电新&机械每周会议纪要汇总（20230508~20230512）

电新&机械会议纪要汇总 （20230508~20230512） 目录 电新&机械会议纪要汇总1 【新能源电新】20230511协鑫光电近况更新1 【新能源电新】20230511维斯塔斯2 【新能源电新】20230511华光环能11 【新能源电新】20230510三峡能源调研纪要13 【新能源电新】20230511东威科技16 【新能源电新】20230510理想汽车21 【新能源电新】20230509如何看待山东负电价？24 【新能源电新】20230509美国新能源双反交流纪要25 【新能源汽车】20230507比亚迪李柯纪要27 【新能源电新】20230511协鑫光电近况更新 钙钛矿行业介绍各电池转化效率： 钙钛矿叠层/钙钛矿/晶硅/碲化镉薄膜的理论转化效率上限分别为45%/31%/29.4%/28%。钙矿具备半透明的结构，和晶硅叠层效果最好，钙钛矿和晶硅叠层电池的实验室转化效率已达33.2%。 钙钛矿电池成本构成： 封装材料占1/3，电子传输、空穴层材料占1/3，设备及人工成本占1/3。 封装及使用寿命： 钙钛矿使用POE胶膜+丁基胶的封装方案，可完全隔绝下雨等影响。另外从加速老化实验来看，紫外线衰减程度很小。在使用10年/25年之后，公司保证其钙钛矿输出功率分别能达到额定输出功率的90%/80%。 产能投资： 钙钛矿/晶硅组件每GW产能投资分别为5亿+/8亿+人民币，钙钛矿具备优势。??钙钛矿生产速度快：钙钛矿每片组件从基础化工材料、玻璃到最终的钙钛矿组件，生产流程仅45分钟。 碳排放： 如果只比较电池部分，钙钛矿碳排放差不多是晶硅电池的10%。如果是算上玻璃之后，钙钛矿是晶硅的50%-60%。钙钛矿玻璃用的是3.2mm的玻璃，因为2.0mm玻璃无法钢化。 ①钙钛矿组件杂质容忍度较高，纯度要求仅80%，而光伏晶硅纯度要求需要达到6N9才能使用,在提纯环节将节省大量成本。 ②钙钛矿吸光能力很强，只需几百纳米的厚度就可完成对光的饱和吸收； ③钙钛矿生产流程简单，可在单一工厂内实现，而晶硅需要经过数个大型加工厂； ④钙钛矿对温度不敏感，弱光性能好，能比晶硅多发5%-10%的电。 公司情况 产业化进展： 协鑫光电拥有100MW2m*1m的钙钛矿组件研发线，也是行业内首条产业化尺寸的组件研发线。 钙钛矿目前转化效率： ①实验室电池的转换效率达到25.8%； ②23年2月，65*45cm组件转化效率大于18%； ③23年3月，2m*1m组件转化效率大于16%。目前相关工艺、材料还在优化中，公司计划在转化效率达到18%之后，进行工艺端的初步定型。而工艺定型到最终落地量产，预计需要15月以上。 未来规划： 乐观情况下，24年动态评估GW产线扩产计划，产线转化效率达到20%，并逐步向1.2m*2.3m组件过渡（公司预计未来量产的尺寸）。25年逐步释放GW产能，产线转化效率达22%。实现GW级量产后，钙钛矿成本将是晶硅的70%，并且发电性能上也会比较接近晶硅电池。 公司供应链： 目前所有工艺步骤都用到进口的核心配件，国产配件不如进口稳定。 【新能源电新】20230511维斯塔斯 经营情况： 营收28亿欧元，同比增长14%，主要受平均交付价格上升、销量上升及服务业务增长29%的推动。息税前利润率1%，受益于变流器板块业务出售、质保准备金下降、服务业务的强劲表现。风机订单3.3GW，同比增长12%，ASP为89万欧元/MW。 稳健的资本结构： Q1有超过10亿欧元的新融资，体现出维斯塔斯的强劲信用和对维斯塔斯的认可，市场上还有5亿欧元的可持续发展相关债券，以及和银行集团签署了协议的7.5亿欧元循环信贷。 商业环境： 首先是保持全球各地员工的健康和安全，同时保持所有业务的连续性。我们预计整个2023年仍然会是一个充满挑战性的环境，维斯塔斯退出了俄罗斯市场，世界各地仍有许多地缘政治不确定性，但我们正在克服这一点。