煤焦周报：钢厂部分复产 需求短期改善

2023年5月15日 钢厂部分复产 需求短期改善 焦炭核心观点及策略 需求端：终端需求不及预期，钢价走弱，高炉利润承压，短期部分钢厂计划复产，焦炭表需边际改善，但铁水产量仍属于下降周期。上周247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点，日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。 供应端：部分地区因库存压力较大，存在不同程度减产情况。原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 能利用率为75.58%，环比减少0.95%，全国平均焦 化利润68（+33）元/吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存107.77万吨，增加2.8万吨，钢企613.3万吨，减少11万吨，北方四港178.8万吨，增加6万吨，全样本焦炭总库存938.4万吨，增加3万吨。 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785  策略建议：观望 风险因素：产业政策和需求超预期 焦煤核心观点及策略 上游方面，主产区煤矿利润回落，开工意愿下降，市场供应小幅回落，上周洗煤厂开工环比下降，日均精煤产量在63.1万吨，环比减少3万吨。 下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量小幅回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量56.7万吨，减少0.8万吨，钢企日均产量47.23万吨，减少0.4万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存342万吨，增加20万吨，钢企757万吨，减少31万吨，焦企647万吨，减少45万吨，港口189万吨，减少2万吨，焦煤总库存1936万吨，减少59万吨。 策略建议：观望 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3579 -153 -4.10 12108185 3005388 元/吨 SHFE热卷 3642 -170 -4.46 3062583 871963 元/吨 DCE铁矿石 697.0 -24.5 -3.40 4287446 785172 元/吨 DCE焦煤 1352.0 -60.5 -4.28 961930 183852 元/吨 DCE焦炭 2144.0 -83.5 -3.75 245886 53444 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2309合约震荡走势，冲高回落，低位震荡，收2144。 现货市场，第七轮提降落地，焦炭市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1980（-50）元/吨，山西现货一级焦炭报价1850（-80）元/吨。 需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，高炉利润承压，短期部分钢厂计划复产，焦炭表需边际改善，但铁水产量仍属于下降周期。上周247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点，日均铁水产量239.25万吨，环比下 降1.23万吨，同比增加1.07万吨。 供给端，部分地区因库存压力较大，存在不同程度减产情况。原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为75.58%，环比减少0.95%，全国平均焦化利润68（+33）元/吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存107.77万吨，增加2.8万吨，钢企613.3万吨，减 少11万吨，北方四港178.8万吨，增加6万吨，全样本焦炭总库存938.4万吨，增加3万吨。 整体上，终端需求不及预期，房屋用钢数据同比大幅下滑，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面短期部分钢企计划复产，铁水产量降幅收窄，但仍处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需中期压力偏大，短期有所改善，预计震荡走势，操作建议观望为主。 三、焦煤行情评述 上周焦煤期货2309合约低位震荡，冲高回落，收于1352。 现货市场，近期线上竞拍不佳，市场人气较弱，港口山西产焦煤报价1800（-170）元 /吨，山西现货焦煤报价1500（-80）元/吨。 供给端，主产区煤矿利润回落，开工意愿下降，市场供应小幅回落，上周洗煤厂开工环比下降，日均精煤产量在63.1万吨，环比减少3万吨。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量小幅回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量56.7万吨，减少0.8万吨，钢企日均产量47.23万吨，减少0.4万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存342万吨，增加20万吨，钢企757万吨，减少31万吨，焦 企647万吨，减少45万吨，港口189万吨，减少2万吨，焦煤总库存1936万吨，减少59万吨。 整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水产量下降，焦企开工稳定，产量微降，需求承压，供应端煤矿开工调整，产量库存依然高位，进口方面，蒙煤通关高位回调，进口减慢。焦煤供应中线偏空，短期改善，操作上观望为主。 四、行业要闻 1.据Mysteel，11日市场消息称榆林局部地区部分民营煤企将于5月11日停产至5月22日。据调研，煤矿表示目前仅接到口头通知，预计停产10天左右；今日起府谷、横山区域部分煤矿停止生产，涉及产能1635万吨，预计日产减量约3.8万吨，个别煤矿夜间维持正常生产，销售暂未受影响。就当前市场来看，某大型国企停止外购，加之下游需求并未见明显释放，此次榆林区域部分煤矿停产期间，对市场煤炭供应影响有限，供需或将维持宽松格局。 2.百年建筑,混凝土产能利用率环比提升0.19个百分点。截至本轮调研周期，国内混凝土产能利用率为13.04%，环比上期提升0.19个百分点；发运量方面环比提升1.49%，年同比降低14.49%。本周发运量提升受阻，阴雨天气影响，此外市场资金面未见明显改善，一线城市房建新开项目稍有提升，但普遍反馈项目进度缓慢，此外部分地区市政类项目出现资金拨款不及时的现象。整体来看，混凝土产能利用率上升难度较大，结合近期市场情况来看，目前下游市场需求偏低。国内工程项目启动比较缓慢，一方面由于市场资金面不并未明显改善，另一方面混凝土企业供应心态偏低，投机谨慎态度不减。混凝土搅拌站供应项目依然以学校、医院、桥梁、地铁、产业园区厂房项目为主；虽然部分一线市场新开房建项目有所好转，但目前仍然处于招投标阶段，具项目落地及涉及到材料采购依然需要时间。总体而言，混凝土产能利用率上升阻力较大。 3.据Mysteel，近期，四川、江西等地发布新一轮错峰生产通知。当前阶段为水泥行业传统需求旺季，由于下游需求复苏不及预期，库存持续高位运行，生产企业继续采取错峰生产措施来缓解供给压力。 4.据Mysteel，截至5月9日，山西省内样本库14家钢厂高炉日产能利用率为74.8%，相比上期持平。轧材日产能利用率为55.3%，相比上期下降2.4%。本期省内钢厂高炉产能利用率已经处于短期低位水平，不过随着成本下移，略有盈利。未来两周省内有6家钢厂陆续复产，届时产量逐步上升，铁水产量将达到11.6万吨/天，高炉产能利用率或再次上升至89%。 5.央行今日发布2023年4月份金融信贷数据。其中，新增信贷0.72万亿元（去年同期0.65万亿元）；新增社会融资总额1.22万亿元（去年同期0.9万亿元）。 6.据财联社，旺季不旺，4月挖机国内销售同比下降40.7%。对此，有产业链人士对财联社记者表示，基建相关的中小项目开工率不及预期，与房地产相关的传统设备仍然低迷，新机销售落后于开工情况。徐工机械相关人士预计Q2挖机降幅会收窄，预计今年行业整体降幅在5%-10%之间，行业周期向上拐点要到2024年年中前后。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 2019 2020 2021 2022 2023 % 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 图表4高炉铁水日均产量 万吨20192020202120222023 270 250 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5独立焦化厂230：焦炭库存 230 210 190 170 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7焦炭：港口库存 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 万吨20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11洗煤厂110：原煤：库存 万吨20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 万吨20192020202120222023 500 %20192020202120222023 90 40080 30070 20060 10050 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13炼焦煤：钢厂库存 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表14炼焦煤：独立焦企库存 万吨20192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：