股指日报
夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2023/5/11 股指日报 股指 早讯：习总书记在河北省雄安新区考察,主持召开高标准高质量推进雄安新区建设座谈会并发表重要讲话；相关部门下发通知要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限,对于通知存款利率,国有大行不能超过基准利率0.1个百分点,其他银行不能超过基准利率0.2个百分 点；李云泽同志任国家金融监督管理总局党委书记,曾在银行系统工作25年；美国4月CPI同比上升4.9%,预期为5.0%,连续第10次下降,为2021年4月以来新低；道指跌0.09%,纳指涨1.04%。 文字早评： 前一交易日沪指-1.15%，创指+0.73%，科创50-0.82%，上证50-1.11%，沪深300-0.77%，中证500-0.13%，中证1000+0.24%。两市合计成交10200亿，较上一日-2017亿。 宏观消息面： 1、银行通知存款、协定存款利率加点上限迎来约束。另外路透报道存款利率上限可能下调。 2、李云泽同志任国家金融监督管理总局党委书记，曾在银行系统工作25年。 3、美国4月CPI同比上升4.9%，预期为5.0%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低。资金面：沪深港通+9.83亿；融资额+56.81亿；4月份1年期和5年期LPR利率均保持不变；4月MLF投放1700亿，净投放200亿,利率不变；隔夜Shibor利率-16.9bp至1.239%，流动性宽松；3年期企业债AA-级别利率+0bp至5.93%，十年期国债利率+0bp至2.74%，信用利差 +0bp。 交易逻辑：海外方面，美联储如期加息25bp，鲍威尔讲话偏鸽派。近期美国经济数据表现偏弱，银行业风险事件频发，4月CPI低于预期。国内方面，4月PMI不及预期，出口环比下滑明显，地产成交走弱。一季度政治局会议定调经济超预期增长，但同时也指出需求仍然不足，料后续将从总量政策过渡到结构性政策，消费和出口将得到更多的政策支持。近期“中特估”表现较强，但短期冲高回落，鉴于政策上仍在支持，PB较历史均值仍有修复空间，料持续性较强。 期指交易策略：逢低做多IF。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3319.15 4895.5 -38.52 -1.15% 深证成指 11140.19 5304.3 +15.17 +0.14% 中小板指 7282.54 731.4 +19.39 +0.27% 创业板指 2262.22 2363.4 +16.39 +0.73% 沪深300 3996.87 3094.8 -31.01 -0.77% 上证50 2673.91 768.9 -30.03 -1.11% 中证500 6173.81 1804.9 -8.17 -0.13% 中证1000 6627.31 2122.3 +15.67 +0.24% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3997.8 678 -40.6 -1.01% IF次月 3985.2 288 -40.0 -0.99% IF下季 3956.8 109 -40.2 -1.01% IF隔季 3962.4 20 -37.6 -0.94% IH当月 2675.8 310 -37.4 -1.38% IH次月 2663.2 157 -37.2 -1.38% IH下季 2635.8 69 -37.2 -1.39% IH隔季 2643.8 13 -39.2 -1.46% IC当月 6167.2 490 -23.4 -0.38% IC次月 6146.2 211 -22.2 -0.36% IC下季 6085.0 88 -20.2 -0.33% IC隔季 6039.6 57 -19.8 -0.33% IM当月 6624.4 425 -1.4 -0.02% IM次月 6603.6 212 -1.0 -0.02% IM下季 6538.0 82 -1.8 -0.03% IM隔季 6488.0 44 +1.4 +0.02% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 403.0 35 2.5 30 2.0 25 201.5 15 1.0 10 0.5 5 0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 外资净买入 新成立基金份额 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 150 100 50 4.57 0 -50 -100 -150 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 2022-12-19 2022-12-23 2022-12-29 IC2303 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 2023-02-03 IC2306 2023-02-09 2023-02-15 2023-02-21 2023-02-27 IC2309 2023-03-03 2023-03-09 2023-03-15 2023-03-21 2023-03-27 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-13 2023-04-19 2023-04-25 2023-05-04 图14：IC成交量和持仓量 2023-05-10 2022-12-19 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2022-12-23 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 2023-02-03 2023-02-09 2023-02-15 2023-02-21 2023-02-27 2023-03-03 2023-03-09 2023-03-15 2023-03-21 2023-03-27 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-13 2023-04-19 2023-04-25 2023-05-04 2023-05-10 2022-12-19 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2022-12-23 2022-12-29 IF2303 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 IF2306 2023-02-03 2023-02-09 2023-02-15 2023-02-21 2023-02-27 IF2309 2023-03-03 2023-03-09 2023-03-15 2023-03-21 2023-03-27 IF2312 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-13 2023-04-19 2023-04-25 2023-05-04 图12：IH成交量和持仓量 2023-05-10 IH2303 IH2306 IH2309 IH成交量 IH持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2023-05-11 2022-12-19 2022-12-23 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 2023-02-03 2023-02-09 IC成交量 2023-02-15 2023-02-21 2023-02-27 2023-03-03 2023-03-09 IC持仓量 2023-03-15 2023-03-21 2023-03-27 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-13 2023-04-19 2023-04-25 2023-05-04 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-05-10 IC2312 2022-12-19 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2022-12-23 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 2023-02-03 2023-02-09 2023-02-15 2023-02-21 2023-02-27 2023-03-03 2023-03-09 2023-03-15 2023-03-21 2023-03-27 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-13 2023-04-19 2023-04-25 2023-05-04 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2023-05-10 IH2312 2022-12-19 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2022-12-23 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 2023-02-03 2023-02-09 IF成交量 2023-02-15 2023-02-21 2023-02-27 2023-03-03 2023-03-09 IF持仓量 2023-03-15 金融研究|股指 2023-03-21 2023-03-27 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-13 2023-04-19 2023-04-25 2023-05-04 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023-05-10 5 2023-05-11 图15：IM各合约升贴水 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2022-12-19 2022-12-23 IM2303 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-11 2023-01-17 2023-01-30 IM2306 2023