通胀会更普遍，从而影响到生产和执行成本，以及和一些欧洲市场工会讨论的活动。市场设计和许可仍是对新装机的阻碍，这带来了对于能源解决方案的强烈需求，特别是在欧洲，但这也是仍存在令人失望的因素的地方。我们在完成项目方面也有一些困难，有些零部件仍然短缺，造成某些工厂的停产。我们今年会全力以赴，使得投资者在年底实现盈利，这是我们全球员工的核心重点。 2022年市场份额： 在中国之外的市场，陆上、海上装机都是第一。在2022年这个世界可能比以往任何时候都需要更多能源的一年中，全球装机容量从47GW下降到了41GW，这在我们看来是令人失望的，也因此我们将开展工作。我们将驱动维斯塔斯的发展，并以强大的商业纪律引领行业，同时我们不会为了容量而在商业纪律上有所妥协。 风机制造业务分部： 商业纪律完整是全行业盈利和改善的必要条件，也是使维斯塔斯回到盈利范围的基础。我们新增订单强劲，同比增长12%，主要来自美洲和南非。本季度巴西CasadosVentos项目1.3GW订单是维斯塔斯有史以来最大的陆上订单，这是对客户、合作伙伴关系的肯定。我们也看到了审批流程较慢、监管不确定性对陆风和海风都带来了挑战，海风PPA协议的价格水平仍对参与者构成挑战，需要开发商、OEM厂商、政府开始行动。我们的ASP从4Q22的115万欧元/MW降至1Q23的89万欧元/MW，这是受地域、国家和外汇的影响，实际ASP和盈利能力没有被稀释，这也和我们Q4有EPC而今年一季度没有EPC有关。1Q23美国旧风场改造项目比较多，是我们新增订单的主要来源区域，但美国市场订单的风机价格是不含塔筒的，这也是导致我们新增订单价格环比下降的一部分原因。海风增长势头强劲，已经获得了10GW的首选供应商协议，并且在几个地区都出现了这种情况。 服务业务分部： 一季度表现出色，今年开局强劲，在正常的平台和服务业务组合的基础上，客户持续活跃，但一季度的一次性订单也增加了。本季度在手服务订单增至310亿欧元，通胀指数化持续保护积压订单的盈利能力。维斯塔斯的在线售后零件和服务平台Covento也势头强劲，正在打开更多市场，吸引更多客户和全球供应商。我们有147GW的服务订单，平均合同年限超过11年。在各个地区都有增长。 项目开发业务分部： 许多主要能源市场非常活跃，但在这个季度我们仍在投入大量精力以确保我们的项目的质量，1Q23维斯塔斯待开发项目总计32GW，在澳洲、美国、巴西是拥有最大项目的国家。这一季度获取了1.1GW的新项目，净增加值与去年四季度末没有变化，反映出我们在开发方面非常严格，如果没有意义的项目也会退出。本季度在芬兰获得了50MW订单，在今年开始会有更多。 可持续性： 我们仍是世界上最可持续的能源公司、是全球第二大可持续发展公司，我们将继续努力。与1Q22相比，全生命周期的CO2排放量下降了21%，主要基于生产和运输的容量下降，我们自身业务运营的碳排放量下降了4%。在安全性方面，我们引入了一种讨论可记录伤害总量的新方法，1Q23的水平是2.1，和之前不能直接相比。这对于每一位员工都是非常重要的，包括承包商在内，我们将在未来几个季度跟踪指标的发展以及如何建立这些统计数据，我们在Q1仍有超过40人受伤，这太多了，我们会在这方面继续努力。 财务情况： 盈利能力从1Q22的低水平开始改善。营收同比增长14%，主要受更高的平均交付价格和交付容量以及服务业务的增长所拉动。毛利率同比改善5.7ppt至6.6%，受两个分部的营收增长和风机制造分别毛利率的提升所影响。和KKWind的交易在本季度中产生了约1.5亿欧元的技术销售。扣除特殊项目的息税前利润同比增长15%至4000万欧元，息税前利润率1.4%。 风机制造分部： 受欧洲、中东、非洲和美洲地区的活跃，收入同比增长9%至略高于20亿欧元。扣除特殊项目的息税前利润率为2.7%，同比增长了18%，可以看见基本盈利能力正在改善，但在手单中的低利润率项目仍阻碍了盈利能力，因此仍有一些工作要做。