朝闻国盛

朝闻国盛 布局减重领域的国际国内公司有哪些 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨润思 证券研究报告|朝闻国盛 2023年05月16日 【宏观】有大变化—央行一季度货币政策报告7大信号-20230515 【银行】23Q1货币政策执行报告：企业新发贷款利率趋稳，居民预防性储蓄有望逐步释放-20230515 【计算机】拓尔思（300229.SZ）-融媒体AI领军，加速落地进行时 -20230515 研究视点 【家用电器】厨房小电4月魔镜数据点评：台式净饮机及咖啡机表现较好 -20230515 【煤炭开采】焦煤价格有望率先触底反弹-20230515 【医药生物】布局减重领域的国际国内公司有哪些？进展如何？ -20230515 【医药生物】恒瑞医药（600276.SH）-拟回购股份不超过12亿元，长期发展信心凸显-20230515 【海外】理想汽车-W（02015.HK）-Q1利润超预期，盈利迈上新台阶 -20230515 【轻工制造】思摩尔国际（06969.HK）-发布全新一次性解决方案，产品力持续创新-20230515 【商社】安克创新（300866.SZ）-AI助力降本增效，业绩增厚可期 -20230515 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 非银金融 6.7% 5.5% 14.1% 银行 5.7% 5.8% -0.9% 煤炭 3.9% 2.0% 1.1% 公用事业 3.8% 3.5% 7.7% 纺织服饰 2.5% -1.3% 5.2% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电子 -14.3% -10.3% -1.3% 计算机 -10.7% 1.0% 34.9% 有色金属 -9.0% -9.2% 0.9% 社会服务 -7.8% -8.4% 14.2% 建筑材料 -7.8% -13.7% -16.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：基本面对顺周期仍是弱支撑，题材股集体降温》2023-05-15 2、《朝闻国盛：弱通胀与弱需求》2023-05-12 3、《朝闻国盛：大金融热度回归历史中枢》 2023-05-11 4、《朝闻国盛：4月出口仍偏强，如何理解？》 2023-05-10 5、《朝闻国盛：AI调整后的思考》2023-05-09 重磅研报 【宏观】有大变化—央行一季度货币政策报告7大信号-20230515 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 本次报告总基调，基本延续了4.28政治局会议等的说法，包括对Q1经济偏满意、但强调“内生动力还不强、需求仍然不足”，强调“稳健的货币政策要精准有力，信贷要总量适度，节奏平稳”，对通胀担心降温、且强调“没有出现通缩”，房地产没有新表述等；同时也有不少新变化，包括删了“不搞大水漫灌”，删了“警惕未来通胀反弹压力”，新增“海外金融稳定风险上升，防范境外风险向境内传导”等。此外，四个专栏分别分析了利率水平如何把握、M2和存款高增等，且均有不少新表述。继续提示：当前经济仍是弱复苏，货币宽松还是大方向，尤其是扩信贷为主的结构性宽松，降准降息也可期。 风险提示：经济修复情况、政策力度、外部环境等超预期变化 【银行】23Q1货币政策执行报告：企业新发贷款利率趋稳，居民预防性储蓄有望逐步释放-20230515 马婷婷分析师S0680519040001matingting@gszq.com 蒋江松媛分析师S0680519090001jiangjiangsongyuan@gszq.com 我国经济增长好于预期。2023年以来，我国社会全面恢复常态化运行，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势。但Q1国内经济内生动力还不强、需求仍然不足，居民收入预期还在恢复，青年人就业压力较大，消费复苏动能的可持续性面临挑战。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。随着大环境扰动影响进一步消退、市场预期持续好转、经济加快恢复，居民的消费和投资意愿回升，前期积累的预防性储蓄有望逐步释放。本次执行报告未提及推动融资成本稳中有降，对公贷款利率已处历史低位，未来有望进一步企稳。下半年随经济逐步企稳修复，消费逐步复苏或也将形成一定支撑；且监管也在积极引导存款利率下降，银行整体净息差下行压力有望缓解。 风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 【计算机】拓尔思（300229.SZ）-融媒体AI领军，加速落地进行时-20230515 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 公司积极拥抱AI产业趋势，加码布局垂直行业大模型。多年深耕融媒体行业，拥有大量主流央媒客户资源，行业卡位优秀。具备深厚新闻媒体领域高质量数据积累，为垂直领域大模型效果打下基础。维持“买入”评级。我们预计公司2023-2025年将实现收入11.77/14.61/18.05亿元，实现归母净利润2.03/2.25/3.24亿元，维持“买入”评级。 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 研究视点 【家用电器】厨房小电4月魔镜数据点评：台式净饮机及咖啡机表现较好-20230515 徐程颖分析师S0680521080001xuchengying@gszq.com 陈思琪研究助理S0680122070003chensiqi@gszq.com 投资建议：建议关注品牌升级&品类扩张的【小熊电器】，外销原材料弹性大的【新宝股份】，经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，核心品类复苏&品类结构优化的【九阳股份】。 