宏观金融日报：“中特估”继续调整，4月金融数据下滑

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 宏观金融日报 2023年05月12日“中特估”继续调整，4月金融数据下滑 ——宏观金融日报 股指国债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：经济弱复苏背景下，业绩暴雷压力与海外地缘风险压制风险偏好，但目前调整似乎已接近尾声。从中期来看，国内复苏方向不变，财报季压力进入尾声，指数下跌的空间不大，充分调整后会有交易机会。风格方面，AI概念及TMT板块交易拥挤后，缺乏其他明确主线可以接棒，存量资金轮动，板块波动较大，以结构机会为主。 2.操作建议：逢低布局IC或IM。 3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 5月11日，大盘高开后延续分化，沪指短暂翻红后再度走低，创业板指并未突破早盘高点。盘面上，中特估及AI+下午小幅修复，传媒行业继续众人拾柴，新能源出现连续性表现。全天近3200股上涨。截至收盘，上证指数跌0.29%报3309.55点，深证成指涨0.02%，创业板指冲高回落涨0.63%，北证50涨1.92%，万得全A基本平盘，万得双创涨0.41%。A股全天仅成交8973亿元，北向资金小幅净买入不足1亿元。 重要消息： 宏观数据方面，中国4月CPI同比上涨0.1%，预期0.4%，前值0.7%；4月PPI同比下降3.6%，预期降3.3%，前值降2.5%。国家统计局表示，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复，4月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%；受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比降0.5%，同比降3.6%。 中国4月份金融数据重磅出炉。据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多2729亿元；新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元；M2同比增速回落至12.4%。数据还显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元；其中，住户存款减少1.2万亿元。专家指出，4月新增信贷、社融数据主要受季节性因素影响大幅下滑，信贷节奏趋于平稳，也反映出经济向好回升下持续加码宽信用的必要性在下降。接下来，对于居民消费和购房意愿还需进一步稳固。 某国有大行透露，自下周一（15日）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。 据中国证券报，资金流向监测机构EPFR最新数据显示，上周，投资者从美国及欧洲股票型基金中共撤出100亿美元资金。市场人士表示，近期欧美市场面临的不确定性因素正在增多，美联储等主要央行货币政策举棋不定，银行业危机仍在蔓延，美国债务上限问题将带来风险。在此背景下，资管机构和专家日益青睐新兴市场资产。 据中国证券报，今年以来，多只科技行业主题QDII基金表现出色，今年回报率超过15%的科技类QDII基金已经有近40只。业内人士表示，在今年科技行情爆发前，国外大部分科技类股票的估值已处于历史低位，随着不少科技公司经营业绩数据稳步向好，再叠加ChatGPT概念 东海宏观金融日报 催化，促使科技行情回暖。但普涨行情能否持续，仍要从多方面判断未来纳斯达克100指数及标普500信息技术指数的走势。 美国财政部长耶伦表示，她担心如果国会未就提高债务上限达成协议，美国将出现违约，并提出美国应该找到一种新的系统来决定财政政策。她提出国会可以完全废除债务上限，或者总统可以提高债务上限，然后立法者决定是否否决该决定。 国债期货： 1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。 2.操作建议：向下空间不大，可把握波段机会，偏多思路为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 5月11日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜品种下行0.8bp报1.102%，7天期下行9.9bp报1.803%，14天期下行4.3bp报1.818%，1个月期下行1.6bp报2.212%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日330亿元逆回购到期，因此单日净回笼310亿元。 一级市场方面，国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率低于中债估值。据交易员透露，国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率2.8136%，全场倍数3.75，边际倍数15.75。进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.457%、2.6405%、2.8657%，全场倍数分别为5.91、4.99、3.32，边际倍数分别为3.64、1.57、1.06。 中证报头版刊文指出，截至5月11日，今年以来地方债发行规模超过3万亿元，其中新增专项债发行16364亿元。专家表示，地方债发行进度较去年同期进一步加快，呈现出“快马加 鞭”势头。后续新增专项债料继续前置发行，第二三季度发行规模或均超万亿元，推动扩大有效投资，发挥其稳定经济大盘的积极作用。 美债收益率普遍收跌，3月期美债收益率跌18.81个基点报5.165%，2年期美债收益率跌1个基点报3.91%，3年期美债收益率跌0.7个基点报3.57%，5年期美债收益率跌2.6个基点报3.361%，10年期美债收益率跌5个基点报3.393%，30年期美债收益率跌5.8个基点报3.740%。 周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9396，较上一交易日跌167个基点，夜盘报6.9495。人民币兑美元中间价报6.9101，调升198个基点。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn