黄金周报：金价易涨难跌

金价易涨难跌 2023年5月13日 黄金周报 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连跌4.46元/克，周度跌幅0.97%，上海Au9999现货黄金跌3.92元/克，周度跌幅0.86%；COMEX黄金主连跌9.30美元/盎司，周度跌幅0.46%；伦敦金跌5.72美元/盎司，周度跌幅0.28%；SPDR持仓周度涨5.77吨。 展望后市：对于金价，本周先小幅上涨，之后出现较大回调。主要是5月3日加息后，市场一致预期认为是最后一次加息，那么由加息抑制金价的因素消除，叠加当时银行事件产生的避险情绪，金价出现超预期上行。而本周公布美国相关通胀数据后，市场普遍认为美国通胀仍具粘性，加上周二美联储官员讲话强调并未停止加息，金价出现较大幅度回调。未来金价走势分析：当前美债上限引起市场避险情绪上升，可能推动金价短期上行，同时债务上限决定金价中长期价格中枢；其次地缘政治和国际贸易中结算货币替换都将推升金价；各国央行在当前背景下持续购入黄金，也将维持金价，过去一个月中国央行购金达18吨左右，全球央行达94吨左右。综合来看，未来金价易涨难跌。 风险点：超预期加息、经济软着陆，地缘政治冲突解决 创元研究 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾8 二、行情研判18 2.1市场主要观点18 2.2本报告主要观点19 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连跌4.46元/克，周度跌幅0.97%，上海Au9999现货黄金跌3.92元/克，周度跌幅0.86%；COMEX黄金主连跌9.30美元/盎司，周度跌幅0.46%；伦敦金跌5.72美元/盎司，周度跌幅0.28%；SPDR持仓周度涨 5.77吨。道琼斯指数周度跌373.76，跌幅1.11%，纳斯达克周度涨49.33，涨幅0.40%，标准普尔周度跌12.17，跌幅0.29%；上证指数周度跌62.14，跌幅1.86%，深证成指周度跌175.23，跌幅1.57%；德国法兰克福DAX指数周度跌47.20，跌幅0.30%，法国CAC40指数周度跌18.08，跌幅0.24%，英国富时100周度跌23.70，跌幅0.3%，恒生指数周度跌422.07，跌幅2.10%；10年期美债收益率周度涨0.02%至3.46%，1年期美债收益率周度涨0.02%至3.46%；欧元区1年期公债收益率跌0.0501%至2.8584%，10年期公债跌0.1185%至2.3056%；WTI原油期货主连周度涨2.31美元/桶至70.87美元/桶，布伦特原油期货主连周度涨2.48美元/桶至74.98美元/桶；美元指数周度涨1.4238至102.7041。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 35000 34000 33000 32000 31000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 纳斯达克综合指数 12400 12200 12000 11800 11600 11400 11200 11000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 4200 4100 4000 3900 3800 标准普尔500指数 美国:国债收益率:1年美国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-02-162023-03-162023-04-16 2023-02-162023-03-162023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 2023-02-16 12100 11900 11700 11500 11300 11100 10900 10700 2023-03-16 2023-04-16 中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:10年 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 30000 29000 28000 27000 26000 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 2023-03-14 -0.2000 2023-04-04 2023-04-25 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 16000 15500 15000 14500 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7,800.00 7,600.00 7,400.00 7,200.00 7,000.00 6,800.00 6,600.00 6,400.00 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 法国:国债收益率:1年 3.7000 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 法国:国债收益率:10年 2023-03-012023-04-012023-05-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 8,000.00 7,900.00 7,800.00 7,700.00 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 21,000.00 20,500.00 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 黄金现价 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999伦敦现货黄金:美元 460 440 420 400 2023-02-18 2000 1900 1800 2023-03-18 2023-04-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-01-10 2023-03-10 106 105 104 103 102 101 100 2023-05-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 455 445 435 425 415 405 2023-02-17 人民币即期汇率:离岸价 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 2023-03-172023-04-17 黄金储备:期末值 外汇储备:期末值 6800 6700 6600 6500 6400 6300 6200 6100 6000 2022-01 33000 32500 32000 31500 31000 30500 30000 29500 29000 2022-05 2022-09 2023-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-1 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 2023-05-1 图21：上期所活跃合约收盘价：黄金图22：COMEX活跃合约收盘价：黄金 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图23：SPDR持仓和收盘价图24：iShares持仓 SPDR持仓和金价 iShares:黄金:持仓量(吨) 460 455 450 445 440 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 2023-05-1 SPDR:黄金:持仓量(吨)SPDR:黄金:收盘价 940 920 900 2023-02-152023-03-152023-04-15 2000 1900 1800 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图25：黄金期货库存图26：上海黄金持仓量和交收量 期货库存:黄金:上期所指定交割金库库存:COMEX:黄金:合计 3500 330023000000 310022500000 290022000000 270021500000 250021000000 2023-02-102023-03-102023-04-102023-05-10 上海黄金:持仓量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 170000 160000 150000 140000 130000 120000 2023-02-11 15000 10000 5000 0 2023-04-11 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 1500 黄金供应量:合计黄金供应量:再生金 黄金供应量:矿产金 黄金供应量:生产商对冲 1000 500 0 -500 2000 黄金需求量:合计 黄金需求量:ETF投资需求 黄金需求量:珠宝首饰黄金需求量:央行净买入黄金需求量:技术领域 黄金需求量:金条和金币总需求 0 -2000 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-