宏观金融日报：三大指数单边下滑，多家银行调整通知及协定存款产品利率

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年05月15日三大指数单边下滑，多家银行调整通知及协定存款 产品利率 股 国 指 债 分析师贾利军 股指期货： ——宏观金融日报 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：4月先后公布的PMI、外贸、物价等数据均延续弱势，复苏不及预期应尚未 完全定价。尤其是最新的4月金融数据大幅走弱，引发市场明显下行。海外方面，高利率环境下，银行业危机与债务上限问题延续，衰退预期继续演绎。A股各主要指数短期走势偏弱，或延续震荡。风格方面，资金在AI与中特估之间的轮动，目前或再次偏向AI板块，IC及IM应继续占优。 2.操作建议：逢低布局IC或IM。 3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 5月12日，三大指数早盘短暂冲高后单边下滑，沪指周一中阳上攻后连跌4日。盘面上，中特估回撤至关键点位附近未见反弹，传媒板块绝大多数个股退潮。全天接近3800股下跌，指数重回震荡区间。截至收盘，上证指数跌1.12%报3272.36点，深证成指跌1.23%，创业板指跌1.06%，北证50跌0.63%，万得全A、万得双创均跌逾1%。A股全天成交8497亿元，连续3日大幅缩量；北向资金尾盘再度回落，全天净买入逾13亿元，连续6日加仓。 重要消息： 未来一周全球市场大事不断：国内方面，中国4月经济数据以及4月大中城市住宅销售价格报告将陆续出炉；本周一将有1000亿元MLF到期，市场密切关注央行相关动向；“中特估”板块将迎来重磅级指数ETF产品，广发、招商、汇添富3家基金旗下中证国新央企股东回报ETF将于5月15日至19日正式发售；第十轮油价调整窗口将开启；海外方面，美国财政部部长耶伦将讨论债务上限问题；美联储主席鲍威尔携一大批美联储官员将密集发表讲话；腾讯、阿里、百度将公布财报；OpenAICEO将出席美国国会听证。 据中国基金报，近期市场风向变动，北向资金调仓换股，外资基金也纷纷行动。欧洲巨头施罗德旗下三只旗舰基金4月同时大手笔加仓宁德时代，加仓幅度均达到80%。另一欧洲巨头安联投资旗舰基金安联神州A股基金也在3月大手笔加仓宁德时代。3月该基金加仓幅度最大的就是宁德时代，加仓幅度高达22.17%。 据中国证券报，5月15日，“北向互换通”正式上线，境外投资者可经由香港与内地基础设施机构之间在交易等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。专家表示，这将利于境外投资者更好地管理利率风险，推动中国债券市场投资者结构进一步多元化。 据中国证券报，日前，桂林银行、平安银行等多家金融机构发布公告称，将于5月15日起调整通知存款、协定存款产品利率。业内人士分析，本次将上述两类存款产品纳入自律上限调 整，意在规范存款定价的无序竞争，进一步缓解商业银行息差压力，控制银行负债成本，有效支持实体经济发展。此次利率调整是由于银行此前收到监管部门通知，要求控制通知存款、协定存款利率加点上限。其中，国有大行加点上限不能超过10个基点，其他金融机构不能超过20个基点。 国家统计局公布5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。5月上旬与4月下旬相比，8种产品价格上涨，42种下降。其中，生猪（外三元）价格为14.4元/千克，环比下降2.0%。 据中国证券报，4月经济运行数据发布在即。近日公布的汽车消费、新办涉税经营主体、全国新设民营企业等数据，持续传递经济回升向好信号。专家表示，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力正在得到缓解，经济发展呈现回升向好态势。但当前经济发展是恢复性的，稳经济举措需持续发力，后续居民消费修复的可持续性关键在于政策支持。 据第一财经，31省份陆续公布了2023年4月居民消费价格指数(CPI)，辽宁、安徽、河南、贵州、山西、吉林、上海7省市4月份CPI进入负值区间。当前物价虽未进入典型的通缩区间，但确实面临着“类通缩”压力。 证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作。上交所指出，科创50ETF期权作为宽基类ETF期权产品，将总体沿用前期的风控措施，并根据科创板股票涨跌幅设置对科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%，相关措施在创业板ETF期权已有实践。 据第一财经，互联互通标的范围扩大后MSCI首次季度调整结果公布，MSCI中国A股指数新纳入51只股票。有市场人士估算，本次调整使得MSCI全球指数系列纳入A股总市值增加约两万亿元，自由流通市值增加约一万亿元，此次调整后预计将使A股在新兴市场指数的权重进一步提升至近6%。 据证券时报，在消费股持续调整的前四个月内，以低端消费、低价消费为代表的细分消费股反而成为不少公募基金跑赢市场的牛股。相关基金公司人士指出，淄博烧烤的火爆出圈，与代表低价低端消费的口红效应类似，显示居民消费复苏有望。在短期内居民大件消费能力意愿不足，部分布局“十元店”、低端奶茶、口红彩妆、零食的上市公司股价飙升，凸显低端低价消费股存在明显机会，预计随着经济复苏加速，消费股行情或从低端向高端演绎。 据证券时报，行情演绎至今，公募基金面对两大主线也逐渐出现分歧。有基金经理直言，“中特估”龙头在连续涨停后已出现短期泡沫化，“一股也不想要”。而具有产业新技术革新的人工智能，可能只是第二轮超额行情后的短期回调。但也有观点认为，在中国经济和中国市场的潮流变化中，“中特估”是非常重要的投资方向，从现金流、经营效率、利润转化率等指标来看，“中特估”的估值重估仍在持续。 据央视新闻，美联储报告显示，美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临风险。加息是造成美国银行出现大量亏损的催化剂。美联储的另一份报告显示，出于对经济前景、信贷质量、融资流动性以及存款外流的担忧，46%的美国银行计划提高贷款标准，以减少银行承担的风险。 国债期货： 1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松 窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷 增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。 2.操作建议：把握波段机会，偏多思路为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 5月12日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.10%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。全周来看，30年期主力合约本周跌0.10%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行21.8bp报1.32%，7天期上行2.6bp报1.829%，14天期上行2.8bp报1.846%，1个月期下行1.3bp报2.199%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日净回笼10亿元，全周净回笼260亿元。 一级市场方面，进出口行三期金融债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息债中标利率分别为2.027%、2.35%、2.793%，全场倍数分别为3.75、5.57、6.93，边际倍数分别为1.15、2.42、2.5。 财政部两期国债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、3年期国债加权中标利率分别为1.6655%、2.30%，边际中标利率分别为1.7207%、2.32%，全场倍数分别为3.35、4.28，边际倍数分别为1.7、3.33。 美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌2.3个基点报5.142%，2年期美债收益率涨8.8个基点报3.998%，3年期美债收益率涨9个基点报3.66%，5年期美债收益率涨8.8个基点报3.449%，10年期美债收益率涨7.5个基点报3.468%，30年期美债收益率涨5个基点报3.790%。 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9506，较上一交易日跌110个基点，周跌392个基点。人民币兑美元中间价报6.9481，调贬380个基点，本周累计调贬367个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.9585。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn