【安信电新】光伏板块盘中大涨点评

【安信电新】光伏板块盘中大涨点评-230515大家好！今日盘中光伏板块大涨。 我们认为主要系光伏基本面保持向好态势，且情绪面由前期冰点反弹 □需求：海内外23Q1需求超预期，全年装机预期或上修 □领先指标：1）国内组件招标量价：23年1-4月地面电站P型组件招标均价从1.7降至1.65元/W，降幅甚微，且同期招标量同比大幅增长43%至75GW，下游对当下组件价格接受度高。 2）组件月度排产：23年1-4月组件月度排产逐月递增，4-5月组件排产均在40GW以上，且23Q1单月组件排产环比较22Q4提升4GW，主要系硅料产能释放带动需求提升 □后验指标：1）组件出口：在22Q1印度抢装带来的高基数影响下，23Q1出口仍同比增长15%，打消海外需求后劲不足担忧。 2）国内光伏装机：23Q1装机超预期达34GW，同比高增155%，国内全年装机预期提升至135GW+，同比+55% □价格及企业盈利：原材料降价带来下游盈利提升的逻辑被验证 □价格：硅料降价对下游盈利提升影响显著，硅料较其他环节降幅更大。 23Q1硅料、硅片、电池片、组件均价分别环比下降29%、19%、21%、10% □企业盈利：至23Q1，硅片、电池片、组件龙头代表公司毛利率出现连续3个季度的环比持平或改善，当下其毛利率水平均已经恢复至2019年水平，达到23%、18%、19% 投资建议：当前光伏主产业链四环节代表公司23年PE估值在6、13、12、12倍，我们建议关注三条主线，其排序为：1）前期错杀的低估值主产业链龙头；2）新技术及相关受益辅材；3）供需错配：石英砂、人造石英砂等。