思摩尔国际公司点评
公司背景与市场表现
思摩尔国际是一家全球领先的雾化设备制造商，拥有强大的研发能力和广泛的客户基础。近期，公司股价表现稳定，流通股本为60.79亿股，每股净资产为3.28港元。
事件与产品升级
- 全新FEELM Max技术发布：5月13日，思摩尔国际在英国伯明翰发布全新FEELM Max陶瓷芯一次性解决方案，针对发热体技术、电子电控技术、结构和材料技术进行了全面升级。
- 产品亮点：
- 口数大幅提升：同等容量雾化液下，口数提升30%以上，支持口数800+，重新定义2ml口数行业新标准。
- 杂质减少：发热体挥发杂质减少78%，减少烟气中醛酮类物质及口腔残留，提供极致纯净的使用体验。
- 口感一致性提升：粒径细腻度提升55%，配合恒功率能源管理系统后，雾化量+95%，口感一致性+35%，确保每一口品质一致。
市场机遇与战略规划
- 一次性小烟市场增长：一次性小烟凭借高性价比、易操作和还原真烟等优势，近年来市场迅速增长。据沙利文报告，2021年全球一次性电子烟市场规模已达21.3亿美元，预计2022-2026年复合年增长率(CAGR)超过28%。
- 思摩尔国际的战略布局：公司顺应市场趋势，发力一次性小烟市场，2022年一次性产品收入达19.3亿元，同比增长1919.2%。此次FEELM Max技术的发布，展示了公司持续创新的能力，预计将复刻其在换弹式产品上的成功经验，进一步提振公司第二增长极。
- 预计2023年一次性产品营收有望达到50亿元。
投资建议与风险提示
- 投资建议：在全球雾化设备政策不确定性减弱的背景下，结合研发、技术和客户基础，思摩尔国际构建了坚实的竞争壁垒。公司依托雾化技术平台，拓展至一次性小烟、大麻雾化、医疗和医美雾化领域，打开了新的成长空间。预计2023-2025年的营业收入分别为148、184、222亿元，归母净利润分别为29、39、50亿元，对应PE分别为16、12、9倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：行业监管政策变化、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险仍需关注。
盈利预测与财务指标
- 盈利预测：公司预计未来几年收入与净利润将持续增长，展现出稳健的盈利能力。
- 财务指标：包括资产负债表、利润表和现金流量表的关键指标预测，显示公司财务状况健康，偿债能力和盈利能力均呈上升趋势。
综上所述，思摩尔国际通过技术创新和市场策略调整，展现出了强劲的增长潜力和市场竞争力，值得投资者关注。
