或IM。 3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 5月15日，沪指一度跌超1%后上演深V反弹，“金特估”概念引爆市场，创业板指同步走升。盘面上，中特估午后集体暴走，新能源早盘反弹、午后难有大动作，宁德时代一度下行转跌逾1%。早盘近3400股下跌后，全天近3500股上涨实现反转。截至收盘，上证指数涨1.17%报3310.74点，早盘一度跌逾1%；深证成指涨1.57%，创业板指涨2.11%，北证50涨 0.23%，万得全A、万得双创均升超1%。A股全天成交9399亿元，午后反弹之路上伴随有效放量；北向资金净买入40.85亿元，连续7日加仓。 重要消息： 据上证报，由上海证券交易所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”将在本周三召开。此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。午后银行、保险、券商股集体拉升。 央行发布一季度货币政策执行报告指出，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低 基数影响下增速可能明显回升。未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动；预计下 半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。当前我国经济没有出现通缩，也不存在长期通缩或通胀的基础。我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。下阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳。 MLF降息预期落空！央行昨日开展1250亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别持平于为2.75%、2%。至此，MLF利率已连续9个月维持不变。今日将有1000亿元MLF到期，故央行本月实现MLF净投放250亿元。 据证券时报，疫情防控优化之后，线下消费板块的表现备受投资者关注。在珠宝、酒店等行业的代表性公司举行的调研会上，中金公司、汇添富基金、太盟投资等头部机构投资者频频现身。 东海宏观金融日报 据证券时报，A股客运航司月度主要运营指标继续回升。5月15日晚间，春秋航空、吉祥航空、中国东航、中国国航等多家航司披露4月运营数据。在去年低基数基础上，头部上市航司在运力投入、旅客周转量、客座率等关键指标上均大幅提升。 据经济参考报，今年以来已有千余家公司发布减持计划，尤其是ChatGPT和AIGC等热门概念股。对此，业内人士分析称，原因在于：一是与整个市场行情有关，一些公司业绩和未来发展与股东预期不一致，体现在估值上面和市场出现分歧；二是一些行业或概念股涨幅比较大，但没有基本面的强有力长期支撑；三是可能和一些上市公司重要股东的理念和文化惯性有关。 美国财政部长耶伦：如果不提高债务上限，美国最早在6月1日就可能违约；等到最后一刻才提高债务上限会对企业和消费者信心造成严重伤害；下周将向国会提供更多（关于违约日期的）新的信息；实际违约日期可能比预估的时间点晚数天或数周。 国债期货： 1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松 窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。 2.操作建议：把握波段机会，偏多思路为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 5月15日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.05%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行20.3bp报1.523%，7天期上行4.5bp报1.874%，14天期上行6.3bp报1.909%，1个月期下行1bp报2.189%。 重要消息： 公开市场方面，央行超额平价续做当月到期MLF。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月15日开展1250亿元1年期MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，今日40亿元逆回购到 期，5月共有1000亿元MLF到期，到期日为5月16日。 美债收益率普遍收涨，3月期美债收益率涨0.97个基点报5.152%，2年期美债收益率涨2.1个基点报4.019%，3年期美债收益率涨1.6个基点报3.676%，5年期美债收益率涨2.9个基点报3.478%，10年期美债收益率涨4个基点报3.508%，30年期美债收益率涨5.4个基点报3.844%。 周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9525，较上一交易日跌19个基点，夜盘报6.9520。人民币兑美元中间价调贬173个基点，报6.9654，创3月10日以来最低。交易员称，市场波动率偏低，短期人民币料延续稳中偏弱格局。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn