黑色商品日报：供需边际弱化，纯碱弱势运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-05-12 供需边际弱化，纯碱弱势运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：压产消息平复，盘面震荡下行 逻辑和观点： 昨日，螺纹2310合约震荡下跌收于3600元/吨，按结算价跌幅2.65%。热卷2310合约 震荡下跌收于3653元/吨，按结算价跌幅2.95%。现货方面：上海地区中天开盘3650元 /吨收盘3620元/吨、永钢开盘3690元/吨收盘3670元/吨、三线3520-3610元/吨开 盘，收盘3530-3610元/吨，上午成交差，下午盘面拉涨有部分投机的量，总体成交较差。全国建筑钢材成交量总计15.23万吨，日环比增加11.92%，周环比减少21.79%。 昨日，钢联五个大材产量922.66万吨，较上周减少18.27万吨。五大材总库存1872.68万吨，较上周减少84.63万吨，其中热轧板�现累库，较上周增加10.77万吨。4月CPI数据和M2货币供应不及预期，受此影响黑色商品�现较为明显下跌。 整体来看，终端需求未见起色，按需拿货为主。资金面和市场预期不好，黑色产业链主动去库且库存都已处于低位。部分地区减产量不及预期甚至有复产的现象，使得盘面产生明显回调，现货成交情况也不理想。后期需主要关注下游需求端的恢复情况。 策略： 单边：震荡 跨期：正套RB10/HC10-RB01/HC01 跨品种：多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：钢材产量下滑，铁矿承压运行 逻辑和观点： 期货方面：昨日铁矿石2309合约收于698.5元/吨，跌25元/吨，跌幅3.46%。现货方 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 面，青岛港进口铁矿PB粉766元/吨，跌24元/吨，超特粉635元/吨，跌20元/吨。市场交投情绪冷清，全国主港铁矿累计成交73.8万吨，环比下降20.6%。昨日钢联数据，五大材产量连续第四周下降，铁矿需求走弱。 整体来看，全球铁矿石发运量回升，铁矿石供应有望进一步增长。目前高炉利润修复，钢厂减产幅度或有放缓，铁矿消费维持相对韧性。考虑到后期钢厂主动减产范围扩大，以及粗钢平控政策的逐步落实，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石面临供给过剩局面，价格承压运行。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：多钢厂利润跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：第七轮提降落地，双焦期现维持偏弱运行 逻辑和观点： 昨日，双焦盘面价格保持弱势，焦煤2309合约收于1337.5元/吨，下跌1.26%，焦炭 2309合约收于2109元/吨，下跌2.43%。现货方面，日照、青岛两港总库存149万吨， 较上一日增加2万吨，港口准一级焦贸易现货报价2030元/吨，据本周钢联钢材产量库存数据来看，厂库、社库水平小幅下降，但降库节奏依然缓慢。进口蒙煤方面，口岸进口利润倒挂，贸易商拉运积极性低迷，口岸蒙煤通关量持续回落，10日甘其毛都口岸通关649车。 综合来看，焦炭方面，第七轮焦炭降价落地，累计降幅600-700元/吨，焦炭利润小幅 压缩，部分焦化企业利润压至100元/吨以下，因成材需求持续低迷，预计后期焦炭价格仍将承压。焦煤方面，下游采购节奏放缓，对原料仅维持刚需补库，焦煤流拍现象增多，部分煤矿顶仓压力仍存，预计短期煤价仍弱势运行。 策略： 焦炭方面：低位震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：低位震荡跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：港口库存持续高位，动煤疲软局面难有改善 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区需求转弱，采购观望心态较浓，矿区降价意愿偏低，部分煤矿报价小幅松动。港口方面，大秦线检修结束，北港库存整体偏高，疏港压力大，成交低迷，挺价意愿增强。进口煤方面，受降雨影响，船期延迟，外矿价格暂时维稳，部分进口煤价倒挂。运价方面，截止到5月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于612.51，较上一交易日下跌4.59，运价指数持续弱势运行。 根据海关总署公布的数据显示，4月份，我国进口煤炭4067.6万吨，同比增长72.73%。大量长协煤以及进口煤的补充，使沿海终端库存持续上涨，根据CCTD独家监测的沿海终端库存来看，截至5月10日，库存合计3453.9万吨，同比增长14.2%，已超过近几年“迎峰度夏”期间峰值。综合来看，煤炭受到高产量、高进口量、高库存、低需求的压制，市场疲弱局面难有改善。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：供需边际弱化，纯碱弱势运行 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，玻璃主力合约2309持稳运行，收于1691元/吨。现货方面，本周全国均价 2215元/吨，环比上涨2.73%。供应方面，据隆众资讯数据，截至2023年5月11号，全国浮法玻璃日产量16.31万吨，环比增加0.74%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4612.3万重箱，环比增加1.88%。整体来看，浮法玻璃现货市场持稳运行，开工率有所增加，部分玻璃产线有复产计划，库存小幅累积。进入消费旺季后，下游及中间环节有所修复，从而形成环比的消费拉动，对玻璃价格形成一定支撑。短期玻璃仍维持震荡走势，中期待观察，后续持续关注日度产销变动情况。 纯碱方面，纯碱主力合约2309延续弱势，收于1921元/吨，下跌70元/吨，跌幅3.52%。现货方面，国内纯碱市场情绪较弱。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率91.19%，环比减少2.34%，产量为60.93万吨，环比减少2.50%。库存方面，本周纯碱库存52.56万吨，环比减少0.44%。整体来看，远兴投产预期下，后市信心不足，纯碱下游采购谨慎，库存供给维持高位，供需边际弱化。短期纯碱仍维持震荡偏弱走势，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 项目 合约 今日 5月11日 昨日 5月10日 上周 5月4日 上月 4月11日 项目 合约 今日 5月11日 昨日 5月10日 上周 5月4日 上月 4月11日 商品每日价格基差表 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3700 3770 3770 4060 上海现货 3860 3940 3890 4210 北京现货 3700 3750 3720 3990 天津现货 3720 3790 3780 4140 广州现货 3910 3960 3940 4200 广州现货 3720 3790 3850 4190 RB05合约 3480 3537 3558 3984 HC05合约 4030 4090 3949 4122 RB10合约 3600 3688 3615 3937 HC10合约 3653 3760 3663 4029 RB01合约 3531 3623 3548 3863 HC01合约 3584 3687 3600 3966 基差:上海 RB05 220 233 212 76 基差:上海 HC05 -170 -150 -59 88 RB10 100 82 155 123 HC10 207 180 227 181 RB01 169 147 222 197 HC01 276 253 290 244 基差:北京 RB05 310 303 252 96 基差:天津 HC05 -220 -210 -79 108 RB05-RB10 -120 -151 -57 47 HC05-HC10 377 330 286 93 RB10-RB01 69 65 67 74 HC10-HC01 69 73 63 63 唐山普方坯价格 3430 3470 3470 3750 长流程即期利润 华北 122 153 79 143 张家港6-8mm废钢 2460 2460 2490 2740 华东 -77 -35 -123 1 唐山生铁即时成本 2417 2446 2511 2749 江苏生铁即时成本 2734 2763 2802 2936 全国废钢到货(万吨) 41.35 34.99 27.60 49.96 长流程盘面利润 近月 407 429 321 233 全国建材成交(万吨) 15.23 13.61 15.54 19.51 远月 291 335 277 323 长流程即期利润 华北 160 175 87 86 超远月 303 350 291 368 华东 -157 -121 -161 -60 卷矿比 现货 4.59 4.54 4.47 4.28 长流程盘面利润 近月 -40 -18 19 164 05合约 4.93 4.87 4.70 4.60 远月 273 305 266 282 10合约 5.23 5.19 5.24 5.05 超远月 280 321 271 311 卷焦比 现货 1.95 1.94 1.87 1.80 短流程即期利润 华东 -186 -123 -161 -175 05合约 1.76 1.79 1.83 1.63 华南 -166 -145 -151 -209 10合约 1.73 1.75 1.75 1.68 螺矿比 现货 4.40 4.34 4.33 4.13 卷螺差 现货 160 170 120 150 05合约 4.26 4.22 4.24 4.45 05合约 550 553 391 138 10合约 5.15 5.09 5.18 4.93 10合约 53 72 48 92 螺焦比 现货 1.87 1.86 1.81 1.74 焦炭焦煤 05合约 1.52 1.55 1.65 1.58 焦炭现货价格:准一级 日照港 1980 2030 2080 2340 10合约 1.71 1.71 1.73 1.64 唐山到厂价 2010 2010 2210 2600 铁矿石 吕梁出厂价 2250 2250 2450 2750 日青京曹四港最低价 PB粉 765 790 792 895 J05合约 2288 2288 2160 2525 超特粉 635 655 656 767 J09合约 2109 2151 2094 2398 卡粉 858 880 875 987 J01合约 2061 2103 2047 2319 普氏62%美金指数 - 107.50 104.05 122.00 基差:日照港现货 J05 -129 -75 107 21 I05合约 817 839 840 896 J09 50 62 173 149 I09合约 699 724 699 799 J01 98 110 220 227 I01合约 655 676 658 743 J05-J09 179 138 66 128 基差:PB粉 I05 1 7 8 66 J09-J01 48 4