服务业务分部：增长强劲、息税前利润率稳定。收入同比增长29%至8.06欧元，受更高的活跃水平、合同的通胀指数化调整、更高的交易规模所拉动，但其中部分被货币的负面影响所抵消。服务业务产生1.83亿欧元的息税前利润，利润率22.7%。 SG&A： 与去年的水平接近，SG&A相对于过去12个月收入的比例为8.2%，净营运资本在本季度增加，这反映了正常的季节性，受库存水平增加、本季度供应付款水平提升影响，我们在上半年建立库存，为下半年更忙碌的生产活动做准备。 现金流和投资： 营运资本变动前的经营现金流增加了5.67亿欧元，最终带来了2.48亿欧元的净现金流入，这无疑是一件积极的事情。营运资本的变动使得现金流水平下降以及资本开支增加，最终企业自由现金流-11亿欧元，投资活动现金流1.07亿欧元，其中变流器和控制器 业务的销售影响了大约6000万欧元。此外，对运输设备和工具的投资减少。但这里的数字不能乘以四然后得出全年的估计值，这是人为的低水平，有季节性因素，因此我们对这一指标的全年预期也没有变化。 质保和LPF： 我们正在努力改善保修条款，第一季度占收入的比例为4%，比去年的7.8%有很大的改善。 资本结构： 净债务与EBITDA之比为5.8%，这主要受到过去12个月EBITDA水平较低的影响。我们在3月发行了5亿欧元的可持续发展相关债券，将于2026年到期，此外还签署了7.5亿欧元的循环信贷安排，将于2024年到期。穆迪给予我们的评级是Baa2级别和稳定展望。 前景展望： 维持对2023全年的展望不变，收入在140-155亿欧元之间，服务业务预计至少增长5%，扣除特殊项目前的息税前利润率在-2%至3%之间，服务业务利润率预计为22%，总投资预计约为10亿欧元。以上展望基于当前的外汇汇率。 【Q&A】 Q：在有挑战性的环境中，成本的可预测性？ A：我们可以看到这些挑战也正在放松，所以我们必须采取的措施变少了。只是仍然有一些核心零部件没有随着中国在Q4重新放开而马上缓和，可能需要几个季度的时间。这也是为什么我们正在执行的在手订单项目仍然会受到影响，但今年还会进一步有所缓解。 Q：服务业务没有调整指引，意味着你们不认为服务的交易量会维持在当前水平？A：我们对于服务业务的表现非常满意。目前处于一个能源和电力输出非常宝贵的环境中，这会拉动销售规模的增长。但同时，由于去年Q3和Q4的服务业务都是经历了30-40%的同比增长后的体量，所以今年Q3、Q4的同比增长率不会那么高。我们更愿意说，这会是一个在24个月内增长超过30%的业务，我们对此感到很满意。如果我们可以做得更多，我们一定会做更多。 Q：如何看待在亚洲的竞争形势？是否会采取措施来解决与亚洲竞争对手之间的成本差异？ A：我们没有必要讨论亚洲，应该说就是中国的竞争对手，我们已经有约两年没有接中国的订单了，我们在中国风电补贴结束的时候已经交付了许多订单，我们没有任何计划或者期望会需要依赖于在中国的营业额。在中国之外是一个不同的游戏，我们与全球客户的合作中，也发现了有一些竞争对手似乎在以人为的低成本运营，我们欢迎他们，因 为这意味着有一些潜在的公司投资或国家投资来获取这些订单，但我们不会这样做。我们代表股东经营我们的公司，所以我们不会参与那样的补贴方案。 Q：海风情况更新，EnBW的900MW德国项目的情况？A：在某个时点，和客户的讨论和PSA将带来订单的获取，但这完全取决于我们和客户的讨论，所以仍需要请大家耐心等待，我们会在确定的时候宣布它。不过可以明确的是，海风对于我们来说更加透明了。 Q：考虑到Q1的表现不错，利润率指引-2%的下限可否更新一下？ A：我们确实有一个不错的开年，但从全年的视角来看，我们正在执行的可能是维斯塔斯有史以来价格最为可变的积压订单。因此，在这四个季度中，我们将经历一段坎坷的旅程，我们只需要两三个这样的项目就会进入到下个季度，所以可能一个季度看着不错，而另一个季度看着更差。今年对于我们来说是执行