业绩基本符合预期，上游新材料领域拓展成效显现

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祥和实业（603500.SH）发布了2022年及2023年一季报。根据公司2022年年报，公司实现营业收入、归母净利润分别为6.07亿元、0.67亿元，分别同比增长24.21%、6.04%。其中，轨道扣件业务收入2.57亿元，同比下降9.82%；电子元器件配件业务收入1.58亿元，同比增长38.99%；塑料尼龙制品业务收入1.89亿元，同比增长125.80%。公司积极寻找降成本措施，数字化工厂助力生产效率提升。在原材料方面，公司坚持“同等质量比价格，同等价格比质量”，网上对比价格，积极探索部分原材料替代研发，进一步加强原材料国产化，优化工艺配方。2022年公司实施轨道扣件及电子元器件配件智能工厂建设，各生产线的软硬件及产能进一步提升，生产车间被评为2022年浙江省第一批智能工厂（数字化车间）。2022年，公司轨道扣件业务、电子元器件配件业务及高分子改性材料业务毛利率分别达38.28%、15.92%、15.99%，分别同比增加3.26pct、0.20pct、1.85pct。公司研发投入持续加大，新产品研发全力加速。2022年，公司研发费用达0.33亿元，研发费用率为5.34%，同比增加1.59pct。公司还参与了铁科院关于弹性垫层及尼龙塑料件的课题研究，积累了大量的数据和丰富的经验。我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别7.79亿元、9.76亿元和11.89亿元，实现归母净利润分别为0.83亿元、1.00亿元、1.17亿元，同比增长25.2%、19.8%、16.7%。建议买入。