汽车行业点评报告：4月乘用车销量环比下滑，新能源渗透率同环比持续提升

4月乘用车销量为181.1万辆，同比+87.7%，环比-10.2% 5月11日，中汽协公布4月中国乘用车销量。4月，乘用车销量为181.1万辆，同比+87.7%，环比-10.2%，同比增长主要系去年同期上海疫情低基数影响，环比下滑主要系价格战影响下终端消费者观望意愿较大等因素影响。1-4月，乘用车销量累计为694.9万辆，同比+6.8%，由于去年4月疫情影响，乘用车销量累计同比转正。展望5-6月，上海车展多款优质车型推出有望提振消费信心，特斯拉涨价或使得非理性促销潮降温及消费者持币观望心态弱化，叠加生态环境部等五部门针对RDE试验结果为“仅监测”等的轻型汽车国六b车型给予半年销售过渡期有望缓解厂商去库存压力，乘用车销量有望企稳回升。 新能源汽车渗透率同环比持续提升，有望持续抢占15-20万元燃油乘用车份额4月，新能源汽车销量为63.6万辆，同比+112.8%，环比-2.6%，新能源渗透率为29.5%，同比+4.1pcts，环比+2.8pcts，其中纯电动汽车销量为47.1万辆，同比+103.8%，环比-3.8%，插电混动汽车销量为16.5万辆，同比+143.8%，环比+1.5%。 1-4月，新能源汽车销量累计为222.2万辆，同比+42.8%，新能源渗透率为27.0%。 分级别看，伴随新能源汽车品种丰富等影响，除A00级车型外，1-4月其他各级别新能源乘用车销量累计同比均有所增长。分价格带看，1-4月，10-25万、30-50万价格区间新能源乘用车销量累计同比实现正增长；销量主要集中在15-20万元区间，累计销量同比+80.5%，同期传统能源乘用车15-20万累计销量同比-11.0%。 1-4月自主品牌乘用车累计市场份额同比提升，乘用车出口维持快速增长态势4月自主品牌乘用车销量为99.9万辆，同比+81.3%，环比-5.0%，市场份额达55.2%，同比-1.9pcts，环比+3.0pcts。1-4月自主品牌乘用车销量为368.2万辆，同比+19.0%，市场份额达53.0%，同比+5.4pcts。出口方面，4月乘用车出口31.6万辆，同比增长2.2倍，环比+3.7%，新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍，环比+28.6%。1-4月乘用车累计出口114.2万辆，同比增长1.1倍，新能源汽车累计出口34.8万辆，同比增长1.7倍。其中，比亚迪出口增速显著，4月出口1.5万辆，同比增长15.5倍，1-4月累计出口5.8万辆，同比增长13.4倍。 投资建议 随着上海车展对消费信心的提振、厂商去库存压力的暂缓及价格战影响的逐步消退，乘用车需求有望回暖，受益标的包括比亚迪，长城汽车，吉利汽车，长安汽车，蔚来，理想汽车，中国重汽，福田汽车，一汽解放，宇通客车，中集车辆，伯特利，继峰股份，旭升集团，三花智控，爱柯迪，祥鑫科技，贝斯特，保隆科技，新泉股份，常熟汽饰，拓普集团，双环传动，森麒麟，赛轮轮胎等。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期等。