社会服务双周刊：咖啡赛道加速复，瑞幸奔赴万店，库迪发力扩张

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社会服务行业周报概览

主要发现：

• 酒店行业：春季假期酒店数据表现良好，尤其是价格弹性显著，反映出供需关系。然而，小长假后半段，价格和入住率出现下滑，表明需求可能随着假期结束而减弱。
• 免税行业：黄金周后，海南免税市场客流环比下滑，航班量也相应减少，但仍保持较高增长。海关加强打击走私活动，可能对销售产生一定影响。
• 咖啡赛道：星巴克、瑞幸咖啡、Tims天好中国等咖啡品牌在第一季度业绩强劲，显示出咖啡市场复苏态势。瑞幸咖啡目标年内实现“万店计划”。

投资建议：

• 重点关注：中国中免（免税行业龙头）、锦江酒店（酒店行业龙头）、宋城演艺（旅游演艺行业龙头）、丽江股份、金陵饭店、君亭酒店、百胜中国、天目湖、同庆楼、中青旅。
• 投资主线：“市内（王府井、中国中免）+海南（中国中免、海汽集团）”。

风险提示：

• 宏观因素导致消费情绪下降。
• 疫情大面积反复对出行的严重阻碍。
• 需求通胀上行风险。

行情回顾：

• 近期社会服务指数下跌3.38%，表现相对较弱。
• 核心标的中，九华旅游、金马游乐、广州酒家涨幅靠前；西域旅游、全聚德、西安饮食跌幅较大。
• 5月12日，外资对中国中免、宋城演艺持股比例略有下降，对锦江酒店、广州酒家有所增持。

分析要点：

• 五一假期酒店数据超预期，尤其是价格表现，显示市场需求弹性。
• 免税板块面临短期压力，但长期增长潜力仍被看好。
• 咖啡赛道竞争加剧，瑞幸咖啡等品牌的快速扩张策略受到关注。

结论

社会服务行业在经历了疫情的考验后展现出复苏迹象，尤其是在酒店和咖啡市场。免税行业虽然面临短期挑战，但其长期增长潜力并未改变。投资建议聚焦于行业龙头和具有创新优势的企业，同时关注外资动向以把握市场风向。然而，宏观经济环境、疫情动态以及需求通胀等因素仍需密切关注，以评估其对行业的影响。