风险提示：第三方数据偏差，终端消费需求疲软。 【煤炭开采】焦煤价格有望率先触底反弹-20230515 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢分析师S0680523020001gaokang@gszq.com 事件：3月至今，国内炼焦煤价格普遍下跌800~1000元/吨。 投资策略。当前焦煤价格已接近往年价格均值，同时伴随供应边际收缩，下游低库存的影响或有所体现，市场投机情绪得到阶段性改善，有望带动焦煤价格触底反弹。重点推荐：潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、冀中能源。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期。 【医药生物】布局减重领域的国际国内公司有哪些？进展如何？-20230515 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 2023年，我们整体观点还是：【抗疫、复苏】循环往复，【创回归、泛复苏、强自主、涨水位】四重共振。近期，我们相对看好方向：第一，【强自主】主线中，国企改革、非新冠中药及科研仪器继续看好；第二，寻求【泛复苏】里面的真复苏，例如院内刚需严肃医疗复苏，另外，重视节奏复苏，考虑到例如去年上海等带来的低基数效应，Q2医疗服务等复苏类资产仍需重点关注；第三，再次关注【创回归】，进入业绩真空期，重视医药科技股，包括大单品、新技术、新疗法等；第四，寻求困境反转类机会，例如手套。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。 【医药生物】恒瑞医药（600276.SH）-拟回购股份不超过12亿元，长期发展信心凸显-20230515 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com宋歌研究助理S0680121110003songge@gszq.com 事件：2023年5月15日，恒瑞医药公告将以自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于员工持股计划，总金 额不低于6亿元、不超过12亿元。回购价格不超过人民币70.14元/股（含），回购期限为2024年5月14日。股份回购完善员工激励机制，彰显公司长期发展决心。公司中长期观点：公司已逐渐走出集采的集中影响，随着创新药商业化梯队持续丰富，创新药销售收入占比将逐渐提升，拉动公司长期发展，海外布局则开辟更广阔空间。公司目前处于必经的由仿向创转型阵痛期，但平台布局扎实、创新研发有序、综合实力稳健。优秀研发能力、深远国际化视角叠加强劲市场销售，深度蜕变值得期待。盈利预测及投资评级。预计2023-2025年归母净利润分别为45.41亿元、52.66亿元、60.89亿元，维持“买入”评级。 风险提示：国际化进度低于预期，创新药研发失败风险等。 【海外】理想汽车-W（02015.HK）-Q1利润超预期，盈利迈上新台阶-20230515 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 刘澜分析师S0680522030006liulan@gszq.com 维持“买入”评级。我们预计公司2023-2025年销量约27.9/49.4/65.2万辆，总收入达966/1671/2179亿元，non-GAAP净利润为61/114/182亿元，non-GAAP净利润率为6%/7%/8%。基于公司出色的产品力、稳定提升的盈利能力，我们给予其目标市值约2899亿人民币，对应25X2024P/E，维持“买入”评级。 风险提示：车型研发及销售不及预期风险、上游零部件供应波动风险、智能驾驶技术迭代不及预期风险。 【轻工制造】思摩尔国际（06969.HK）-发布全新一次性解决方案，产品力持续创新-20230515 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com FEELMMAX全新升级，研发为核、深化产品创新。英国时间5月13日，思摩尔在伯明翰宣布，全新升级FEELMMax全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案启动大规模商用，目前已具备合规环境下大规模出货能力。受益于公司深入底层研发，升级版解决方案在发热体/电子电控/结构与材料三大技术领域取得突破。 投资评级：公司深度绑定全球大客户&技术壁垒深厚，一次性、医疗、美容、大麻雾化多元共振推动未来成长。预计公司2023-2025年归母净利润分别为23.7亿元、27.5亿元、34.0亿元，对应PE分别为19.7X、17.0X、13.8X，维持“买入”评级。 风险提示：新型烟草全球渗透率提升不及预期，政策趋严。 【商社】安克创新（300866.SZ）-AI助力降本增效，业绩增厚可期-20230515 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 投资建议：公司为中国出海品牌标杆，既成就了现有产品/品牌/渠道等多方面的核心竞争力，亦印证管理层战略眼光；现有基础积淀构建基石，面对广阔市场不断迭代，大有可为。报告期内，大环境仍有所扰动，全球经济下行压力增大且海外多国通胀，叠加产品迭代周期影响，公司销售略微承压；运费、原材料端好转，成本、利润情况有所恢复。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为13.5亿元/15.7亿元/17.6亿元，当前股价对应估值分别为21/18/16倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：产品研发风险或子品类发展严重不及预期；于渠道端议价能力大幅减弱或费用大幅提升；国内外宏观经济风险；人才及组织大幅变动。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公