投资策略点评：资金面继续改善，重视券商配置价值

投资策略概要

资金面与券商配置价值

• 资金面持续改善：近7日，陆股通净流入由负转正，融资净流入继续回升。截至5月12日，4月新增社融、信贷规模虽低于预期，但M1向M2收敛的趋势表明信用传导渐趋通畅，预计后续市场剩余流动性将趋势扩张。
• 关注券商配置：美国通胀水平持续下行，10年期美债收益率可能继续下行，中美负利差收窄，利于外资流入，增加市场流动性。券商板块在流动性扩张周期具备高弹性，当前处于复苏初期，有望支撑盈利趋势改善及估值扩张。

内外资风格偏好

• 近30日资金分布：内资偏好金融、周期/成长行业，外资偏好周期、成长及电力设备、汽车、传媒等。
• 行业偏好：内外资共同偏好的行业包括电力设备、食品饮料、有色金属等。

情绪面指标

• 市场情绪：全A腾落指数和换手率均呈现回落迹象，市场情绪下降。
• 板块轮动：板块轮动速度持续放缓，中特估板块内部主线较为清晰。

风险提示

• 通胀、贴现率变动：国内通胀若明显升温，贴现率若显著抬升，或将影响市场流动性。
• 剩余流动性释放：若国内剩余流动性释放低于预期，可能抑制市场表现。

结论

当前市场资金面持续改善，券商板块展现出较高的配置价值。在流动性扩张背景下，券商行业盈利与估值弹性凸显。同时，内外资资金流动趋势表明，金融、周期/成长行业受到青睐，特别是电力设备、食品饮料、有色金属等行业。然而，市场情绪面指标显示交易活跃度和上涨动力有所减弱，板块轮动速度减缓，需警惕潜在的风险因素。投资者应综合考虑宏观经济动态、政策导向以及市场情绪变化，适时调整投资策略。